每經記者  曾子建

    盡管周二A股市場不懼CPI高企，股指一路反彈，但盤后上調存款準備金率的消息公布后，港股市場率先出現大幅波動。而昨日，大盤未能延續(xù)反彈，震蕩回落，尾市表現更顯疲弱，以全天低點2705.43點報收，下跌24.61點，跌幅0.9%。分析人士指出，大盤之所以再度陷入調整，主要還是受6、7月份或將加息的預期影響。

區(qū)域題材成少有亮點

    在周二的反彈中，房地產股、水泥股是帶領市場走強的主力品種。不過，昨日上述兩大板塊卻集體陷入調整。B股市場昨日上午一度延續(xù)反彈，但最終卻沖高回落，顯示場外資金進場做多決心并不堅決。同時，港股昨日再度大幅走低，恒生指數下跌152.23點，以22343.77點報收，這也對A股市場人氣構成不利影響。

    此外，醫(yī)藥板塊、稀土概念股也都在昨日集體“啞火”。最終市場由于成交量萎縮，反彈行情未能延續(xù)。盤中表現較強的僅有區(qū)域題材，如西藏、內蒙古板塊，其主要原因是昨日國務院召開常務會議，研究部署進一步促進內蒙古自治區(qū)經濟社會發(fā)展的政策措施。但這種區(qū)域性題材的炒作，對大勢無法起到決定性作用。

高華證券：7月底前或加息

    為何周二CPI公布之后，大盤一度反彈，但上調存準率消息一公開，昨日A股卻再陷調整？分析人士認為，主因仍在于加息預期有所升溫。

    盡管此次上調存準率后，意味著短期央行加息可能性有所減小，但通脹壓力并未減輕。周二晚間，央行發(fā)布的  《2011年中國金融穩(wěn)定報告》指出，大宗商品價格高位運行，國內通脹壓力明顯加大，金融體系潛在風險仍然存在。在這樣的背景下，即便6月份不加息，7月份也有可能加息。因為有專家預期，5月份CPI漲5.5%創(chuàng)出34個月新高之后，6月CPI可能超過6%，央行為了管理通脹，加息難以避免。14日，高華證券經濟學家喬虹就預計，2011年將再加息一次，幅度25個基點，時間可能在7月底之前。

    既然加息在所難免，那么昨日的上調存準率顯然不能被視為利空出盡，大盤底部盤整格局也就不易改變。

低估值板塊形成強支撐

雖然加息預期強烈，但反彈暫時失敗后，短期市場或不一定破位下跌。申銀萬國分析師指出，目前房地產、石化、電力、鋼鐵、銀行和保險等板塊的估值水平均低于自身在上證綜指2008年1664點和2010年2319點時的水平。而這些與經濟周期最為密切的行業(yè)估值水平已經反映出市場極度悲觀的預期。在經濟二次探底可能性不大的情況下，這些利潤占A股整體比重超70%的絕對低估值行業(yè)，對于A股市場將形成強力的估值支撐。因此后市大盤將繼續(xù)處于底部整理區(qū)域，房地產、水泥等板塊值得關注。另外，增長確定且估值有競爭力的成長性行業(yè)，如食品飲料、紡織行業(yè)等也可關注。

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