來源： 中國證券網(wǎng)

超聲電子（000823）:業(yè)績符合預(yù)期，價值明顯低估

事件描述

公司今天公布了2012年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.4億元，同比增長20.58%，實現(xiàn)營業(yè)利潤1.88億元，同比增長56.08%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.25億元，同比增長57.67%，EPS為0.285元。

事件評論

公司業(yè)績符合預(yù)期，高階HDI和電容觸控屏業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，是公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。高階HDI新增產(chǎn)能開始貢獻(xiàn)業(yè)績，將公司整體PCB板的毛利率同比提高了2.98%，特別是汽車板呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，打開了除智能手機(jī)之外的另一個新市場，未來值得期待。觸控屏受益于智能手機(jī)普及趨勢，下半年因旺季有望增長加快。

在電容式觸控屏產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目上，公司已經(jīng)利用自有資金和銀行貸款提前開始建設(shè)（原來準(zhǔn)備先募投后建設(shè)），目前完成了廠房規(guī)劃設(shè)計等前期工作，已經(jīng)進(jìn)入廠房施工準(zhǔn)備階段。如果進(jìn)展順利的的話，估計明年就有可能投產(chǎn)，這個項目有很大一部分產(chǎn)能用來做超極本用的OGS觸控屏。

明年伴隨著超極本開始放量，大尺寸OGS觸控屏有望形成公司新的利潤增長點。

全球目前已經(jīng)進(jìn)入智能手機(jī)普及時代，這不是季節(jié)性的短期現(xiàn)象，第四季國際大廠的一些新產(chǎn)品和新的定價策略將進(jìn)一步刺激功能機(jī)向智能機(jī)加速升級，這一替換趨勢會產(chǎn)生巨大的電容觸控屏市場需求，公司未來幾年內(nèi)將會充分受益。

我們預(yù)計公司2012年、2013年、2014年的EPS分別是0.69元、0.94元、1.21元，目前股價對應(yīng)的PE分別是18.32倍、13.45倍、10.40倍，安全邊際較高，維持“推薦”評級。（長江證券（000783）股份有限公司 研究員：陳志堅）