每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

在政策鼓勵(lì)增持回購(gòu)、支持資本市場(chǎng)發(fā)展的背景下，近期多家上市公司增持回購(gòu)潮再起。值得關(guān)注的是，在新能源板塊，動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代祭出A股史上最大規(guī)模回購(gòu)預(yù)案，擬用40億元~80億元自有資金回購(gòu)股份，資金上限占其貨幣資金的2.64%。

5月6日，寧德時(shí)代披露了公司股份回購(gòu)最新進(jìn)展：自4月7日晚間官宣推出40億~80億元的重磅回購(gòu)計(jì)劃以來(lái)，截至4月30日，公司僅用17個(gè)交易日，累計(jì)回購(gòu)金額已達(dá)15.5億元。

如此大手筆動(dòng)作，既是對(duì)近期股價(jià)調(diào)整的主動(dòng)管理，更是對(duì)新能源賽道長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間的堅(jiān)定押注。

新能源估值大幅回調(diào)后，已具備低位布局價(jià)值

自2022年以來(lái)，新能源板塊估值大幅回調(diào)，當(dāng)前已經(jīng)具備低位布局性價(jià)比。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年4月9日，以創(chuàng)業(yè)板新能源指數(shù)為例，PE估值為22.27倍，位于2022年9月29日指數(shù)發(fā)布以來(lái)38.98%的分位數(shù)水平，為歷史中等水平，距離2022年近50倍的歷史高點(diǎn)差距較大。

當(dāng)前在外圍環(huán)境趨于穩(wěn)定、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步出臺(tái)的情況下，A股市場(chǎng)有望走出震蕩向上行情，前期調(diào)整幅度比較深、當(dāng)前行情還處在低位，新能源板塊也具備較高布局性價(jià)比。

新能源景氣趨向筑底，供給側(cè)改革逐步落地

新能源車方面，當(dāng)前消費(fèi)端以舊換新補(bǔ)貼還在延續(xù)?！短嵴裣M(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》明確，2025年安排3000億元（較去年翻倍）超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，支持消費(fèi)品以舊換新加力擴(kuò)圍，汽車報(bào)廢更新舊車范圍擴(kuò)大到符合條件的國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車，以及2018年底前登記注冊(cè)的新能源乘用車。報(bào)廢舊車并購(gòu)買新能源乘用車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為2萬(wàn)元，汽車置換更新新能源乘用車單臺(tái)補(bǔ)貼最高不超過(guò)1.5萬(wàn)元。政策加力擴(kuò)圍背景下，國(guó)內(nèi)新能源車銷量有望維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

另外，今年新能源車的新車型增長(zhǎng)趨勢(shì)也比較明顯，未來(lái)新車會(huì)陸續(xù)進(jìn)入到正式發(fā)售和批量交付的階段，也會(huì)帶動(dòng)整個(gè)新能源車市場(chǎng)的熱度提升。

從全球維度來(lái)看，盡管國(guó)內(nèi)的新能源車滲透率達(dá)到40%處于一個(gè)比較高的水平，但是對(duì)于全球來(lái)說(shuō)，還有比較大的提升空間。以歐洲為例，2025年，歐盟會(huì)開啟新一輪碳排放標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行，對(duì)于車企的二氧化碳排放量要求會(huì)更加嚴(yán)格。同時(shí)，我們看到歐洲的車企也會(huì)陸續(xù)推出相對(duì)比較經(jīng)濟(jì)型的電動(dòng)車新車型，也會(huì)引領(lǐng)海外電動(dòng)車滲透率的提升。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面，2022年以來(lái)板塊下跌的一個(gè)主要原因是供給端產(chǎn)能過(guò)剩。當(dāng)前，產(chǎn)業(yè)鏈資本開支進(jìn)入趨勢(shì)性收縮階段，未來(lái)行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張將集中于產(chǎn)業(yè)內(nèi)頭部公司，有效產(chǎn)能增速將小于需求增速，過(guò)剩問(wèn)題將逐步得到改善。

另外，去年12月光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)召開了光伏行業(yè)的年會(huì)，企業(yè)也簽訂了一些自律減產(chǎn)的措施。今年高層會(huì)議對(duì)于惡性競(jìng)爭(zhēng)都提出了整改的意見(jiàn)和方向，有望帶動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需格局預(yù)期進(jìn)入到逐步改善的狀態(tài)。

綜合來(lái)看，當(dāng)前新能源面臨著景氣逐步筑底、供給側(cè)改革逐步落地的行情，尤其是在指數(shù)估值處于低位的情況下，還是具備比較好的低位機(jī)會(huì)。

指數(shù)歷史業(yè)績(jī)占優(yōu)，創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387）重磅發(fā)行中

創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387）跟蹤創(chuàng)業(yè)板新能源指數(shù)，優(yōu)選新能源產(chǎn)業(yè)鏈比較有代表性的上市公司，成分股為50只。從指數(shù)成分股來(lái)看，新能源車占比72%，光伏占比25%，風(fēng)電占比3%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。數(shù)據(jù)截至：2025/2/28。行業(yè)分布會(huì)隨行情，公司行為和成分股變化波動(dòng)，僅供參考。

指數(shù)業(yè)績(jī)來(lái)看，基日以來(lái)（2017/12/29~2025/3/24），創(chuàng)業(yè)板新能源指數(shù)累計(jì)收益139.84%，大幅跑贏中證新能源、中證新能源車、中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)同期的5.78%、39.89%、2.72%。另外，指數(shù)在下行周期回撤小，過(guò)去7個(gè)完整年度均跑贏同類新能源指數(shù)。

值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387）彈性漲跌限制是20%，彈性更大，感興趣的投資者可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會(huì)，5月12日~5月23日重磅發(fā)行中。

注：市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。文中提及基金僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。