每經(jīng)編輯｜魏小靜

文/小汶

蘇州眾捷汽車零部件股份有限公司（以下簡稱眾捷汽車）即將登陸創(chuàng)業(yè)板。招股書顯示，在較強的市場地位支撐下，眾捷汽車的業(yè)績在報告期內(nèi)（2022年至2024年，下同）持續(xù)增長，在今年一季度增速進一步提升。

在這背后，眾捷汽車通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新，不斷打造質(zhì)量穩(wěn)定的新產(chǎn)品，以及靈活高效的產(chǎn)品供應體系，以此塑造出自身的產(chǎn)品競爭力，并滿足一眾全球知名客戶的高標準需求。

而在新能源汽車疊加國內(nèi)汽車市場的雙重機遇下，乘著資本市場的東風，眾捷汽車有望駛?cè)胂乱粋€加速發(fā)展階段。

15年打造較強行業(yè)市場地位 眾捷汽車業(yè)績迎持續(xù)增長

成立于2010年的眾捷汽車，主要從事汽車熱管理系統(tǒng)精密加工零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品包括汽車空調(diào)熱交換器及管路系統(tǒng)、油冷器、熱泵系統(tǒng)、電池冷卻器、汽車發(fā)動機系統(tǒng)等汽車零部件。

經(jīng)過15年的發(fā)展，眾捷汽車已奠定較強的市場地位。

目前，眾捷汽車的下游客戶大多分布于海外市場。報告期內(nèi)，眾捷汽車的海外市場銷售占公司主營業(yè)務收入比分別為80.88%、81.35%和83.61%。

從客戶情況來看，眾捷汽車的主要客戶為馬勒、翰昂、摩丁、馬瑞利、康迪泰克等知名的大型跨國一級汽車零部件供應商，其中，馬勒、翰昂等位列全球汽車熱管理系統(tǒng)四大龍頭企業(yè)，各自占據(jù)全球汽車熱管理系統(tǒng)市場約10%的份額。

值得一提的是，眾捷汽車與上述全球知名客戶進行了深度綁定，成為其重要供應商。

例如，報告期內(nèi)，眾捷汽車銷售的產(chǎn)品占翰昂全球同類采購的20%~30%，系翰昂亞洲排名第一的供應商，同時也是翰昂中國閥體類零部件的獨家供應商；馬勒北美對眾捷汽車產(chǎn)品的采購占到其同類采購的10%~12%左右；摩丁亞洲對眾捷汽車的采購占其同類采購的70%左右，眾捷汽車也是摩丁中國同類采購中交易規(guī)模最大的供應商；眾捷汽車所銷售產(chǎn)品占到馬瑞利同類采購的30%以上，經(jīng)馬瑞利銷售的油冷器底板，在2024年全球日產(chǎn)車系中的市占率達到約24.52%。

通過上述一級汽車零部件供應商，眾捷汽車的產(chǎn)品廣泛應用于德系、意系、美系、法系、歐系、日系、韓系等各大整車系列知名品牌，其中包括奔馳、寶馬、奧迪、保時捷、法拉利、瑪莎拉蒂等一眾高端品牌。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2021年至2024年各年度，眾捷汽車的營業(yè)收入分別為5.93億元、7.13億元、8.22億元和9.78億元，其扣非后歸母凈利潤分別為4896.46萬元、8139.75萬元、8319.53萬元和9421.63萬元。在報告期內(nèi)保持了業(yè)績的持續(xù)增長態(tài)勢。

2025年第一季度，眾捷汽車的營業(yè)收入預計同比增長12.76%至26.86%，其扣非后歸母凈利潤預計同比增長39.03%至68.3%，繼續(xù)迎來業(yè)績大增。

借助此次登陸資本市場，眾捷汽車擬推進“數(shù)字化智能工廠建設及擴產(chǎn)項目”和“新建研發(fā)中心項目”等IPO募投項目。眾捷汽車表示，項目達產(chǎn)后，將大幅提高公司核心技術(shù)產(chǎn)品的產(chǎn)能，提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，進一步鞏固公司的市場地位和產(chǎn)品競爭力。

