評(píng)論員 鄭步春

本周一A股早盤一度跳水，但其后逆轉(zhuǎn)。截至收盤，上證綜指漲0.40%至3122.57點(diǎn)，大幅脫離盤中最低的3068.42點(diǎn)，收出帶較長(zhǎng)下影的光頭陽(yáng)線。其他股指走勢(shì)類似，深主板、中小、創(chuàng)三綜指分別收揚(yáng)0.37%、0.45%和0.55%。

早盤A股殺跌應(yīng)與大宗商品大跌相關(guān)，因商品期貨開盤時(shí)間是上午9：00，早于股市半小時(shí)。周一，鎳、錳硅跌停，焦煤跌6.42%，焦炭跌5.90%，鋅跌6.38%，其余工業(yè)品期貨大多殺跌。這些工業(yè)品殺跌對(duì)相關(guān)資源類股顯然構(gòu)成壓力，這也是早盤A股殺跌的最主要?jiǎng)幽堋?/p>

大宗商品殺跌與投資者預(yù)期未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍在筑底相關(guān)，而該預(yù)期又與多種因素相關(guān)，比如樓市調(diào)控加碼，又比如全球貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)大增等。

在流動(dòng)性方面，雖然整體流動(dòng)性仍有不小壓力，但其實(shí)這幾天是略有緩和的，這也是今日A股早盤殺跌后多頭能扳回失地的重要原因。資金面緩和可由Shibor走勢(shì)上看出，今日多期限的資金利率雖仍在上升，但升速明顯放緩，甚至隔夜利率不升反降。由周一國(guó)債期貨看，多數(shù)合約收盤時(shí)小漲。

除流動(dòng)性緩和限制股市跌幅外，技術(shù)面可能是股市跌幅受限的另一重大因素。由滬綜指今年來走勢(shì)看，明顯處于一個(gè)上升通道中，而周一盤中低點(diǎn)差不多觸及了這個(gè)上升通道的下軌。該通道正式形成后，如今只是第二次受到考驗(yàn)，通常不太容易跌穿，除非這次反彈后不久再度向下試探。由技術(shù)分析原理來說，一種形態(tài)，越是成熟，便越不可靠。如果說得粗俗點(diǎn)，那就是“事不過三”!

目前投資者可能比較難操作，如果買吧，年末流動(dòng)性整體上仍緊張，且特朗普上臺(tái)后貿(mào)易摩擦是否會(huì)加劇，這些均不明朗，至少也需要段時(shí)間來觀察;如果拋吧，最近流動(dòng)性似有緩和，央行并非無動(dòng)于衷。還有，樓市、債市均受擠壓，所以雖然資金量比以前少了，但可投之處同樣減少了，不排除部分資金被擠入股市的可能性。

糾結(jié)之下，投資者折中的方法只能是持部分倉(cāng)位，先滿足基本的“打新”需要，然后視行業(yè)屬性，適當(dāng)進(jìn)行些股票配置。以明年情況看，自然先得配置人民幣匯率走低的相關(guān)受益股，最好還得配置些國(guó)企改革、混改等相關(guān)個(gè)股。在具體個(gè)股選擇上，應(yīng)可考慮些盤子相對(duì)適中的二線藍(lán)籌股，這是因?yàn)槲磥砹鲃?dòng)性雖不至于過緊，卻也絕無可能重現(xiàn)上半年那種寬松局面了。