｜2025年5月12日 星期一｜

NO.1 中信建投：中期內市場延續(xù)震蕩，風格輪動加速

中信建投認為，中期內市場延續(xù)震蕩，風格輪動加速。中期看市場下有支撐，上有壓力。貨幣政策“雙降”將夯實信用擴張基礎，資本市場工具優(yōu)化鞏固A股指數(shù)下沿。出口超預期強勁，搶轉口成效凸顯，關稅博弈占據(jù)短期優(yōu)勢。通過“搶轉口”策略，中國成功將出口重心轉向東盟、歐盟等市場，實現(xiàn)了出口的穩(wěn)定增長。不過基本面下行預期和資金估值約束將構成市場上沿。市場5月或將復現(xiàn)“避險-消費-成長”輪動脈絡。

NO.2 華泰證券：A股輪動加速，中期把握內部確定性線索

華泰證券發(fā)布A股策略研報稱，節(jié)后A股延續(xù)上漲，但下半周回補4月7日缺口后轉向震蕩，行業(yè)輪動加速。資金面，融資活躍度底部回升，ETF等逆勢資金流入放緩，風格偏中小盤成長。華泰證券認為，穩(wěn)市場、穩(wěn)預期一攬子政策支撐風險偏好，4月通脹和出口數(shù)據(jù)有韌性，短期勝率尚可、但賠率下降，或以結構性行情為主，中美貿易談判進展是關鍵變量。外部多重擾動交織下，短期維持紅利+科技+內需的啞鈴型配置，中期把握內部確定性線索：1）公募新規(guī)或引導資金配置向基準靠攏，大盤權重股和公募低配的大金融、公用事業(yè)等有望受益；2）一季報中供需雙向改善的軍工電子、小金屬、風電設備、乳品等可逢低布局。

NO.3 中信證券：戰(zhàn)略金屬或迎價值重估

5月12日，中信證券研報指出，5月9日，國家出口管制工作協(xié)調機制辦公室組織商務部等部門召開打擊戰(zhàn)略礦產走私出口專項行動現(xiàn)場會，會議指出，加強戰(zhàn)略礦產資源出口管制事關國家安全和發(fā)展利益，打擊戰(zhàn)略礦產走私出口成為當前迫切且重要的工作任務。我們認為戰(zhàn)略礦產在當前國際政治背景下具備極強的戰(zhàn)略屬性，加強打擊走私出口亦將加強供給剛性，稀土、鎢和銻等戰(zhàn)略金屬價格有望持續(xù)上漲，戰(zhàn)略金屬板塊或迎來價值重估，持續(xù)推薦戰(zhàn)略金屬產業(yè)鏈配置價值。

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