每經(jīng)記者  馬宇飛

        頂著“高科技、高成長、高定位”的光環(huán)，大族激光于2004年上市時眾星捧月的盛況，較今日之創(chuàng)業(yè)板公司也不遑多讓。然而，這面曾經(jīng)的中小板旗幟，股價5年來復(fù)權(quán)漲幅卻僅為98.18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期中小板指數(shù)273.42%的漲幅?？删驮诠緲I(yè)績下滑之際，大族激光卻偏偏還要“不務(wù)正業(yè)”，同意子公司大族創(chuàng)投投入1.5億元巨資，參股設(shè)立海南頤和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股份有限公司，做起了養(yǎng)老院的生意。作為中小板“老八股”之一，大族激光在上市首日受到資金瘋狂地追捧，收盤漲幅高達(dá)324.9%，靜態(tài)市盈率被炒高至118倍。深圳一私募人士將大族激光的歷史表現(xiàn)與目前的創(chuàng)業(yè)板相提并論，指出大族激光上市5年股價卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸指數(shù)的情形，或許就是一些創(chuàng)業(yè)板股票的未來，目前創(chuàng)業(yè)板普遍被人為蓋上了“高科技、高成長”的印章，導(dǎo)致市場估值盲目抬升。“如果投資者肯回過頭看看大族激光的歷史，或許就會在這瘋狂的市場中保留一份清醒。”  

12月8日，貴為高科技企業(yè)的

        大族激光  （002008，收盤價10.03元）作出了一個讓人意外的決定：同意子公司大族創(chuàng)投投入1.5億元巨資，參股設(shè)立海南頤和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股份有限公司，做起了養(yǎng)老院的生意。

        但另一面，大族激光給出的三季報又讓市場頗感郁悶：公司今年1月~9月扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2846.89萬元，同時預(yù)計今年全年歸屬母公司所有者的凈利潤同比下降40%~70%。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，其股價5年來復(fù)權(quán)漲幅卻僅為98.18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期中小板指數(shù)273.42%的漲幅，淪為一則市場過度炒作的反面教材。

股價5年表現(xiàn)遠(yuǎn)遜指數(shù)

        更讓人郁悶的還有大族激光的股價。盤面顯示，今年以來，大族激光的股價在7元~10元區(qū)間長期橫盤，絲毫不理會A股市場的大幅上漲。

        “我沒具體去這家公司調(diào)研過，倒是很多券商發(fā)給我的研究報告都說好，但就是股價一直橫著沒有半點反應(yīng)。”深圳一位私募人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，當(dāng)初看公司有“高科技、高成長”的概念，就買了一點大族激光的票，但經(jīng)不起股價長期盤整最終還是清倉出局。

        作為中小板“老八股”之一，大族激光在2004年6月25日與新和成（002001，收盤價47.71元）、*ST瓊花（002002，收盤價12.09元）、華蘭生物（002007，收盤價54.79元）等8家公司首發(fā)上市。而激光設(shè)備行業(yè)龍頭的定位，也讓大族激光成為當(dāng)時最被市場看好的中小板新股。

        事實的確不負(fù)市場厚望。大族激光在上市首日受到資金瘋狂地追捧，收盤漲幅高達(dá)324.9%，而當(dāng)天新和成的漲幅僅為86.65%，華蘭生物也只上漲了69.63%，其表現(xiàn)可謂一騎絕塵。同時，大族激光上市首日的靜態(tài)市盈率被炒高至118倍，也遠(yuǎn)超其余7只中小板新股，較今日之創(chuàng)業(yè)板公司也不遑多讓。

        不過，大族激光的強勁風(fēng)頭僅是一閃而過。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，以大族激光上市當(dāng)天收盤價計算，截至本周五（12月25日）收盤，該股股價復(fù)權(quán)后的區(qū)間漲幅僅為98.18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期中小板指數(shù)273.42%的漲幅。

        顯然，5年過去后，當(dāng)初備受青睞的大族激光交出的是一份大幅跑輸中小板指數(shù)的成績單。而當(dāng)初不被重視的華蘭生物復(fù)權(quán)后股價卻暴漲1532.34%，漲幅是大族激光的15倍以上；其余如新和成同期的漲幅也高達(dá)919.19%。從數(shù)據(jù)上看，在中小板“老八股”中，大族激光的表現(xiàn)僅略強于淪落為ST的*ST瓊花，后者5年來復(fù)權(quán)漲幅為85.52%。

