易聯(lián)眾(300096)：Q1業(yè)績與去年基本持平，全年快速增長可期

本報告期公司在湖南、安徽等省的社會保障卡制發(fā)卡工作開始穩(wěn)步推進。同時，公司對民生信息服務自助終端設備、民生信息服務等相關產(chǎn)品的市場推廣也在穩(wěn)步進行，逐步實施產(chǎn)品結構的戰(zhàn)略性調(diào)整。社保服務平臺和健康云平臺等運營型業(yè)務目前均處于投入期，尚未產(chǎn)生效益。因此，本報告期公司營業(yè)收入、凈利潤與上年同期基本持平。

移動醫(yī)療領域布局取得第一階段成果，為后續(xù)試點推廣奠定基礎

公司與IBM合作，利用其領先的IT技術，借鑒由IBM主導的北美地區(qū)新型醫(yī)療服務模式推廣的成功經(jīng)驗，以完成移動醫(yī)療領域的布局。雙方合作的健康云中心已順利完成第一階段總體設計工作，將在糖尿病管理領域?qū)崿F(xiàn)以患者為中心的個性化健康管理、線上線下整合的連續(xù)性的健康服務等多個方面的創(chuàng)新與突破，從而為后續(xù)試點并順利推廣至全國奠定基礎。

中標湖南人保廳項目，預計今明兩年受益較多，2014年將是業(yè)績拐點

根據(jù)湖南省公布的計劃，將2015年底實現(xiàn)新社保卡全省覆蓋，目前正在進行社?？ㄏ嚓P系統(tǒng)的招標工作，公司中標表明已經(jīng)進入湖南市場，湖南省共有人口約7,000萬，市場規(guī)模約10億元。2014將是公司業(yè)績拐點。一方面，廣西、廣東等多省社?？ㄏ嚓P業(yè)務有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長；另一方面，醫(yī)院一體機和社保一體機業(yè)務具備了快速發(fā)展的政策和市場條件。

盈利預測與估值

預計2013~2015年EPS分別為0.25、0.78、1.12元，分別對應2013~2015年75倍、24倍、17倍PE。維持“買入”評級。廣發(fā)證券