最近的市場(chǎng)，讓投資者操碎了心。面對(duì)賬面浮盈大幅縮水甚至本金虧蝕，是不是該離場(chǎng)了？但是管理層維護(hù)A股的決心又異常堅(jiān)決，各種重磅利好消息不斷，此時(shí)割肉會(huì)不會(huì)割在地板上？面對(duì)如今進(jìn)退兩難的局面，掌握資金、信息、經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)又是怎樣考慮的？且來(lái)看看八家私募以及八家券商對(duì)于最近行情的看法。

《《《

8家券商看后市

1.國(guó)泰君安任澤平：

帶杠桿的調(diào)整是新情況，超出大多數(shù)人的認(rèn)知，機(jī)器比人還不理性。只有有效中斷傳導(dǎo)鏈條，才能避免負(fù)反饋。

2.申萬(wàn)宏源王勝、王佳音：

短期反彈過(guò)后，過(guò)高杠桿資金將擇機(jī)撤退；公募從過(guò)度集中持股走向均衡配置，將導(dǎo)致市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)減弱；盡管經(jīng)過(guò)大幅下跌，年內(nèi)翻倍股票仍然比比皆是，場(chǎng)外增量資金短期大舉進(jìn)場(chǎng)條件尚不充分。市場(chǎng)仍然需要時(shí)間恢復(fù)元?dú)?，指?shù)3個(gè)月以?xún)?nèi)可能走出類(lèi)似日經(jīng)225在2013年5月之后的長(zhǎng)期震蕩橫盤(pán)走勢(shì)。

3.興業(yè)證券張憶東：

展望中期行情，第一，參考?xì)v史，股市大幅急跌即將結(jié)束；第二，“大尖頂式”調(diào)整之后，重申本輪牛市三階段判斷，下半年換擋進(jìn)入第二階段——盤(pán)整市、個(gè)股行情分化；第三，借鑒海外類(lèi)似經(jīng)驗(yàn)，暴跌之后可以尋找“結(jié)構(gòu)牛”。

4.中信證券黃若谷、秦培景：

對(duì)于相對(duì)低估值的藍(lán)籌，我們一直強(qiáng)調(diào)均值回歸和居民儲(chǔ)蓄向股市搬家這兩個(gè)邏輯。這兩個(gè)邏輯依然成立，大格局不變。經(jīng)過(guò)20%跌幅的調(diào)整，現(xiàn)在上證指數(shù)市盈率不到20倍，橫向與國(guó)際比較都已不貴，均值回歸動(dòng)力增加。在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升的環(huán)境下，藍(lán)籌未來(lái)要結(jié)束震蕩并整體性的啟動(dòng)上行，必須要有涉及面廣的主題觸發(fā)，我們認(rèn)為最可能會(huì)是國(guó)企改革，特別是地方國(guó)企改革的加速。

5.方正證券楊為敩：

從目前來(lái)看，股票市場(chǎng)已因其近乎于逆周期運(yùn)行而加大了貨幣政策的難度，如果貨幣政策跟隨市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)大波動(dòng)，不但會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性，而且在遠(yuǎn)期也會(huì)加大宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。貨幣政策不會(huì)因?yàn)橘Y本市場(chǎng)波動(dòng)而改變現(xiàn)有特征和既定趨勢(shì)。

6.廣證恒生張廣文：

接二連三的組合拳彰顯出管理層穩(wěn)定市場(chǎng)走勢(shì)的意圖,不排除后續(xù)有更多利好政策出臺(tái)。需要注意的是,調(diào)整趨勢(shì)已然形成，過(guò)去數(shù)個(gè)交易日中降準(zhǔn)降息、養(yǎng)老金入市和券商系統(tǒng)外接自查結(jié)束等利好消息均未成功逆轉(zhuǎn)調(diào)整趨勢(shì),對(duì)待短期可能到來(lái)的反彈不宜過(guò)于樂(lè)觀。預(yù)計(jì)本次利好能在一定程度上緩解下跌的節(jié)奏,但效果或相對(duì)較小,暫不宜過(guò)多抄底和重倉(cāng)。

7.國(guó)信證券閻莉：

上證指數(shù)6月大幅下跌，走勢(shì)明顯轉(zhuǎn)弱，下半年整體走勢(shì)不樂(lè)觀，但短期大跌之后，7月超跌反彈確定性高。即使按照歷史上最壞的6124點(diǎn)、3478點(diǎn)牛熊轉(zhuǎn)換的情景，大跌之后也將跟隨1個(gè)月或幾個(gè)月的反彈，因此7月份反彈可期。

