每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

5月26日，海光信息及中科曙光各自停牌。就在前一天（5月25日），中科曙光（SH603019，股價(jià)61.9元，市值905.72億元）與海光信息（SH688041，股價(jià)136.13元，市值3164.12億元）發(fā)布公告稱，海光信息擬換股吸收合并中科曙光，同時(shí)發(fā)行A股股票募集配套資金。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，海光信息是國(guó)產(chǎn)芯片頭部設(shè)計(jì)公司，擁有x86架構(gòu)的便捷適配優(yōu)勢(shì)，中科曙光則是老牌整機(jī)制造廠商，二者合并重組屬于芯片產(chǎn)業(yè)的上下游結(jié)合，一旦成功意味著相關(guān)主體可以交出從芯片到整機(jī)的整套解決方案，進(jìn)而提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中科曙光未來(lái)大概率不會(huì)只提供基于海光芯片的解決方案。

至于部分從業(yè)者提到的系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)問(wèn)題，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)成功實(shí)現(xiàn)自研芯片的企業(yè)并不多，尚未形成集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，此時(shí)以“生態(tài)論英雄”還為時(shí)過(guò)早。對(duì)當(dāng)下的廠商來(lái)說(shuō)，通過(guò)創(chuàng)新迭代產(chǎn)品、并購(gòu)或重組優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式提高自身優(yōu)勢(shì)，拿下更多市場(chǎng)份額才是重點(diǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，更為關(guān)鍵的是，隨著小米自研3nm（納米）芯片“橫空出世”，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈最突出的痛點(diǎn)和堵點(diǎn)已經(jīng)不再是技術(shù)被“卡脖子”，而是更多考驗(yàn)企業(yè)的資源調(diào)度能力。本次國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈兩大巨頭籌劃并購(gòu)重組，很可能就是為了補(bǔ)上資本投資缺口。此外，在此次并購(gòu)中，來(lái)自市場(chǎng)方面的推動(dòng)力更加突出，說(shuō)明國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)開始朝持續(xù)發(fā)展的道路加速。

芯片設(shè)計(jì)巨頭+整機(jī)廠商 能打造出一個(gè)怎樣的企業(yè)？

AI（人工智能）浪潮下，供不應(yīng)求的存算芯片市場(chǎng)沒有出現(xiàn)一茬接一茬“冒頭”的玩家，反而越發(fā)集中化。

5月25日晚間，兩家巨頭籌劃重組的消息攪動(dòng)了國(guó)產(chǎn)芯片及半導(dǎo)體市場(chǎng)。兩家公司股票自5月26日起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。消息發(fā)酵后，資本市場(chǎng)的大量分析集中在兩家公司的市值和體量上。

而更多業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的是，集兩家之力，究竟能打造出一個(gè)什么樣的企業(yè)？

根據(jù)中科曙光總裁歷軍在5月26日業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上的介紹，中科曙光在高端計(jì)算、存儲(chǔ)、云計(jì)算等領(lǐng)域有深厚積累，海光信息則專注于國(guó)產(chǎn)架構(gòu)CPU（中央處理器）、DCU（深度計(jì)算處理器）等核心芯片設(shè)計(jì)。當(dāng)前中國(guó)以人工智能為代表的信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的復(fù)雜局面，考慮到目前資本市場(chǎng)相關(guān)政策和發(fā)展需要，雙方（計(jì)劃）通過(guò)換股實(shí)現(xiàn)整體吸收合并。此次重組有利于雙方協(xié)同發(fā)展、降本增效，鞏固和擴(kuò)大兩家公司在國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)的積淀。

此外，還有投資者詢問(wèn)，在海光信息和中科曙光董事長(zhǎng)離職的情況下籌劃合并，未來(lái)會(huì)由哪方人員來(lái)掌舵公司？面對(duì)相關(guān)交易細(xì)節(jié)的提問(wèn)，中科曙光僅回應(yīng)：“本次重組尚在籌劃中，請(qǐng)持續(xù)關(guān)注相關(guān)進(jìn)展公告。”

根據(jù)振芯薈聯(lián)合創(chuàng)始人張彬磊介紹，在算力芯片領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額較大的廠商有華為、寒武紀(jì)、海光信息等；此外，還有部分市場(chǎng)份額較小的玩家以及主攻信創(chuàng)的企業(yè)。其中，寒武紀(jì)偏向于AI及云端芯片，海光信息則是以CPU起家，同時(shí)能兼容一部分算力需求。

此外，海光信息的優(yōu)勢(shì)還在于雖然x86架構(gòu)正在遭遇ARM架構(gòu)的“圍剿”，但該架構(gòu)起步較早且生態(tài)相對(duì)完善，大部分基于x86架構(gòu)開發(fā)的上層應(yīng)用都能在基于海光芯片的服務(wù)器上直接運(yùn)行或通過(guò)少量調(diào)整后運(yùn)行，遷移風(fēng)險(xiǎn)較小，成本較低。

拋開兩家公司在成立背景、股權(quán)結(jié)構(gòu)、技術(shù)來(lái)源等方面存在的聯(lián)系，張彬磊強(qiáng)調(diào)，海光信息及中科曙光的業(yè)務(wù)其實(shí)屬于芯片產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，“牽手”后可以進(jìn)行業(yè)務(wù)互補(bǔ)，交出從芯片到整機(jī)的整套解決方案，輻射范圍也能更廣些。

