每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

1990年，A股僅有平安銀行1家公司進行現(xiàn)金分紅，分紅金額為1455萬元。

2020年，盡管受到疫情影響，但A股的現(xiàn)金分紅總額仍然達到了7759.73億元，年度現(xiàn)金分紅的上市公司數(shù)量已攀升至2204家。

A股31年分紅總額超11萬億元

毫無疑問，過去的31年，A股給投資者帶來了豐厚的回報。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，A股31年現(xiàn)金分紅的累計金額已高達11.12萬億元，占上市公司累計創(chuàng)造凈利潤的比例已達到了28.99%。

下面不妨回憶來一下A股分紅的歷史時點。1992年, A股年度分紅總金額為4.128億元，首度突破億元；1997年，A股現(xiàn)金分紅金額破100億元，達到101.8億元；2017年A股現(xiàn)金分紅金額達到了1.12萬億元，首次突破萬億關口。2017年，工商銀行以858.2263億元的分紅金額拔得頭籌，建設銀行、中國石化、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行等的分紅金額也均超過500億元。隨后的2018年和2019年，A股年度現(xiàn)金分紅的累計金額都超過了萬億元。

2008 年 10 月，證監(jiān)會出臺《關于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，拉開了監(jiān)管層積極倡導上市公司進行現(xiàn)金分紅的序幕。之后，上市公司分紅率持續(xù)提升，2018年共有2569家公司進行了現(xiàn)金分紅，占全部上市公司的72.0%；2019年選擇現(xiàn)金分紅的上市公司數(shù)量為2690家，同樣這個比例也超過了70%，而在2010年這一比例僅為62%。

從年度分紅金額超過百億元的上市公司數(shù)量來看，2017年為17家，2018年則是擴大至20家，2019年達到24家。即使在受疫情影響的2020年，這一數(shù)字仍然達到了10家。而早在2010年，年度分紅金額超過100億元的公司數(shù)量只有6家。

近十年上市公司分紅率維持在30%以上

分紅率是反映公司現(xiàn)金分紅力度的指標，體現(xiàn)了上市公司分紅的慷慨程度。國金證券研究曾指出，自2010年以來，A股整體分紅率較為穩(wěn)定，維持在30%以上。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從現(xiàn)金分紅占當年上市公司凈利潤的比例來看，在年度分紅金額破萬億元的2017年，上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤的平均比例為30.84%，而在2019年，這一比例則是升至34.73%。分紅率的持續(xù)提升，毫無疑問地表明投資者與上市公司一起分享了企業(yè)高速成長所帶來的豐厚回報。

與此同時，以2020年為例，從申萬一級子行業(yè)來看，電子、化工和家用電器的行業(yè)中，更有60%以上的上市公司選擇現(xiàn)金分紅。逐漸步入成熟期的消費行業(yè)中，上市公司業(yè)績相對穩(wěn)定，現(xiàn)金流較為充裕，使得食品飲料、紡織服裝、汽車、家電類上市公司的分紅率相對較高。

“其實很多分紅比例較高的公司具有持續(xù)穩(wěn)定的行業(yè)屬性，如電力、銀行、家電制造等。盡管這些行業(yè)的成長性可能相對較弱，但是往往在市場狀況較差的時候，能夠體現(xiàn)出低估值、高分紅和相對低風險的特征。”某券商分析人士表示。

國金證券也曾研究指出，近4年銀行是A股股息率最高的行業(yè)，汽車、鋼鐵、地產(chǎn)等行業(yè)股息率也相對較高。銀行行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定，具備長期現(xiàn)金分紅的基礎，同時A股金融行業(yè)估值長期處于低位，低估值屬性導致銀行行業(yè)股息率較高。

由于現(xiàn)金分紅需要用貨幣資金進行支付，因此對上市公司的財務要求更高，也意味著上市公司利潤和現(xiàn)金流情況較好，對公司經(jīng)營的體現(xiàn)有一定的指導意義。A股市場的高分紅概念股一直備受市場追捧，同時也是投資者必備的挑選“好”公司的法則之一。

事實上，伴隨著我國資本市場進一步對外開放，A股投資者結構中，外資的話語權逐步上升。從QFII和陸股通的持倉來看，外資機構普遍偏好高分紅績優(yōu)股。

279只個股上市以來漲幅超10倍

在上市公司股價起起伏伏之中，誕生了一批牛股。如何尋找十倍牛股，十倍牛股有怎樣的特征這類問題也常常被反復問起。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月23日，A股共誕生了279只十倍牛股。其中，瀘州老窖、貴州茅臺、伊利股份、萬科A 、片仔癀、恒瑞醫(yī)藥等15只個股，自上市首日以來的股價漲幅均甚至超過了100倍。在這15只超級牛股中，醫(yī)藥和白酒股占據(jù)了半壁江山。

經(jīng)歷了2015年估值泡沫的消化，A股走向結構性行情，市場對于布局龍頭的一致性預期逐步增強，光靠講故事就能提升估值的時代已經(jīng)一去不返了。擁抱核心資產(chǎn)已不僅僅是口號，各類行業(yè)龍頭也成為了“牛股制造機”。

紅塔證券李奇霖分析認為，牛股的基因往往體現(xiàn)在稀缺性、預期強、穩(wěn)定性這幾個方面。稀缺性主要體現(xiàn)在準入門檻方面和行業(yè)壁壘方面，一般準入門檻越高，稀缺性就越強，行業(yè)壁壘則包括品牌壁壘和技術壁壘。

預期強主要體現(xiàn)在未來的成長性以及長期政策支持方面。對于本身就處于優(yōu)勢賽道的企業(yè)，未來景氣上行的確定性高，行業(yè)具備爆發(fā)式增長的預期，將助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司實現(xiàn)業(yè)績增長，比如國產(chǎn)替代、先進制造等相關領域。

穩(wěn)定性主要集中在管理層方面。如果管理層頻繁變動，或者說主營業(yè)務方向不明晰，將會影響到企業(yè)戰(zhàn)略的執(zhí)行效率。而管理層專一、業(yè)務模式簡單的公司，往往更易于被市場定價。