每經(jīng)記者  張奇

　　119美元/噸！鐵礦石價(jià)格本周迭創(chuàng)新高，聯(lián)合金屬網(wǎng)鐵礦石分析師杜薇告訴記者，天津港63.5%的印度粉礦CIF期貨最新參考價(jià)已在117美元～119美元之間，比年內(nèi)最低點(diǎn)上漲了近一倍，比力拓與日本鋼企簽訂的2009年度長(zhǎng)期合同“首發(fā)價(jià)”高出了47%。此外，國(guó)際上對(duì)鐵礦石價(jià)格上漲的議論之聲四起。

        中金公司近期研報(bào)指出，海外鋼廠產(chǎn)能利用率顯著提高，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)量增幅將超過(guò)10%。目前現(xiàn)貨進(jìn)口鐵礦石價(jià)格已升至110美元/噸上方，剔除運(yùn)費(fèi)影響后較今年長(zhǎng)協(xié)價(jià)高出50%。由于長(zhǎng)協(xié)價(jià)較現(xiàn)貨有明顯折價(jià)，維持明年礦價(jià)上漲15％～20%的假設(shè)。

        一系列數(shù)據(jù)擺在投資者面前，對(duì)本周前半周鋼鐵股的表現(xiàn)起到了明顯的打壓作用。中銀國(guó)際行業(yè)分析師許民樂(lè)告訴記者，鐵礦石上漲后，鐵礦石概念股便成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，有三類(lèi)公司值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。  

　　　　一邊是鐵礦石價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，另一邊是鋼鐵股仍處于估值低位，中金研報(bào)指出，當(dāng)前A股鋼鐵股2010年P(guān)E為14倍，近期鋼鐵板塊的調(diào)整已帶來(lái)介入機(jī)會(huì)，并強(qiáng)調(diào)“在震蕩中增持，期待明年上半年進(jìn)入主升浪”的投資建議。

        “鐵礦石受益概念股是投資者首先需要關(guān)注的。”國(guó)元證券行業(yè)分析師蘇立峰認(rèn)為資源將成為2010年投資鋼鐵股的重點(diǎn)關(guān)注方向。

        許民樂(lè)告訴記者，可以將鐵礦石受益概念股分為三大類(lèi)型進(jìn)行分析。首先是以鐵礦石為主營(yíng)或參股國(guó)內(nèi)大型鐵礦的上市公司；其次是上市鋼企本身?yè)碛需F礦石資源，且自給率較高的公司；最后是鋼企母公司或控股股東擁有鐵礦石資源、可用折價(jià)的關(guān)聯(lián)交易方式購(gòu)貨的公司。

受益指數(shù)：★★★★★鐵礦石生產(chǎn)商

        今年以來(lái)鐵礦石從低位快速攀升，鐵礦石廠商盈利能力也隨之大幅提升。12月25日廣東明珠公告稱(chēng)，其參股公司廣東大頂?shù)V業(yè)向全體股東派發(fā)現(xiàn)金紅利3.96億元，公司按持股比例19.90%，獲分股東紅利7880萬(wàn)元，比公司今年前三季度2377萬(wàn)元的凈利潤(rùn)高出近2倍。分紅恰值年底前，將增加公司每股收益0.23元，這也刺激25日廣東明珠高開(kāi)高走，強(qiáng)勢(shì)漲停。

        蘇立峰告訴記者，如果明年鐵礦石價(jià)格維持高位，廣東明珠的分紅也會(huì)相應(yīng)地水漲船高，這將提高其估值水平。同樣受益的還有以鐵礦石采選為主的金嶺礦業(yè)（000655，收盤(pán)價(jià)18.39元），這也是A股市場(chǎng)最正宗的鐵礦石股。

        齊魯證券行業(yè)分析師于劍認(rèn)為，金嶺礦業(yè)2006年～2008年鐵礦石營(yíng)業(yè)收入占比持續(xù)上升，依次為63%、78%和86%，其中鐵精粉的價(jià)格變動(dòng)，很大程度上影響公司業(yè)績(jī)。受2008年全球金融危機(jī)影響，鐵礦石價(jià)格大幅度下滑，公司2009年收入、凈利潤(rùn)、每股收益等出現(xiàn)同比下降。

        于劍認(rèn)為，由于我國(guó)鐵礦石資源不能滿(mǎn)足其需求，屬于賣(mài)方市場(chǎng)，鐵礦石漲價(jià)無(wú)疑是對(duì)金嶺礦業(yè)的直接利好。

        同期，金嶺礦業(yè)的資源收購(gòu)步伐也沒(méi)有停止，公司的鐵礦石產(chǎn)能有望大幅增加。

        另一家潛在的鐵礦石概念股——西寧特鋼  （600117，收盤(pán)價(jià)10.44元）參股和控股鐵礦石公司，但由于距離運(yùn)輸成本問(wèn)題，公司主要以盈利分紅為主。公司控股的甘肅肅北博倫礦業(yè)公司取得了地質(zhì)儲(chǔ)量1.03億噸、品位高達(dá)38％的大紅山鐵礦七角井礦區(qū)15年開(kāi)采權(quán)；而新疆白山泉鐵礦儲(chǔ)量為4700萬(wàn)噸，品位為31％，可年采選150萬(wàn)噸鐵礦、生產(chǎn)50萬(wàn)噸鐵精粉；子公司西鋼礦業(yè)又取得三個(gè)鐵礦的探礦權(quán)，公司的鐵礦石題材十分強(qiáng)大。

