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每經(jīng)記者 李智

IPO新政第一股對于機構(gòu)的吸引力到底有多大？浙江美大（002677，發(fā)行價9.60元）今日的公告給出了答案，多達(dá)186個配售對象參與認(rèn)購，擬申購數(shù)量累計達(dá)到了15.75億股。由于網(wǎng)上申購資金巨大的熱情，浙江美大最終啟動回?fù)軝C制。網(wǎng)上、網(wǎng)下“五五分”的發(fā)行計劃，在新規(guī)后第一股的身上就被打破。

機構(gòu)熱捧浙江美大

在5月14日發(fā)行的浙江美大，恰巧成為了IPO新規(guī)下的第一股，網(wǎng)下機構(gòu)配售比例最多達(dá)到發(fā)行量50%，以及取消限售期的新鮮規(guī)則，讓公司具有了受到市場關(guān)注的 “先天優(yōu)勢”，而這種關(guān)注，最終演變成為機構(gòu)的熱捧。

浙江美大今日發(fā)布的 《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下?lián)u號中簽及配售結(jié)果公告》中，長達(dá)7頁半的初步詢價期間配售對象的報價明細(xì)表，給投資者留下了極為深刻的印象?！睹咳战?jīng)濟新聞》注意到，共有186個配售對象參與認(rèn)購，大大超過了今年中小板新股發(fā)行的平均水平。累計認(rèn)購數(shù)也達(dá)到了15.75億股，而按照此前的安排，網(wǎng)下配售最高比例為浙江美大首發(fā)總量的50%，也就是2500萬股，其中巨大的差距，無疑讓詢價機構(gòu)之間的競爭顯得尤為慘烈。

從報價情況來看，浙江美大最終發(fā)行價格確定為9.60元/股，但是申報階段開出高價的機構(gòu)并不在少數(shù)，如東吳證券自營賬戶、首創(chuàng)證券自營賬戶等近10個申報對象的報價均在10元/股以上，其中最高報價達(dá)到了10.50元/股。數(shù)據(jù)顯示，申報價格在10元/股（含）以上的申報股份達(dá)到8250萬股，對應(yīng)網(wǎng)下發(fā)行認(rèn)購倍數(shù)3.3倍。

最終，浙江美大的網(wǎng)下有效申購獲得配售的比例定格為7.4%，認(rèn)購倍數(shù)為13.5倍，東吳證券、國聯(lián)證券、首創(chuàng)證券自營賬戶等6個對象，在激烈爭奪中最后勝出，各獲配250萬股。

觸發(fā)回?fù)軝C制

除了機構(gòu)的搶購以外，另一個細(xì)節(jié)也成為各方關(guān)注的焦點。在IPO新規(guī)中，網(wǎng)下配售比例最高將達(dá)到50%，而浙江美大在此前也表示在此次發(fā)行的5000萬股中，網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行各占發(fā)行數(shù)量的50%。但是，在今日的公告中，網(wǎng)下6個配售對象累計配售股份數(shù)僅為1500萬股，較此前2500萬股的計劃減少了1000萬股，而矛盾的答案，就在于比網(wǎng)下更加瘋狂的網(wǎng)上申購資金。

浙江美大表示，此次發(fā)行網(wǎng)上、網(wǎng)下均獲得足額認(rèn)購，網(wǎng)下發(fā)行初步中簽率為12.34%，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.49%，網(wǎng)下發(fā)行初步中簽率高于網(wǎng)上初步中簽率24倍。因此公司決定啟動回?fù)軝C制，從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)艽舜伟l(fā)行數(shù)量20%的股票1000萬股，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為1500萬股，占此次發(fā)行數(shù)量的30%，網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為3500萬股，占此次發(fā)行數(shù)量的70%。

也就是說，由于來自二級市場的網(wǎng)上申購資金非常踴躍，浙江美大最終啟動回?fù)軝C制，IPO新政中關(guān)于網(wǎng)下發(fā)行最多50%的規(guī)定，在首單浙江美大的身上就被打破。

實際上，浙江美大此前就披露了回?fù)軝C制，在網(wǎng)上、網(wǎng)下均獲得足額認(rèn)購的情況下，若網(wǎng)下發(fā)行初步中簽率高于網(wǎng)上初步中簽率2倍（含2倍）至4倍（含4倍）時，從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙敬伟l(fā)行數(shù)量10%的股票；若網(wǎng)下發(fā)行初步中簽率高于網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率4倍時，從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙敬伟l(fā)行數(shù)量20%的股票（1000萬股）。

需要指出的是，同樣在今日公布發(fā)行公告的華貿(mào)物流，也披露了極其類似的回?fù)軝C制。因此有不少業(yè)內(nèi)人士表示，網(wǎng)下配售比例想要達(dá)到新規(guī)中最高50%的比例，其實并不容易，在接下來發(fā)行的新股當(dāng)中，回?fù)軝C制可能頻頻啟動。

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華貿(mào)物流發(fā)行價為6元至6.66元/股

每經(jīng)記者 李智

作為滬市IPO新規(guī)第一股，華貿(mào)物流（603128，SH）今日披露發(fā)行公告。公司稱根據(jù)路演推介和初步詢價情況，并綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比公司估值水平和市場環(huán)境等因素，確定此次發(fā)行價格區(qū)間為6元/股~6.66元/股，對應(yīng)2011年攤薄后市盈率為25.00倍~27.75倍，低于所在行業(yè) （其他社會服務(wù)業(yè)）最近一個月41.78倍的平均滾動市盈率。

值得一提的是，華貿(mào)物流此次募投項目的實際資金需求量為5億元，按此次發(fā)行價格區(qū)間計算所募集的資金量為6億元~6.66億元，超募比例為20%~33.2%。

華貿(mào)物流還披露，5月9日至5月14日公司在上海、深圳、北京組織了三場“一對多”推介會，共有102家詢價對象管理的229家配售對象在規(guī)定的時間內(nèi)通過上交所申購平臺參與了初步詢價報價。