在上周六舉行的北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心中國經(jīng)濟觀察報告會上，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授宋國青指出，今年下半年存款準備金率還要繼續(xù)下調(diào)，但基準利率的下調(diào)則存在兩難。

宋國青表示，6月份居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上升2.2％，過去3個月季調(diào)后CPI上升年率為1.1％。不考慮最近國外農(nóng)產(chǎn)品（000061）價格大幅上升的情況，預(yù)期未來一段時間CPI環(huán)比年率可能在1.0％~2.0％。按此計算期望的存款真實利率大約在1％~2％，按中國經(jīng)濟基本面的情況，這樣的存款真實利率水平難說偏高。

他說，由于工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）與CPI的差別，導(dǎo)致企業(yè)和居民對利率高低的感受有很大差異，而政府在高通脹期間沒有相應(yīng)大幅度提高利率，現(xiàn)在通脹下來一些，如果快速降息會面臨社會壓力，因此在目前利率政策的選擇上面臨諸多困難。

在隨后的問答環(huán)節(jié)，出席報告會的央行副行長易綱談到了對宋國青觀點的理解，他認為，“存款真實利率水平難說偏高”，意思就是目前利率大致合適，未來還有待觀察。

宋國青認為，目前看來，下半年的總需求會比較弱，經(jīng)濟增長速度維持在目前水平，通脹率繼續(xù)下降，發(fā)生通縮可能性較低。10年前的通貨緊縮，最主要的是企業(yè)負債率高，特別是國企對退休和下崗職工的隱性負債很大，在這樣的背景下真實利率大幅度偏高的情況持續(xù)了較長一段時間。目前這點不同于過去，但是房地產(chǎn)調(diào)控是新情況，還有其他一些偶然因素?？偟目窗l(fā)生通縮的可能性比那時小，但不排除較短時期內(nèi)通縮的可能。

他表示，目前來看，通過吸取“四萬億”刺激計劃的經(jīng)驗，決策層當前出手刺激的力度比較溫和，但也存在力度可能不足的風險。