受益指數(shù)：★★★★自有鐵礦石資源鋼企

        有這么一類(lèi)鋼鐵股，其估值水平總要比行業(yè)平均估值水平高那么一點(diǎn)，其股價(jià)的活躍度也比其他個(gè)股更高，如凌鋼股份（600231，收盤(pán)價(jià)12.69元）、酒鋼宏興（600307，收盤(pán)價(jià)14.74元）。它們都具有一個(gè)共性，就是公司本身?yè)碛需F礦石資源，且具有較高的自給率。許民樂(lè)認(rèn)為，公司產(chǎn)業(yè)一體化，免去了高額溢價(jià)的市場(chǎng)采購(gòu)以及從控股股東購(gòu)買(mǎi)鐵礦石的低折價(jià)率，這使得此類(lèi)公司的盈利空間高出行業(yè)平均水平。

        凌鋼股份目前股價(jià)離2007年大牛市時(shí)股價(jià)相差僅30%左右，主要原因就是其高達(dá)70%的鐵礦石自給率，三季度毛利率已上升至17.33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于整個(gè)鋼鐵業(yè)的平均水平。

        隨著行業(yè)并購(gòu)重組不斷向前推進(jìn)，凌鋼股份并入鞍本集團(tuán)的預(yù)期也將逐步明朗，這也是公司未來(lái)的一大看點(diǎn)。

        廣發(fā)證券此前研報(bào)指出，酒鋼宏興鐵礦石儲(chǔ)量在鋼鐵上市公司中高居首位，原礦品位也在國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，公司自有礦石的供給率目前在50%以上，未來(lái)自有資源的供給率將達(dá)到80%以上，這顯示出公司低位的成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，公司現(xiàn)有2個(gè)自備發(fā)電廠，電力供應(yīng)充足。

        廣發(fā)證券指出，酒鋼宏興未來(lái)鐵精粉產(chǎn)量有望擴(kuò)產(chǎn)到500萬(wàn)噸/年，鐵精粉成本低、預(yù)計(jì)未來(lái)礦石可貢獻(xiàn)EPS0.2～0.4元。由于地處西北擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)，酒鋼宏興鐵精粉采購(gòu)價(jià)格較同類(lèi)鋼廠低100～150元/噸，這也是公司一大優(yōu)勢(shì)。

        另外攀鋼鋼釩（000629，收盤(pán)價(jià)7.71元）鐵礦石自給率高達(dá)40%，資源優(yōu)勢(shì)明顯。許民樂(lè)指出，鑒于公司股票具有債券屬性，目前估值也較高，明年行權(quán)后投資者可適當(dāng)關(guān)注。

受益指數(shù)：★★★向控股股東關(guān)聯(lián)采購(gòu)鋼企

        “上市公司沒(méi)有鐵礦石資源，控股股東有也可以。”蘇立峰告訴記者。不過(guò)，由于關(guān)聯(lián)交易的折價(jià)率一般僅有5%左右，如果在鐵礦石價(jià)格大幅波動(dòng)期間，此類(lèi)鋼鐵股屬于受益性不太確定類(lèi)型。

        鞍鋼股份（000898，收盤(pán)價(jià)15.10元）集團(tuán)自有礦山能提供所需鐵精礦的85%，定價(jià)參考前半年鐵精礦進(jìn)口到岸價(jià)折扣5%，并且在半年內(nèi)保持穩(wěn)定。2008年下半年鐵礦石均價(jià)仍處高位，折價(jià)5%后，今年上半年公司的鐵礦石成本價(jià)格為每噸120美元，在市場(chǎng)價(jià)回落的情況下，公司的鐵礦石成本高于市場(chǎng)成本。這導(dǎo)致公司上半年虧損達(dá)15.63億元。

        今年下半年鐵礦石關(guān)聯(lián)交易價(jià)格再次進(jìn)行調(diào)價(jià)時(shí)，才使公司三季度扭虧為盈。蘇立峰認(rèn)為，由于下半年以來(lái)鋼價(jià)一路飆升，2010年上半年鐵精礦成本優(yōu)勢(shì)將更加明顯，在現(xiàn)貨礦和長(zhǎng)協(xié)礦看漲的局面下占有優(yōu)勢(shì)，毛利率提升可期。

        八一鋼鐵  （600581，收盤(pán)價(jià)14.85元）、太鋼不銹（000825，收盤(pán)價(jià)8.99元）和唐鋼股份（000709，前收盤(pán)價(jià)7.09元）等同樣是這樣的情況。八一鋼鐵控股股東礦石自給率為30%，焦煤自給率約48%，從周邊采購(gòu)礦石和焦煤價(jià)格也低于行業(yè)平均，鐵水綜合生產(chǎn)成本在國(guó)內(nèi)處于最低水平；太鋼不銹與太鋼集團(tuán)共同投資88億元開(kāi)發(fā)山西呂梁鐵礦，公司參股比例不低于35%，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后公司鐵礦石自給率將提高到80%以上；唐鋼股份雖目前還在整合階段，但集團(tuán)預(yù)計(jì)2015年鐵精粉產(chǎn)量達(dá)到3000萬(wàn)噸，自供比例將大大提高。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報(bào)電話(huà)

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  無(wú)錫：15152247316