朗姿股份:韓國(guó)背景深厚,存在轉(zhuǎn)型預(yù)期

類(lèi)別：公司研究 機(jī)構(gòu)：光大證券股份有限公司 研究員：李婕,唐爽爽 日期：2015-01-29 

公司先后公告修訂公司章程、增資韓國(guó)子公司

公司先后于1.14公告董事會(huì)同意修訂原公司章程的經(jīng)營(yíng)范圍、于1.22公告變更募集資金用途并對(duì)韓國(guó)全資子公司進(jìn)行增資。

經(jīng)董事會(huì)決議,新的公司章程在經(jīng)營(yíng)范圍中新增加了“童裝、嬰幼兒用品、化妝品、玩具”業(yè)務(wù)。

為加大韓國(guó)子公司業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍,加強(qiáng)在國(guó)際時(shí)尚行業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)拓展,擬變更營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目資金3.5億對(duì)朗姿韓國(guó)進(jìn)行增資。朗姿韓國(guó)已通過(guò)負(fù)債式融資完成受讓、定增、增持等方式成為韓國(guó)嬰童品牌阿卡邦第一大流通股股東(共投資3.12億、持股26%)。朗姿韓國(guó)成立于2010年4月,14年收入和凈利分別為2115.33萬(wàn)元和-861.8萬(wàn)元。

參股韓國(guó)嬰童品牌阿卡邦,邁出韓國(guó)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)資源運(yùn)作第一步

阿卡邦主營(yíng)0-4歲孩子服裝、嬰兒用品、護(hù)膚品、玩具等孩童成長(zhǎng)用品,共擁有5個(gè)系列品牌(自有中高端品牌ETTOI、代理品牌ELLE和Basic ELLE,中低端自有品牌agabang和agabang T、Dear baby及嬰童內(nèi)衣品牌2ya2yaO、嬰幼兒用品Putto和ecomu品牌,代理的美國(guó)孕婦裝Maternity),實(shí)現(xiàn)了從懷孕開(kāi)始到嬰兒到幼童的服裝、用品的全面覆蓋,目前在韓國(guó)擁有750個(gè)店鋪,2002年1月17日在韓國(guó)KOSDAQ上市。14年前三季度收入和凈利為7.1億和-3485萬(wàn)元。由于韓國(guó)出生率下降導(dǎo)致嬰童市場(chǎng)萎縮,阿卡邦14年前三季度虧損,但國(guó)內(nèi)仍處于嬰童市場(chǎng)發(fā)展的早期階段,15年計(jì)劃開(kāi)幾家大的集合店作為體驗(yàn)店。

朗姿公司高管為朝鮮族、韓國(guó)背景深厚,通過(guò)增加經(jīng)營(yíng)范圍、增資韓國(guó)子公司,我們預(yù)計(jì)未來(lái)仍有望利用韓國(guó)的時(shí)尚資源進(jìn)行合作或轉(zhuǎn)型。

14年業(yè)績(jī)下滑,15年有望低基數(shù)基礎(chǔ)上復(fù)蘇,存在轉(zhuǎn)型預(yù)期

14年公司預(yù)計(jì)凈利下降20-50%,高端女裝仍處于調(diào)整期,預(yù)計(jì)15年有望在低基數(shù)基礎(chǔ)上復(fù)蘇。未來(lái)公司多品牌將分為3個(gè)梯隊(duì),包括代理高端品牌(吉高特、FF)、朗姿主品牌、少淑裝品牌瑪麗和代理韓國(guó)品牌DEWL,同時(shí)規(guī)劃以服裝產(chǎn)業(yè)為主進(jìn)行轉(zhuǎn)型,14月9月底公司公告了員工持股計(jì)劃。

根據(jù)公司基本面情況,調(diào)整14-16年EPS為0.65、0.76和0.85元,考慮公司存在轉(zhuǎn)型預(yù)期,買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

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