每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜廖丹    

5月7日，人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布降準(zhǔn)降息：降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%。

這是自去年12月份適度寬松貨幣政策提出以來首度降準(zhǔn)降息，市場(chǎng)關(guān)注度高。

對(duì)此，權(quán)威專家指出，此次降準(zhǔn)可調(diào)整市場(chǎng)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，相應(yīng)適當(dāng)減少短期流動(dòng)性工具的滾動(dòng)續(xù)作，加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給，同時(shí)降低銀行負(fù)債成本，增強(qiáng)銀行負(fù)債穩(wěn)定性，弱化銀行高息攬存動(dòng)力，壓縮非銀機(jī)構(gòu)資金空轉(zhuǎn)套利空間。

本次降息不僅政策利率下降，支農(nóng)支小再貸款利率、住房公積金貸款利率等也一同降低。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，政策利率下降將引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）和存款利率同步下行，有利于保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定，同時(shí)通過利率傳導(dǎo)，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)基本面。

記者注意到，人民銀行此次推出的是一攬子貨幣政策措施，包括降準(zhǔn)降息在內(nèi)有三大類共十項(xiàng)措施。

此次降準(zhǔn)增強(qiáng)特定領(lǐng)域信貸供給能力

此次降準(zhǔn)分兩部分。一部分是針對(duì)大型銀行和中型銀行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，可向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性超過1萬億元。另一部分是完善汽車金融公司、金融租賃公司存款準(zhǔn)備金制度，階段性將其存款準(zhǔn)備金率從目前的5%調(diào)降至0%。

權(quán)威專家指出，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)有效滿足了長(zhǎng)期流動(dòng)性資金需求。當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性的矛盾主要是結(jié)構(gòu)性的，為保持流動(dòng)性充裕，人民銀行短期流動(dòng)性投放每天開展操作，且操作規(guī)模較大。

市場(chǎng)人士分析，此次降準(zhǔn)可以調(diào)整市場(chǎng)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，相應(yīng)適當(dāng)減少短期流動(dòng)性工具的滾動(dòng)續(xù)作，加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給，同時(shí)降低銀行負(fù)債成本，增強(qiáng)銀行負(fù)債穩(wěn)定性，弱化銀行高息攬存動(dòng)力，壓縮非銀機(jī)構(gòu)資金空轉(zhuǎn)套利空間。

此次調(diào)整同步完善了汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金制度。權(quán)威專家指出，這些年來人民銀行圍繞服務(wù)于宏觀調(diào)控的核心使命，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化和金融市場(chǎng)發(fā)展情況，一直在改革和完善存款準(zhǔn)備金制度。汽車金融公司、金融租賃公司不屬于存款類金融機(jī)構(gòu)，不向社會(huì)公眾吸收存款，在央行開立的準(zhǔn)備金賬戶不能用于清算，清算職能由開在銀行的同業(yè)存款賬戶實(shí)際承擔(dān)，其貨幣創(chuàng)造機(jī)制與銀行有本質(zhì)不同，對(duì)此類機(jī)構(gòu)大幅降準(zhǔn)是完善存款準(zhǔn)備金制度的重要舉措。此外，這兩類機(jī)構(gòu)直接面向汽車消費(fèi)、設(shè)備更新投資領(lǐng)域提供金融支持，其存款準(zhǔn)備金率很早就低于大型銀行和中型銀行。這次再階段性大幅降低其存款準(zhǔn)備金率，有利于降低這些機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本，提高負(fù)債穩(wěn)定性，增強(qiáng)對(duì)特定領(lǐng)域的信貸供給能力。

適時(shí)降息支持穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期

記者注意到，4月25日，中央政治局會(huì)議要求“加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”“適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。

市場(chǎng)人士分析，央行行長(zhǎng)潘功勝在新聞發(fā)布會(huì)上宣布降息，充分體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策立場(chǎng)，是支持穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的有力舉措。