8.齊魯證券羅文波、曾巖：

降低交易費(fèi)用證偽了“財(cái)政收入增速降低，需要從股市中加稅”的邏輯，表明了國(guó)家“輸血”保“改革牛”的決心，也打開(kāi)了進(jìn)一步降低其他重磅稅種的想象空間；管理層對(duì)“兩融”態(tài)度大轉(zhuǎn)變，后續(xù)增量資金邊際流速或加快；擴(kuò)大證券公司融資渠道，證偽了“2萬(wàn)億融資盤(pán)可能爆倉(cāng)”的擔(dān)憂(yōu)。這將為已經(jīng)“失血”過(guò)多的市場(chǎng)帶來(lái)急需的增量資金，也有助于市場(chǎng)風(fēng)格向藍(lán)籌的進(jìn)一步轉(zhuǎn)換。 （宋思艱整理）

《《《

8家私募看后市

1.菁英時(shí)代陳宏超：

這波殺跌基本已跌得差不多了，市場(chǎng)已接近底部區(qū)域。我們目前倉(cāng)位在七成左右，接下來(lái)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況，再跌再加。

2.魔方宏遠(yuǎn)資產(chǎn)基金經(jīng)理：

由于市場(chǎng)暫處于牛市之中，市場(chǎng)呵護(hù)態(tài)度明確，資金面也相對(duì)寬松，所以牛市仍未結(jié)束。短期來(lái)看，滬深300指數(shù)底部能在4000點(diǎn)附近整數(shù)關(guān)口得到支持，七月紅可期。

3.和信華通馮志堅(jiān)：

7月是震蕩恢復(fù)性行情。我們目前倉(cāng)位由于抄底后達(dá)到六成，7月如果再有暴跌，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)把倉(cāng)位降下來(lái)，后續(xù)如果市場(chǎng)能站穩(wěn)，倉(cāng)位會(huì)加到八成。

4.瀚信資產(chǎn)董事長(zhǎng)蔣國(guó)云：

本次下跌超出了市場(chǎng)的普遍預(yù)期，融資融券及杠桿化操作放大了市場(chǎng)的波動(dòng)，場(chǎng)外非法融資進(jìn)一步加劇了波動(dòng)性。本輪暴跌本身就是一次非理性下跌，隨著去杠桿化告一段落，市場(chǎng)的大幅下跌也將隨之結(jié)束，市場(chǎng)基本見(jiàn)底。尤其是隨著股指的快速反彈和成交量的大幅上漲，底部基本確定。

5.倚天投資基金經(jīng)理葉飛：

目前繼續(xù)堅(jiān)定上證指數(shù)3900點(diǎn)區(qū)域看反彈，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2500點(diǎn)看多。雖然大盤(pán)殺跌，但連續(xù)3日站在4000點(diǎn)以上，這是此前人民日?qǐng)?bào)說(shuō)的牛市開(kāi)端。

6.挺浩投資董事長(zhǎng)康浩平：

6月30日早上大多數(shù)股票跌停的時(shí)候，我們已把倉(cāng)位加到上限。所有的暴漲與暴跌都不能持續(xù)，經(jīng)過(guò)這次激烈的去杠桿，大盤(pán)可能由瘋牛轉(zhuǎn)向慢牛，也可能發(fā)生風(fēng)格切換。我認(rèn)為，上半年全部由小盤(pán)股主導(dǎo)的行情應(yīng)該結(jié)束了，取而代之的是藍(lán)籌股有可能登上舞臺(tái)，但創(chuàng)業(yè)板會(huì)出現(xiàn)分化。下半年最重要的主題仍然是國(guó)企改革。

7.展博投資：

未來(lái)長(zhǎng)期牛市的趨勢(shì)并未改變，大跌跌出了買(mǎi)入機(jī)會(huì)。從中長(zhǎng)期來(lái)講，支持市場(chǎng)走牛的邏輯并沒(méi)有改變，風(fēng)險(xiǎn)的釋放，反而有利于牛市格局的延續(xù)，慢牛比瘋牛更健康。這一次市場(chǎng)調(diào)整，有些個(gè)股出現(xiàn)大幅度的下跌，同時(shí)一些優(yōu)質(zhì)的股票也會(huì)跌出投資機(jī)會(huì)，展博目前的倉(cāng)位很低，有利于后續(xù)大幅建倉(cāng)優(yōu)質(zhì)股票。

8.尚雅投資：

本輪調(diào)整是場(chǎng)外去杠桿資金導(dǎo)致的踩踏事件，但牛市格局還沒(méi)有根本改變。經(jīng)過(guò)本次風(fēng)險(xiǎn)釋放，后繼市場(chǎng)將進(jìn)入個(gè)股去偽存真的慢牛下半場(chǎng)。配置上看好中長(zhǎng)線的國(guó)企改革、估值較低的藍(lán)籌、確定性增長(zhǎng)行業(yè)如航空、農(nóng)業(yè)等。 （牟璇 整理）