每經(jīng)編輯｜何小桃    

5月26日開盤，名創(chuàng)優(yōu)品港股大跌，截至發(fā)稿，跌幅為16.21%，每股報(bào)35.4港元，總市值443億港元，較上個(gè)交易日蒸發(fā)85.72億港元。

值得注意的是，截至上個(gè)交易日（5月23日）收盤，名創(chuàng)優(yōu)品市值折合人民幣484億元，永輝超市為462億元；但在今天大跌之后，名創(chuàng)優(yōu)品市值折合人民幣405億元左右，已經(jīng)低于永輝的458億元。名創(chuàng)優(yōu)品是永輝第一大股東，此前斥資62.7億元收購了永輝超市29.4%的股份。

上周五港股收盤后，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布了發(fā)布一季度財(cái)報(bào)。

公司2025年第一季度財(cái)報(bào)顯示，名創(chuàng)優(yōu)品今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.27億元，同比增長(zhǎng)18.9%；期內(nèi)毛利為19.58億元，同比增長(zhǎng)21.1%。

但投資者很快關(guān)注到，名創(chuàng)優(yōu)品在利潤(rùn)層面卻“開倒車”，陷入增收不增利的局面。名創(chuàng)優(yōu)品一季度凈利潤(rùn)為4.17億元，較上年同期的5.86億元下降28.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比下滑4.8%，至5.87億元，低于預(yù)估的6.61億元。

與利潤(rùn)走低相對(duì)的是門店數(shù)量的攀升，截至2025年3月31日，名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)層面的門店總數(shù)為7768家，同比凈新開978家門店。

其中，名創(chuàng)優(yōu)品門店數(shù)量為7488家，同比凈新開858家門店。位于中國(guó)內(nèi)地的名創(chuàng)優(yōu)品門店數(shù)為4275家，同比凈新開241家門店；位于海外的名創(chuàng)優(yōu)品門店數(shù)量為3213家，同比凈新開617家門店。在美國(guó)市場(chǎng)，名創(chuàng)優(yōu)品目前總門店數(shù)已超300家。

對(duì)于收入的增加，財(cái)報(bào)提到，主要由于海外市場(chǎng)的收入增加30.3%，海外收入占名創(chuàng)優(yōu)品品牌收入的39.0%，2024年同期則為34.8%。

值得一提的是，和2024年末比，名創(chuàng)優(yōu)品本季度的負(fù)債總額近乎翻倍，由77.65億元攀升至155.08億元，資產(chǎn)負(fù)債率也由42.85%提升至59.22%。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官葉國(guó)富在談及收入增長(zhǎng)緣由時(shí)表示：“收入增長(zhǎng)主要?dú)w因于名創(chuàng)優(yōu)品中國(guó)內(nèi)地收入增長(zhǎng)9.1%，在同店銷售強(qiáng)勁復(fù)蘇的推動(dòng)下，較去年9月和12月季度有所加速，名創(chuàng)優(yōu)品海外的收入增長(zhǎng)了30.3%，總收入貢獻(xiàn)同比增長(zhǎng)了3%。進(jìn)入2025年，我們面臨著一個(gè)日益動(dòng)蕩的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司將保持韌性和敏捷以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)。”

談及關(guān)稅政策影響，葉國(guó)富在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示：“我們相比2018年時(shí)做了更提前的應(yīng)對(duì)，過去一年，有意識(shí)地增強(qiáng)了在美國(guó)的存貨儲(chǔ)備，盡管存在一定的前置費(fèi)用，但在關(guān)稅不確定的當(dāng)下，幫助我們保障了現(xiàn)貨充足。”

從財(cái)報(bào)會(huì)釋放的信息來看，名創(chuàng)優(yōu)品在美國(guó)的存貨可有效支撐3至6個(gè)月的銷售。此外，名創(chuàng)優(yōu)品也在調(diào)整供應(yīng)鏈的布局，以保證美國(guó)商品供應(yīng)的穩(wěn)定性和成本的可控性。

中信建投研報(bào)指出，名創(chuàng)優(yōu)品一季度毛利率繼續(xù)穩(wěn)步上行，但由于北美直營(yíng)店前期成本增長(zhǎng)以及因發(fā)行可轉(zhuǎn)債及增加銀行貸款以完成對(duì)永輝超市股權(quán)的收購，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較快，公司一季度的凈利率有所下行。公司已經(jīng)完成永輝超市的收購，但由于2024年永輝仍處于虧損，在2025年有繼續(xù)虧損的可能性，可能造成對(duì)公司業(yè)績(jī)的拖累。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|何小桃 杜恒峰

校對(duì)|金冥羽

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