每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

基金傭金率“萬(wàn)八”的狀況已持續(xù)多年，難以改變的背后，有著更深層次的原因。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，基金與券商之間的傭金分倉(cāng)，本該只取決于投研部門(mén)，卻因基金公司將傭金分為“投研”及“市場(chǎng)”兩塊，人為制造出“欠傭”這一概念。

對(duì)于投研分倉(cāng)，某基金公司市場(chǎng)部人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，“監(jiān)管層此前認(rèn)可券商研究所通過(guò)給基金公司提供投研支持，根據(jù)研報(bào)及增值服務(wù)，劃分傭金分成比例這一做法?！?/p>

然而，“市場(chǎng)”分倉(cāng)的這部分，監(jiān)管層早就明令禁止。

傭金分倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)各異

對(duì)于基金公司投研分倉(cāng)的依據(jù)，部分基金公司年報(bào)也予以了披露。

華夏基金年報(bào)中稱：“公司制定選擇券商的標(biāo)準(zhǔn)，即：經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范，在近一年內(nèi)無(wú)重大違規(guī)行為；公司財(cái)務(wù)狀況良好；有良好的內(nèi)控制度，在業(yè)內(nèi)有良好的聲譽(yù)；有較強(qiáng)的研究能力，能及時(shí)、全面、定期提供質(zhì)量較高的宏觀、行業(yè)、公司和證券市場(chǎng)研究報(bào)告，并能根據(jù)基金投資的特殊要求，提供專門(mén)的研究報(bào)告；建立了廣泛的信息網(wǎng)絡(luò)，能及時(shí)提供準(zhǔn)確的信息資訊和服務(wù)。”

匯添富則強(qiáng)調(diào)投資研究部根據(jù)評(píng)分的結(jié)果決定本月的交易單元分配比例。

一位券商研究所機(jī)構(gòu)部銷售人士透露，“基金公司會(huì)根據(jù)券商每月或每個(gè)季度研報(bào)及增值服務(wù)進(jìn)行打分，排在前十五名的券商將獲得基金公司的傭金分倉(cāng)。”

不過(guò)，傭金分倉(cāng)也不是等比例劃分，上述券商人士稱，“通常情況下，前5名獲得50%的分倉(cāng)，第6至10名能拿到20%?！?/p>

傭金換代銷成行業(yè)潛規(guī)則

然而，在用券商投研服務(wù)換取的傭金分成中，基金公司卻將本該在管理費(fèi)中支付給券商的銷售服務(wù)費(fèi)，以交易傭金的形式轉(zhuǎn)移，同時(shí)這成為行業(yè)多年的潛規(guī)則。

“極少數(shù)基金公司的投研部門(mén)能夠獲得100%的傭金分倉(cāng)話語(yǔ)權(quán)，但也很難知道各家基金公司市場(chǎng)部實(shí)際掌握多少資源，因?yàn)橛脗蚪饟Q取基金代銷費(fèi)用，是違規(guī)行為，券商對(duì)外口徑都是傭金全部來(lái)源于自己給基金公司提供的研究支持?！鄙鲜鋈倘耸客嘎?。

“按照目前業(yè)內(nèi)券商銷售基金返還30倍交易量的對(duì)價(jià)計(jì)算，若是萬(wàn)八的傭金率，券商可以拿到2.4%的代銷費(fèi)率（0.8‰*30），比銀行目前銷售基金，收取七成的尾隨，拿到1.05%（股票型基金管理費(fèi)1.5%*0.7）的提成，還要多?！鄙虾Ｄ郴鸸句N售部人士分析指出。

“這是一種雙贏的格局。”上海某基金公司市場(chǎng)部人士強(qiáng)調(diào)，“券商可以拿到更高的代銷費(fèi)率，基金公司也愿意這樣做，因?yàn)檫@部分費(fèi)用是以傭金支付，基金公司并不需要切割管理費(fèi)的一部分，或者拿出其他的‘真金白銀’付給對(duì)方?！?/p>

受訪的多位基金公司人士認(rèn)為，傭金交換基金代銷費(fèi)用確是一種違規(guī)行為，但交易傭金本來(lái)就存在，是一種沉沒(méi)成本，也是基金公司可以利用的資源，作為對(duì)價(jià)交換，無(wú)損各方利益。

在基金公司人士眼中，這一行為多年來(lái)屢禁不止的原因是市場(chǎng)化的選擇，對(duì)于券商和基金是“雙贏”。

基金持有人利益受損

事實(shí)上，早在2007年，證監(jiān)會(huì)就已出臺(tái) 《關(guān)于完善基金交易席位制度有關(guān)問(wèn)題的通知》，規(guī)定“基金管理公司不得將席位開(kāi)設(shè)與證券公司的基金銷售掛鉤，不得以任何形式向證券公司承諾基金在席位上的交易量?！绷硗猓O(jiān)管層也對(duì)基金銷售費(fèi)用的支付作出規(guī)定，基金銷售費(fèi)用應(yīng)在基金管理費(fèi)中列支。

因而，對(duì)于基金持有人來(lái)說(shuō)，基金銷售費(fèi)用實(shí)際已經(jīng)包含在基金管理費(fèi)中，一并支付給了基金公司。而基金傭金率難以降低，使得基金交易成本居高不下，并分?jǐn)傊粱鸪钟腥?，損害了基金持有人的利益。

北京某基金分析師指出，若是按照現(xiàn)在散戶交易傭金萬(wàn)分之二計(jì)算，基金資產(chǎn)需要支付的交易傭金將降低，基金公司可以獲取的對(duì)價(jià)空間減少，極端情況下，交易傭金降至零，基金公司只得自己承受代銷成本。

另一基金公司市場(chǎng)部人士坦承，按照這一邏輯，傭金率確有下降的空間，但現(xiàn)實(shí)操作有難題：“基金公司租用券商專用通道，傭金率很難達(dá)到散戶水平。只要傭金率不為零，基金公司就有空間，有動(dòng)力用交易傭金去換取基金代銷，其中的區(qū)別只在于是30倍交易量還是60倍交易量的返還?！?/p>

“傭金換取基金代銷費(fèi)用，確實(shí)有不合理的地方，傭金率在行業(yè)平均水平還說(shuō)得過(guò)去，若是高于業(yè)內(nèi)平均水平，就很難自圓其說(shuō)?！比A南某基金公司人士表示。