投資養(yǎng)老院是無奈之舉

        公司業(yè)績下滑，股價又長期跑輸指數(shù)，頂著“高成長”光環(huán)的大族激光卻偏偏還要“不務(wù)正業(yè)”，這自然引起了部分投資者的質(zhì)疑。對于公司要投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的決定，有市場人士指出，大族創(chuàng)投在2008年由原大族軟件公司改名而來，按照當(dāng)時公告中的描述，大族創(chuàng)投的主要投資對象應(yīng)是具有上市潛力或具有潛力發(fā)展為公司主業(yè)的裝備制造類科技創(chuàng)新型企業(yè)、和公司主業(yè)相關(guān)的上下游戰(zhàn)略投資等。“公司此舉有違反當(dāng)初公告的嫌疑。”上述市場人士表示。

        對此，大族激光方面解釋稱，當(dāng)初公告中提及的投資方向只是意向性的，并不具備強制性，而選擇投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也是看好其未來的發(fā)展前景，是為股東利益著想。

        “公司也是無奈之舉，在行業(yè)周期尚未回暖的情形下，做點財務(wù)投資以便平滑行業(yè)周期下滑帶來的影響。”一位曾研究過大族激光的券商分析師對《每日經(jīng)濟新聞》表示，大族激光主營激光信息標(biāo)記設(shè)備、激光制版機和印刷設(shè)備的制造，其下游需求集中在電子、皮革、服裝等受外需影響較大的行業(yè)，這使得公司在去年和今年的業(yè)績表現(xiàn)不佳。

        實際上，大族激光自上市以來表現(xiàn)出的盈利能力，就一直難以符合市場對其“高成長性”的定位。大族激光在上市之初的2004年實現(xiàn)的凈利潤為4640.85萬元，僅比2003年增長26.26%；2005年上述指標(biāo)為6046.15萬元，增長30.28%；2006年該數(shù)據(jù)增長46.79%；2007年受益出口的大幅放量，公司實現(xiàn)凈利潤1.68億元，增長85.57%；但到了2008年，公司凈利潤變?yōu)橄禄?9.54%，且這一趨勢在今年還將延續(xù)并擴大。

        上述券商分析師也承認(rèn)，從公司歷年的盈利情況來看，上市首日逾百倍的市盈率的確有高估的嫌疑，公司近幾年的成長性與當(dāng)初市場的預(yù)期并不相符。

為創(chuàng)業(yè)板敲響警鐘

        該分析師認(rèn)為，正是上市初期爆炒導(dǎo)致的超高市盈率，給大族激光留下了極其沉重的歷史包袱，一旦公司盈利能力達(dá)不到預(yù)期，股價就難以再有表現(xiàn)。

        而前述深圳私募人士也認(rèn)同這一說法，此外他更是將大族激光的歷史表現(xiàn)與目前的創(chuàng)業(yè)板相提并論，指出大族激光上市5年股價卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸指數(shù)的情形，或許就是一些創(chuàng)業(yè)板股票的未來，投資者不應(yīng)忘記這樣的教訓(xùn)。

        他對《每日經(jīng)濟新聞》表示，“就拿這周五（12月25日）剛上市的、第二批8家創(chuàng)業(yè)板股票來說，發(fā)行市盈率不降反升，平均發(fā)行市盈率83.59倍，遠(yuǎn)高于第一批28家創(chuàng)業(yè)板股票的水平。按這水平，即使上市首日漲幅小一點，市盈率也能輕松過百，長期看風(fēng)險極大。”

        這還不包括12月23日公告發(fā)行定價的第三批創(chuàng)業(yè)板6家公司。資料顯示，盡管第三批6家創(chuàng)業(yè)板公司78.11倍的平均發(fā)行市盈率略低于第二批，但仍遠(yuǎn)高于首批28家公司的56.7倍。其中新宙邦（300037，SH）的發(fā)行市盈率高達(dá)111.5倍，成為僅次于金龍機電（300032，收盤價28.10元）的第二高發(fā)行價。

        該私募人士直言，目前創(chuàng)業(yè)板普遍被人為蓋上了“高科技、高成長”的印章，導(dǎo)致市場估值盲目抬升。“如果投資者肯回過頭看看大族激光的歷史，或許就會在這瘋狂的市場中保留一份清醒。”



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