每經記者｜彭斐    每經編輯｜董興生    

在嘗到鈦白粉產品產銷增長帶來的甜頭后，魯北化工（SH600727，股價5.25元，市值27.75億元）計劃在這個賽道投建新項目擴產。

3月7日，魯北化工披露對外投資公告稱，為提高公司鈦白粉產能，提升公司鈦白粉市場占有率，增強產品競爭力和盈利能力，完善公司戰(zhàn)略布局，公司全資子公司山東祥海鈦資源科技有限公司（以下簡稱祥?？萍迹M投資7.19億元建設年產6萬噸氯化法鈦白粉擴建項目。

《每日經濟新聞》記者注意到，就在披露對外投資事宜之時，魯北化工還披露了2023年財報。數據顯示，魯北化工2023年實現歸母凈利潤1.01億元，同比增長214.87%，其中，鈦白粉產銷同時上漲，成為其業(yè)績大幅上漲的重要因素。

不過，即便對投建擴產頗為看好，但鈦白粉行業(yè)因產能過剩帶來的隱憂并未根除。魯北化工提到，鈦白粉供大于求的格局短期內難以改變，但伴隨著房地產政策的利好，終端建筑行業(yè)有望繼續(xù)保持良好的復蘇增長勢頭，需求端整體呈現緩慢向好態(tài)勢。

魯北化工的主營業(yè)務包括鈦白粉業(yè)務、甲烷氯化物業(yè)務、化肥業(yè)務、水泥業(yè)務、鹽業(yè)業(yè)務。從營收占比來看，鈦白粉業(yè)務是魯北化工占據絕對優(yōu)勢的第一大業(yè)務板塊。 視覺中國圖

鈦白粉貢獻營收超過六成

魯北化工的主營業(yè)務包括鈦白粉業(yè)務、甲烷氯化物業(yè)務、化肥業(yè)務、水泥業(yè)務、鹽業(yè)業(yè)務。

從營收占比來看，鈦白粉業(yè)務是魯北化工占據絕對優(yōu)勢的第一大業(yè)務板塊。魯北化工2023年財報顯示，公司2023年實現營收49.94億元，其中，鈦白粉業(yè)務貢獻的營收為32.75億元，占比超過六成。

作為第一大業(yè)務板塊，鈦白粉業(yè)務的增量也帶動了魯北化工業(yè)績向上。

報告期內，魯北化工營收較上年同期增長1.96%，主要系因鈦白粉、化肥產品銷售收入同比上升較大，收入增長較為明顯。公司主要產品鈦白粉銷售收入同比增加5.43億元；化肥銷售收入同比增加1992.31萬元；其他銷售收入同比增加3614.73萬元。

值得注意的是，就在2023年上半年，魯北化工的歸母凈利潤為 1259.20 萬元，同比下降88.50%。不過，這種下滑在2023年下半年得到扭轉。對于其原因，魯北化工在2023年業(yè)績預盈公告中提及，下半年鈦白粉產品市場回暖，公司整體盈利能力同比上升。

正是在2023年業(yè)績大幅增長的背景下，嘗到鈦白粉業(yè)務增長的甜頭后，魯北化工計劃繼續(xù)擴產。

3月6日，魯北化工召開第九屆董事會第十五次會議審議通過了《關于全資子公司投資建設年產6萬噸氯化法鈦白粉擴建項目的議案》，計劃在現有6萬噸/年氯化法鈦白粉廠區(qū)（即祥海科技）內，依托現有的建構筑物安裝設備和配套的公輔設施，擴建6萬噸/年氯化法金紅石型鈦白粉裝置，新增設備172臺（套）。

對于此次投資的目的與影響，魯北化工稱，公司全資子公司此次投資建設年產6萬噸氯化法鈦白粉擴建項目有利于提高公司鈦白粉產能，提升公司鈦白粉市場占有率，增強產品競爭力和盈利能力，完善公司戰(zhàn)略布局，為公司未來發(fā)展奠定良好基礎。

公告顯示，魯北化工的這個項目總投資7.19億元，來源為自籌資金；項目建設期為24個月；投資回收期為5.62年（稅前）。項目達產后，預計可實現營業(yè)收入13.2億元/年，年可實現利潤總額18914.63萬元。

行業(yè)面臨產能結構性問題

雖然被寄予厚望，這筆耗資7億多元的投資也不是沒有風險。

魯北化工稱，雖然公司在項目選擇時已進行了充分的市場調研及可行性評估，但在實際運營過程中，由于市場本身具有不確定因素，如果未來市場需求增長低于預期，或業(yè)務市場推廣進展與公司預測產生偏差，有可能存在投資項目實施后達不到預期效益的風險。

《每日經濟新聞》記者注意到，隨著國家對鈦白粉產能的宏觀調控，目前，鈦白粉制造行業(yè)已經基本向大型化、集約規(guī)?；⒅悄茏詣踊l(fā)展，同時因硫酸法生產工藝技術較為復雜、生產工序較長、三廢治理難度大，使其成為國家限制類項目。

魯北化工的鈦白粉業(yè)務板塊由全資子公司金海鈦業(yè)和祥海科技共同組成。其中，金海鈦業(yè)擁有年產超20萬噸的硫酸法鈦白粉生產線；祥海科技目前擁有年產6萬噸氯化法鈦白粉生產裝置，主營氯化法鈦白粉的生產、銷售及服務。也就是說，因生產工藝問題，金海鈦業(yè)的擴產存在相當難度。

在2023年6月份舉行的業(yè)績說明會上，魯北化工提到，技術趨向氯化法發(fā)展，鈦白粉氯化法生產工藝在工藝流程、產品質量、綜合能耗、環(huán)保壓力和國家政策上優(yōu)于硫酸法，但在原料要求、工藝技術和生產成本上遜于硫酸法，目前國內硫酸法產能占比仍為80%以上。

魯北化工在2023年財報中稱，目前，我國實施的環(huán)保政策對硫酸法鈦白粉進行嚴格控制，部分小型鈦白粉和不具備污染處理能力的生產企業(yè)被迫關停，部分大型生產廠家開始向對環(huán)境污染更少、產品質量更好的氯化法生產鈦白粉工藝轉型，結構性過剩的現象得到緩解。

截至2023年底，我國氯化法鈦白粉總產量達到69.2萬噸，較上年同期增加19.5萬噸，增幅為39.33%，占國內鈦白粉總產量的16.63%。也就是說，雖然有所緩解，但鈦白粉行業(yè)還面臨產能結構性問題。

根據鈦白粉產業(yè)技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟秘書處統(tǒng)計數據，2023年，我國鈦白粉行業(yè)具有正常生產條件的全流程型鈦白粉生產企業(yè)共42家。其中，產量增加的有28家，占比為66.67%。截至2023年底，42家全流程型鈦白粉生產企業(yè)的在產有效規(guī)模為520萬噸/年，行業(yè)平均產能利用率為80%，同比下降3個百分點。

值得注意的是，我國鈦白粉最大的消費市場是涂料行業(yè)，涂料作為一種中間商品，其景氣度與下游汽車工業(yè)、房地產、基礎建設和家居業(yè)等終端消費市場密切相關。雖然經歷六輪調價，但整體來看，2023年鈦白粉價格走勢較2021年及2022年偏低。

魯北化工認為，鈦白粉供大于求的格局短期內難以改變，但伴隨著房地產政策的利好，終端建筑行業(yè)有望繼續(xù)保持良好的復蘇增長勢頭，需求端整體呈現緩慢向好態(tài)勢。