每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 文多    

國內(nèi)人工晶體龍頭在今年一季度似乎遇到了困難。

4月22日晚，愛博醫(yī)療發(fā)布2024年年報和2025年一季報。去年，公司營業(yè)收入和歸母凈利潤的增速分別超過48%和27%，與此前發(fā)布的業(yè)績快報基本一致，出乎市場預料的是，今年一季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤9255.81萬元，同比減少10.05%。

近年罕見的單季度業(yè)績下滑背后，是公司明星產(chǎn)品增長放緩。公司一季報顯示，人工晶狀體國家集采政策落地后，手術(shù)價格、人工晶狀體出廠價格下滑。在近視防控領(lǐng)域，市場競爭日益激烈，公司因此下調(diào)角膜塑形鏡的出廠價格。

據(jù)公司2024年年報，公司新布局的隱形眼鏡業(yè)務(wù)的毛利率不足明星產(chǎn)品（人工晶狀體、角膜塑形鏡）的1/3，雖然收入同比增長211.84%，但這似乎撫平不了投資者的焦慮。公司年報、一季報披露后次日（4月23日），愛博醫(yī)療股價跌停。

4月23日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電公司公開電話希望采訪了解更多信息，并按要求發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復。

圖片來源：由每經(jīng)財報智能體一鍵生成

去年 OK鏡收入首次超過隱形眼鏡

2024年，愛博醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)總收入14.10億元，同比增長48.24%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.88億元，同比增長27.77%，二者金額均創(chuàng)歷史新高。

不過，作為國內(nèi)首家高端屈光性人工晶狀體制造商、第二家取得OK鏡（即角膜塑形鏡）注冊證的企業(yè)，愛博醫(yī)療在資本市場傍身的兩大明星產(chǎn)品，出現(xiàn)了增長稍顯乏力的信號。

首先是人工晶狀體。去年，人工晶狀體國家集采政策陸續(xù)落地實施，公司的“普諾明”“全視”等系列人工晶狀體銷量同比增長44.93%，但營業(yè)收入只是同比增長17.66%。

分品類看，“全視”多焦人工晶狀體作為被納入集采的唯一一款國產(chǎn)多焦點人工晶狀體，中標價為2880元/片，作為高端產(chǎn)品，雖增長迅速但占比仍較低。據(jù)報道，公司臨床需求量最大的人工晶狀體產(chǎn)品——非散光單焦點晶體，被納入集采后價格從2500元/個降至近800元/個。因此，銷量增長未能拉動該類產(chǎn)品的營業(yè)收入增長。

角膜塑形鏡為愛博醫(yī)療之前的第二大產(chǎn)品。去年，“普諾瞳”角膜塑形鏡的銷量和收入同比增速均為個位數(shù)。受競品增加等因素影響，角膜塑形鏡使用量增速自2023年開始有所放緩。

在去年10月召開的電話會議中，公司方面曾表示：“公司旗下普諾瞳OK鏡三季度仍實現(xiàn)個位數(shù)增長，相比同行業(yè)來看，是來之不易的成果。從長期來看，雖然未來OK鏡增長空間不如之前，但公司認為OK鏡長期（看）還是有一定發(fā)展空間。”

因此，愛博醫(yī)療在近視防控方面推出了多種規(guī)格的離焦框架鏡和離焦軟鏡等產(chǎn)品，并在視力保健業(yè)務(wù)板塊發(fā)展隱形眼鏡業(yè)務(wù)。去年，近視防控產(chǎn)品、視力保健業(yè)務(wù)板塊的收入分別同比增長20.79%和211.84%，隱形眼鏡業(yè)務(wù)收入在總營收中占比達到30.21%，首次超過角膜塑形鏡。

隱形眼鏡毛利率天花板待打破

從2021年起，愛博醫(yī)療通過陸續(xù)收購江蘇天眼醫(yī)藥科技股份有限公司、福建優(yōu)你康光學有限公司（以下簡稱優(yōu)你康）和美悅瞳（杭州）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，進軍隱形眼鏡業(yè)務(wù)。

不過，從公司2024年年報看，作為繼人工晶狀體和OK鏡之后的第三大業(yè)務(wù)，隱形眼鏡的行業(yè)毛利率為26.18%，遠低于人工晶狀體的89.16%和OK鏡的85.68%。

根據(jù)《2025隱形眼鏡行業(yè)報告》，國內(nèi)線上隱形眼鏡市場高度集中，國際品牌如博士倫、強生以品質(zhì)口碑構(gòu)筑壁壘，而“moody”“可啦啦”等國內(nèi)頭部品牌則通過精準捕捉“Z世代”審美偏好，在彩色鏡片賽道中脫穎而出。

目前，愛博醫(yī)療的核心產(chǎn)品是“瀾柏”“奧克拉”“TOPPOP”等品牌的透明隱形眼鏡（藍片）、彩色隱形眼鏡（彩片），并提供產(chǎn)品代工服務(wù)。

根據(jù)去年10月的電話會議記錄，優(yōu)你康擁有硅水凝膠產(chǎn)品注冊證，但因為獲證時間較早，和國際巨頭的進口產(chǎn)品略有差異。公司表示，未來計劃通過生產(chǎn)工藝改進提升產(chǎn)品效果和品質(zhì)，同時通過開發(fā)差異化產(chǎn)品維護較高毛利率，各類產(chǎn)品后續(xù)會陸續(xù)上市，預計自研的硅水凝膠白片在2025年取證，硅水凝膠彩片在2026年取證。

記者注意到，愛博醫(yī)療最近還有一項2.85億元的定增，募集資金主要用于“隱形眼鏡及注塑模具加工生產(chǎn)線建設(shè)項目”，項目實施地點位于江蘇省連云港市。

愛博醫(yī)療此前介紹，視力保健業(yè)務(wù)的現(xiàn)有市場機會和終端消費者不斷增加，需持續(xù)進行規(guī)劃及投入。隨著募投項目陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)能規(guī)模擴大，單位成本下降，預期隱形眼鏡業(yè)務(wù)毛利率也將隨之提升。

資料顯示，該“隱形眼鏡及注塑模具加工生產(chǎn)線建設(shè)項目”計劃建設(shè)周期為3年，項目建成后將形成年產(chǎn)2.52億片隱形眼鏡和5億套公母模的產(chǎn)能。

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