本次降息不僅政策利率下降，支農(nóng)支小再貸款利率、住房公積金貸款利率等也一同降低。市場(chǎng)人士分析，降息充分體現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)力度加大。預(yù)計(jì)政策利率下降將引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）和存款利率同步下行，有利于保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定，同時(shí)通過利率傳導(dǎo)，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)基本面。

此前，中辦、國(guó)辦《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》提出“適時(shí)降低住房公積金貸款利率”。在5月7日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，人民銀行行長(zhǎng)潘功勝宣布，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步調(diào)整。

市場(chǎng)人士分析，降低住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，是人民銀行推動(dòng)提振消費(fèi)政策措施落地見效的有力舉措。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，住房公積金利率下調(diào)，能夠有效降低居民購(gòu)房門檻，充分體現(xiàn)住房公積金貸款的優(yōu)惠力度，激發(fā)居民住房消費(fèi)積極性，更好滿足住房消費(fèi)需求，進(jìn)一步釋放剛性和改善性住房需求潛力，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

據(jù)悉，此次住房公積金貸款利率調(diào)整范圍既包括新發(fā)放的住房公積金貸款，也包括存量住房公積金貸款。此次利率下調(diào)后，新發(fā)放的住房公積金貸款將執(zhí)行新的利率，此前已發(fā)放的住房公積金貸款，利率將在2026年1月1日起下調(diào)。這可直接減輕借款人利息負(fù)擔(dān)，等同于增加居民收入，提升消費(fèi)能力。以一筆金額100萬元、期限30年、等額本息還款的首套個(gè)人住房公積金貸款為例，月供將由4136元降至4003元，減少約133元，總利息支出將減少約4.76萬元。

央行首次全面下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率

潘功勝還宣布，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，包括各類專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，都從目前的1.75%降至1.5%，這些工具利率是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款資金的利率。抵押補(bǔ)充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。

權(quán)威專家指出，央行此次再貸款工具量?jī)r(jià)結(jié)合，力度大、支持面廣、使用也更為便利，發(fā)揮好了貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。

權(quán)威專家表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)循環(huán)仍然存在堵點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出，未來貨幣政策需要更多采用結(jié)構(gòu)性工具，支持?jǐn)U內(nèi)需，挖掘新動(dòng)能，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

據(jù)了解，此次是央行首次全方面下調(diào)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性政策工具利率，既包括支農(nóng)支小再貸款等長(zhǎng)期性工具，也包括碳減排支持工具、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、保障性住房再貸款、股票回購(gòu)增持再貸款等階段性工具。

結(jié)構(gòu)性降息也是降息，有利于強(qiáng)化對(duì)商業(yè)銀行的政策激勵(lì)作用。央行官方數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1季度末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額5.9萬億元，是央行重要的基礎(chǔ)貨幣投放渠道。

市場(chǎng)人士分析，此次降低利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，有利于強(qiáng)化對(duì)商業(yè)銀行的政策激勵(lì)，進(jìn)一步發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對(duì)商業(yè)銀行的牽引帶動(dòng)作用，激勵(lì)商業(yè)銀行加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放。

國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，潘功勝還宣布設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老的信貸支持。

記者注意到，4月25日召開的中央政治局會(huì)議明確設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款。市場(chǎng)人士分析，央行此次宣布正式推出服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向服務(wù)消費(fèi)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域加大金融支持力度。一方面，可進(jìn)一步激發(fā)國(guó)內(nèi)服務(wù)消費(fèi)潛力，促進(jìn)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)供給、提振服務(wù)消費(fèi)需求。另一方面，可支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也有利于完善養(yǎng)老保障，在更長(zhǎng)期限中釋放居民消費(fèi)潛力。

