每經記者 王海慜    每經編輯 彭水萍

“A股研究總教習”黃燕銘將迎來職業(yè)生涯第三次重要轉身。記者獲悉，日前，國泰海通免去黃燕銘財富委委員職務。目前，業(yè)內預計，黃燕銘接下來或將加盟東方證券，擔任研究所所長。

據(jù)了解，2024年，東方證券召開了首次人才工作會議，提出要加大人才引進的力度。若黃燕銘加盟東方證券，或與這一背景有關。而此次工作變化也意味著黃燕銘有望重新回歸賣方研究行業(yè)。 

雖然在公募費改之后，去年券商的分倉傭金整體出現(xiàn)大幅下滑，但今年來券商研究所所長一職仍然更迭頻繁。 

黃燕銘將迎職業(yè)生涯下一站

此前，黃燕銘擔任原國泰君安研究所所長已有十余年時間，在業(yè)內素有“A股研究總教習”之稱，其自創(chuàng)的研究框架在業(yè)內有著較為廣泛的影響力。

就在一年多以前，國泰君安內部發(fā)布人事職務任免通知，黃燕銘由研究所所長改任國泰君安金融學院院長、財富委委員、首席策略官。 

此前在擔任研究所所長期間，黃燕銘關于市場的一些觀點金句時常見諸各類媒體。然而在離開賣方崗位后，黃燕銘便鮮有公開亮相發(fā)聲，他在協(xié)會上的執(zhí)業(yè)登記類別也從分析師變更為投資顧問。此后，關于黃燕銘將離職的傳言不時在市場流傳，其中擬轉投東方證券就是一個傳播較多的版本。

目前，業(yè)內預計，黃燕銘在離開國泰海通后接下來或將加盟東方證券，并有望擔任研究所所長。而這也將是其賣方研究生涯自申銀萬國起步以來，經歷瑞銀證券、國泰君安后的第三次轉身。 

據(jù)了解，2024年，東方證券內部在管理層和組織架構上都經歷了一輪大調整。例如，去年公司完成了董事會、監(jiān)事會以及經營班子的換屆，實現(xiàn)管理層的新老交替、有序補充。此外，2024年，公司新設了財富委、投行委和機構客戶總部，以此來整體重構大財富、大投行、大機構業(yè)務轉型所需要的組織架構。

另據(jù)了解，2024年，東方證券還召開了首次人才工作會議，提出要加大人才引進的力度。若黃燕銘加盟東方證券，或與這一背景有關。

值得一提的是，去年公募二階段費改落地，在分倉傭金整體出現(xiàn)大幅下滑的背景下，東方證券的相關業(yè)務也受到了較大的沖擊。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2024年，東方證券分倉傭金規(guī)模2.92億元，同比下降44.7%，行業(yè)排名下滑至第15位（若以國泰君安、海通證券合并口徑，則排在第14位）。而在此輪公募費改落地之前，東方證券曾是分倉傭金行業(yè)前10的?？?。

另一方面，在國泰海通近期完成合并重組后，研究所的主要負責人也已確定。據(jù)悉，原海通證券研究所所長路穎將接任國泰海通證券研究所所長一職。

賣方研究業(yè)務面臨轉型挑戰(zhàn)

雖然在公募費改之后，去年下半年以來券商分倉傭金整體出現(xiàn)大幅下滑，但今年來券商研究所所長一職仍然更迭頻繁。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年以來，國泰海通、太平洋證券、華金證券、湘財證券等多家券商研究所都迎來了新任所長。 

然而從以往來看，券商研究所所長雖然看起來“頭銜”光鮮，但也會面臨著較大的業(yè)績考核壓力，一旦沒有達到公司的預期，可能就會面臨“下課”。 

事實上，隨著公募二階段費改實施，研究所的業(yè)務邏輯已發(fā)生重大變化，以分倉傭金為主要收入來源的券商研究所難免受到沖擊。未來，立足于專業(yè)的轉型探索將是大勢所趨。

某券商高管近日在業(yè)績說明會上坦言，“如果單純地看賣方研究業(yè)務，未來可能會是一個江河日下的業(yè)務，收入很難再復制過去的輝煌。但之所以現(xiàn)在分析師崗位仍然有價值，最重要的一點就是能夠與企業(yè)產生大量的交流。海外的投行，很多并購業(yè)務、投行業(yè)務的發(fā)起都是來自于分析師，因為分析師可以和上市公司保持更持續(xù)的聯(lián)系。這可以帶來投行的業(yè)務、衍生品的業(yè)務、固收的交易機會，這些交易的機會比研究分倉給證券公司帶來的價值要大的多。” 

在任職原國泰君安研究所期間，黃燕銘一直嘗試推動研究所的發(fā)展路徑由單一的投研業(yè)務向多元化發(fā)展。此前，他接受媒體采訪時曾表示，未來券商研究所應當向多業(yè)務方向發(fā)展，包括高質量支持投行、機構、財富業(yè)務，而券商研究所在支持財富業(yè)務甚至進入財富業(yè)務方面，還大有可為。 

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1162556855