方正證券:經(jīng)紀(jì)、兩融、自營增長顯著，帶動(dòng)業(yè)績翻倍增長

方正證券 601901

研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券 分析師：魏濤，郭曉露 撰寫日期：2014-04-16

事件

公司發(fā)布年報(bào)， 2013年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.42億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.06億元，同比分別增長47.6%和96.8%。每股收益0.14元，期末每股凈資產(chǎn)2.53元。 利潤分配方案:不分配。

簡評

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率回升 報(bào)告期，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入14.73億元， 同比增長65.6%，市場份額達(dá)到1.94%，實(shí)現(xiàn)了7.44%的增長， 行業(yè)排名繼續(xù)保持在第15位。股基交易量市場份額1.86%，較2012年增加0.01個(gè)百分點(diǎn)。全年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率為0.83‰，較2012年的0.77‰明顯提升。

信用業(yè)務(wù)擴(kuò)張態(tài)勢迅猛

報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)融資融券業(yè)務(wù)總收入4.6億元，同比增長253.28%，是除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，收入貢獻(xiàn)的主要來源。2013年公司共計(jì)110家營業(yè)部獲準(zhǔn)開展融資融券業(yè)務(wù)，信用賬戶累計(jì)開戶41，603戶，是去年同期的3.21倍;融資融券余額79.23億元，占市場余額份額為2.29%，是去年同期的4.05倍，在83家展業(yè)券商中名列第13位。

此外，去年公司還獲批深交所約定購回式證券交易業(yè)務(wù)資格，上交所、深交所股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)資格，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。信用業(yè)務(wù)利潤增長點(diǎn)拓寬，業(yè)績貢獻(xiàn)有望持續(xù)快速增長。

自營轉(zhuǎn)型，盈利走出底部

13年二季度末，公司計(jì)提可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備26，682.00萬元，三季度輕裝上陣，自營及投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.36億元，全年實(shí)現(xiàn)收入2.52億元，推動(dòng)剔除聯(lián)營合營企業(yè)后的投資收益同比增長12倍，應(yīng)該說自營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型取得成效，盈利已經(jīng)走出底部。

中信建投觀點(diǎn)

公司收購方正東亞信托、北京中期、民族證券的行動(dòng)印證了我們民營背景、綜合金融服務(wù)平臺(tái)模式的金融企業(yè)具有強(qiáng)大競爭力的觀點(diǎn)。維持“買入”評級。