2022年4月，人民銀行設(shè)立普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款，額度400億元，先期以試點(diǎn)方式開展，后拓展至全國(guó)。新政策工具是對(duì)前期普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款政策的擴(kuò)容和升級(jí)，其額度更大，支持領(lǐng)域更廣，利率更低，在全國(guó)范圍內(nèi)均適用，是對(duì)普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款政策的擴(kuò)容升級(jí)，體現(xiàn)了貨幣政策對(duì)消費(fèi)、養(yǎng)老等領(lǐng)域的支持力度。

此外，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元。將支持科技型中小企業(yè)首貸戶的額度和支持技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目貸款的額度打通使用。

市場(chǎng)人士分析，增加再貸款額度，有利于支持加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加快相關(guān)領(lǐng)域貸款投放，持續(xù)做好科技金融大文章。

還增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元。支農(nóng)支小再貸款是人民銀行支持普惠金融領(lǐng)域的長(zhǎng)期工具。記者了解到，今年年初，人民銀行將支農(nóng)和支小再貸款兩個(gè)工具合并管理，并改革了管理方式，更高效地激勵(lì)引導(dǎo)地方法人金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)涉農(nóng)、小微和民營(yíng)企業(yè)的信貸支持。此次增加額度是改革后首次增加額度，有望進(jìn)一步加大支農(nóng)支小再貸款對(duì)普惠金融領(lǐng)域的支持力度。

優(yōu)化兩項(xiàng)工具，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展

國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，潘功勝還宣布優(yōu)化兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險(xiǎn)公司互換便利和3000億元股票回購(gòu)增持再貸款這兩個(gè)工具的額度合并使用，總額度8000億元。

權(quán)威專家指出，兩項(xiàng)工具有效適應(yīng)市場(chǎng)需求，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。2024年10月，為支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，人民銀行會(huì)同有關(guān)部門創(chuàng)設(shè)了支持資本市場(chǎng)的兩項(xiàng)貨幣政策工具，即證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利以及股票回購(gòu)增持再貸款，首期額度分別為5000億元和3000億元。

市場(chǎng)專家表示，兩項(xiàng)工具遵循市場(chǎng)化、法治化原則，有效提升了上市公司和行業(yè)機(jī)構(gòu)融資和投資能力，有利于發(fā)揮好這些機(jī)構(gòu)市值管理責(zé)任和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定作用，也體現(xiàn)了中央銀行對(duì)維護(hù)金融穩(wěn)定職能的拓展和探索。截至目前，互換便利已開展2次操作、總金額1050億元；超500家上市公司公告使用貸款回購(gòu)增持股票，貸款總金額近3000億元。

市場(chǎng)專家表示，兩項(xiàng)工具創(chuàng)設(shè)后受到市場(chǎng)廣泛歡迎，業(yè)務(wù)規(guī)模和響應(yīng)速度都較為理想，人民銀行將兩項(xiàng)工具額度合并使用，能夠在用足用好現(xiàn)有政策的同時(shí)，拓寬單項(xiàng)工具的額度上限，從而提升工具使用的便利性、靈活性，更好滿足不同類型機(jī)構(gòu)需求。

權(quán)威專家指出，兩項(xiàng)工具政策要素將不斷完善，持續(xù)發(fā)揮對(duì)資本市場(chǎng)的托底作用。政策實(shí)施過程中，人民銀行總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合各方建議，已在參與機(jī)構(gòu)支持范圍、貸款期限和自有資金比例等方面優(yōu)化了工具政策要素。

專家預(yù)計(jì)，未來相關(guān)部門還將根據(jù)具體業(yè)務(wù)開展情況和市場(chǎng)發(fā)展需要，進(jìn)一步優(yōu)化政策設(shè)計(jì)，更好發(fā)揮兩項(xiàng)工具支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展作用。

封面圖片來源：601988.SH)\中國(guó)人民銀行 加息 降息 降準(zhǔn) 央行 人民幣中間價(jià) 中國(guó)央行 人民銀行 金融支持 人民幣匯率 貨幣政策 在岸人民幣 人民幣貶值 人民幣升值（每經(jīng)記者 彭斐 攝