至于業(yè)內(nèi)探討的海光信息與中科曙光“合體”后是否會(huì)成為華為最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，張彬磊認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求很大，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也不少，很少出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)同一個(gè)項(xiàng)目的情況。加之要扶持各個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，市面上的芯片廠商都會(huì)有一定份額。

另外，有業(yè)內(nèi)人士拋出了一個(gè)問(wèn)題：此次合并與當(dāng)初AMD收購(gòu)ZT system相似，未來(lái)中科曙光還能不能做其他國(guó)產(chǎn)卡業(yè)務(wù)？對(duì)此，張彬磊認(rèn)為，未來(lái)中科曙光大概率不會(huì)只提供基于海光芯片的整機(jī)或解決方案。

“當(dāng)然也看他們的業(yè)務(wù)朝什么方向整合，原來(lái)的那些方案可能都做，中科曙光的芯片方案也會(huì)繼續(xù)開發(fā)，沒準(zhǔn)會(huì)分享一下供應(yīng)鏈之類的。”張彬磊分析稱。

針對(duì)合作細(xì)節(jié)以及后續(xù)規(guī)劃等問(wèn)題，5月26日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者嘗試聯(lián)系海光信息與中科曙光，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

未來(lái)將重點(diǎn)考驗(yàn)企業(yè)資源調(diào)度能力 生態(tài)建設(shè)還為時(shí)尚早

對(duì)于此次合并，還有不少人士分析稱會(huì)開啟國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“并購(gòu)潮”。

對(duì)此，張彬磊告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，其實(shí)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)在新冠疫情后就已經(jīng)多次出現(xiàn)。按照此前案例，半導(dǎo)體巨頭在選擇并購(gòu)資產(chǎn)時(shí)通常會(huì)優(yōu)先考慮擁有技術(shù)專利、創(chuàng)新能力或一定市場(chǎng)份額的公司，同時(shí)在并購(gòu)過(guò)程中剝離非優(yōu)質(zhì)部分。

在他看來(lái)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)將加速，到2030年前這一輪并購(gòu)將基本結(jié)束，市場(chǎng)集中度會(huì)隨之提升，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體上市公司的數(shù)量也將維持穩(wěn)定。不過(guò)，并購(gòu)過(guò)程可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳則認(rèn)為，比起“半導(dǎo)體并購(gòu)潮”這一表述，當(dāng)前的情況其實(shí)更符合“芯片產(chǎn)業(yè)鏈整合潮”。“而且這次并購(gòu)重組，市場(chǎng)意味大于政策意味，這說(shuō)明產(chǎn)業(yè)鏈敏銳（地）意識(shí)到全球芯片行業(yè)動(dòng)態(tài)，開始朝持續(xù)發(fā)展道路加速了。”

陳佳進(jìn)一步分析指出，所謂持續(xù)發(fā)展，是指商業(yè)投資的持續(xù)，如并購(gòu)重組戰(zhàn)略要審慎，不留“財(cái)務(wù)窟窿”；產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)方面的合作要多考慮人力資源配置，而不是完全出于“專利大戰(zhàn)”考量；減少營(yíng)銷套路等。

回到當(dāng)前國(guó)產(chǎn)芯片的發(fā)展情況，陳佳直言，目前國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈最突出的痛點(diǎn)、難點(diǎn)以及堵點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生了變化。“尤其是這次小米玄戒3nm芯片橫空出世，全世界都意識(shí)到，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈的問(wèn)題已經(jīng)不是三年前的‘卡脖子’了。”陳佳稱，目前無(wú)論是在國(guó)產(chǎn)AI大模型還是國(guó)產(chǎn)芯片或算力卡等領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)都并不缺人才，“關(guān)口”是科技企業(yè)的投資。本次國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈兩巨頭的并購(gòu)重組，很可能就是為了補(bǔ)上資本投資缺口。

“現(xiàn)在3nm芯片都公版設(shè)計(jì)了，說(shuō)明技術(shù)已經(jīng)跟當(dāng)年（的）顯卡一樣普及開來(lái)，剩下自然就是考驗(yàn)企業(yè)的資源調(diào)度能力，這就是本輪芯片產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)重組浪潮的根源。當(dāng)然，國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)也加速了芯片產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)重組。”陳佳稱。

至于業(yè)內(nèi)提到的生態(tài)建設(shè)短板，陳佳直言，目前國(guó)內(nèi)能做到自研芯片的企業(yè)并不多，尚未形成集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在談生態(tài)建設(shè)，以“生態(tài)論英雄”還為時(shí)尚早。

張彬磊也提出，芯片生態(tài)建設(shè)不是靠幾家企業(yè)就能實(shí)現(xiàn)的，與公司體量的關(guān)聯(lián)性也不大，還是要看企業(yè)的市場(chǎng)份額和技術(shù)能力。比如當(dāng)市場(chǎng)份額超過(guò)50%時(shí)，自然會(huì)形成底層生態(tài)壁壘。出于發(fā)展難度的衡量，國(guó)內(nèi)廠商此前大多是兼容已有的系統(tǒng)生態(tài)，這一做法是符合技術(shù)發(fā)展規(guī)律的，需要未來(lái)逐步替換。

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