每經(jīng)評(píng)論員杜恒峰 繼9月14日盤中大漲近9%后，9月15日中國(guó)石油盤中再度大漲逾6%，對(duì)于一只市值萬(wàn)億的超級(jí)大盤股來(lái)說(shuō)，這樣的漲幅自然會(huì)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。不過(guò)，和中國(guó)石油大漲相反，近兩日上證指數(shù)卻是連續(xù)下跌的，這樣的現(xiàn)象也再度引發(fā)了投資者對(duì)“中石油魔咒”的熱議。 所謂“中石油魔咒”，是指一旦中國(guó)石油大漲，往往意味著整體市場(chǎng)的下挫，而這一現(xiàn)象背后的成因在于，中國(guó)石油是超級(jí)大盤股，拉抬其股價(jià)需要巨量資金，其他個(gè)股被“抽血”進(jìn)而下跌。此外，通過(guò)拉動(dòng)中國(guó)石油進(jìn)而拉動(dòng)指數(shù)上行，大資金有分散投資的優(yōu)勢(shì)，可以在其他個(gè)股上趁機(jī)高位出貨，進(jìn)而形成中國(guó)石油“一枝獨(dú)秀”的局面。 現(xiàn)象有，背后的邏輯好像也說(shuō)得通，但真實(shí)情況是，“中石油魔咒”的表、里其實(shí)都不成立。 先看表象，據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，中國(guó)石油上市以來(lái)盤中最大漲幅超過(guò)5%的交易日總計(jì)有75個(gè)，其中上證指數(shù)下跌的只有13個(gè)交易日，占比約17%。也就是說(shuō)，中國(guó)石油大漲且上證指數(shù)跟著漲的時(shí)候占比超過(guò)80%。如果將中國(guó)石油上市以來(lái)盤中最大漲幅與上證指數(shù)收盤漲幅做相關(guān)性分析，兩者的相關(guān)系數(shù)為0.72，表明兩者之間有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系（完全正相關(guān)的相關(guān)系數(shù)為1，完全不相關(guān)則為0）。如果都以收盤漲跌幅計(jì)算，相關(guān)系數(shù)也有0.41，關(guān)聯(lián)度較低，但也并非負(fù)相關(guān)（即兩者走勢(shì)相反）。 再看內(nèi)在邏輯。拉抬中國(guó)石油會(huì)造成其他個(gè)股“失血”嗎？答案是否定的。中國(guó)石油成交額/上證總成交額≥1%的交易日占比只有4.47%（151個(gè)交易日），在這151個(gè)交易日當(dāng)中，又有96個(gè)交易日位于中國(guó)石油上市的半年內(nèi)，這符合次新股成交量較大的一般規(guī)律。以最近兩個(gè)交易日為例，中國(guó)石油的成交額占上證總成交額的比例也只有0.5%左右，談不上對(duì)整體市場(chǎng)形成虹吸效應(yīng)。值得注意的是，雖然中國(guó)石油流通市值近萬(wàn)億，但在剔除大股東中國(guó)石油集團(tuán)這類產(chǎn)業(yè)資本，以及證金公司、匯金公司等超長(zhǎng)期投資者后，其真正的自由流通市值也就500億元左右，這樣的體量其實(shí)也無(wú)法對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的成交情況帶來(lái)實(shí)質(zhì)影響。 拉抬中國(guó)石油進(jìn)而拉動(dòng)指數(shù)，方便大資金在其他個(gè)股上套現(xiàn)的可能性又有多大？如果放在中國(guó)石油上市之初，這種可能性確實(shí)是存在的，當(dāng)時(shí)中國(guó)石油的權(quán)重占比高達(dá)10.22%，是上證指數(shù)第一大權(quán)重股。但是，隨著中國(guó)石油股價(jià)回落，其他超級(jí)大盤股上市，中國(guó)石油的權(quán)重一路走低，到2013年跌至8.54%，2016年失去權(quán)重第一的寶座（4.52%），如今其權(quán)重僅1.761%，即便漲停，中國(guó)石油對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)也不會(huì)超過(guò)0.2個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)不及寧德時(shí)代等個(gè)股之于創(chuàng)業(yè)板的影響力。所以，人為制造“中石油魔咒”的可能性其實(shí)也不存在。 “中石油魔咒”只是A股各種魔咒的一種，而類似這種所謂的魔咒之所以有生命力，在于其因果關(guān)系簡(jiǎn)單易懂，又有趣味性、話題性。但是，這些所謂的魔咒沒(méi)有經(jīng)過(guò)嚴(yán)格論證，夸大單一因素對(duì)市場(chǎng)的影響，很可能會(huì)誤導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)不足的投資者，進(jìn)而使其決策出現(xiàn)失誤。對(duì)投資而言，要盡量摒棄各種所謂的魔咒，利用科學(xué)、理性的方法指導(dǎo)投資，才有望獲得預(yù)想中的回報(bào)。