每經(jīng)AI快訊，中信證券研報表示，主觀多頭策略傾向于圍繞資產(chǎn)進行定價的打法，以“增長景氣”定價為代表，使得產(chǎn)品本身的凈值表現(xiàn)與經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)周期存在較高的關聯(lián)度，因此宏觀信號能否企穩(wěn)是中長期重回擊球區(qū)的關鍵。同時發(fā)現(xiàn)歷史上其超額業(yè)績貢獻主要來自個股挖掘，超額損失主要源于行業(yè)輪動擇時和板塊配置，而當前主觀公募整體持倉風格依然極其進取。中信證券認為，在宏觀環(huán)境周期拐點到來前，首先應減少博弈性持倉，降低活躍頭寸；充分發(fā)揮選股優(yōu)勢，對市場寬基形成有效“增強”。預計《公募基金改革方案》將引導務實調(diào)整，主觀多頭有望迎來新一輪“擊球”機遇。未來主動型公募會更加聚焦A股和港股核心資產(chǎn)的定價，而原有持倉的“出清”進程基本完成，核心資產(chǎn)已經(jīng)率先走出拐點，為擊球區(qū)提供資產(chǎn)端基礎；一旦基民持有體驗有效改善，負債端的贖回壓力也可能迅速緩解。