技術(shù)創(chuàng)新+模式創(chuàng)新 塑造眾捷汽車較強產(chǎn)品競爭力

眾捷汽車的迅猛發(fā)展，是以公司對技術(shù)創(chuàng)新的重視和追求為支撐的。

經(jīng)過多年較高強度的研發(fā)投入，眾捷汽車已形成并掌握智能制造技術(shù)、柔性生產(chǎn)技術(shù)、精密加工技術(shù)、設計類創(chuàng)新技術(shù)、數(shù)字化管理技術(shù)等多項核心技術(shù)。

眾捷汽車的產(chǎn)品主要為非標定制化產(chǎn)品，具有精度要求高、專用于特定客戶、質(zhì)量需保持穩(wěn)定、工藝較復雜、更新?lián)Q代較快等特點。而智能制造、柔性生產(chǎn)、精密加工等上述核心技術(shù)，正好能滿足提高檢測效率和檢測精度，以及生產(chǎn)線少量多樣化生產(chǎn)模式的需求，進而實現(xiàn)眾捷汽車產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定且快速響應客戶需求的目標。

憑借強大的新產(chǎn)品工藝研發(fā)和協(xié)同開發(fā)設計能力，眾捷汽車在報告期內(nèi)為客戶開發(fā)了1554款新產(chǎn)品，其中新能源汽車零部件產(chǎn)品合計占比約60%，截至報告期末合計856款產(chǎn)品已進入量產(chǎn)階段。

如今，眾捷汽車總共已擁有3000余種型號零部件產(chǎn)品，年出貨量達1億余件。

而憑借著穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量表現(xiàn)，眾捷汽車也先后獲得摩丁最高層級的“首選供應商（Modine Preferred Supplier）”稱號、“電裝供應商發(fā)展獎2022（Denso SDA Award 2022）”“德納緯湃2023年度ZDP零缺陷推進積極供應商”等榮譽。

在長期持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新下，截至2024年12月31日，眾捷汽車已擁有發(fā)明專利24項，實用新型專利101項，軟件著作權(quán)18項，另有3項實用新型專利已取得授權(quán)通知書，正在辦理登記手續(xù)。眾捷汽車同時還獲得了工業(yè)和信息化部評審的第六批專精特新“小巨人”企業(yè)等榮譽稱號。

在技術(shù)創(chuàng)新之外，全流程數(shù)字化管理是眾捷汽車持續(xù)重點打造的模式創(chuàng)新。

眾捷汽車有計劃地逐步推進建設以數(shù)據(jù)互聯(lián)共享、自動化生產(chǎn)、數(shù)字化管理、綠色制造為特征的現(xiàn)代化智能工廠，并取得了不錯的成果。近年來，眾捷汽車已先后獲得“2018年第二批江蘇省示范智能車間”“2021年江蘇省智能制造示范車間”“2024年江蘇省智能制造工廠”等榮譽稱號。

在國際市場的服務方面，為了更好地服務全球客戶、縮短產(chǎn)品交期、快速響應客戶需求，眾捷汽車在歐洲和北美洲設立了制造基地和銷售公司，形成了24小時即時反饋能力。

新能源汽車和國內(nèi)市場機遇疊加 眾捷汽車有望迎來發(fā)展加速度

展望眾捷汽車的發(fā)展前景，新能源汽車有望為整個行業(yè)帶來較大的發(fā)展機遇點。

新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅猛，公開數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球新能源汽車銷量為1,723.21萬輛，滲透率為18.76%；其中我國新能源汽車銷量為1,286.59萬輛，滲透率達到40.93%。

而相比傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車的空調(diào)系統(tǒng)和三電系統(tǒng)的熱管理結(jié)構(gòu)更為復雜，不僅新增了電池熱管理系統(tǒng)，同時還帶來了零部件的替換和升級，汽車熱管理系統(tǒng)單車價值量大幅提升。浙商證券的報告顯示，根據(jù)是否使用熱泵及冷媒型號的差異，新能源汽車的熱管理系統(tǒng)單車價值量在5000元至1.15萬元左右不等，約是傳統(tǒng)燃油車單車價值量的3倍。

事實上，新能源汽車的發(fā)展，對于汽車熱管理系統(tǒng)也堪稱一場大的變革，汽車熱管理系統(tǒng)變得更加復雜，對于整車的重要性愈加提升。由于汽車熱管理系統(tǒng)對續(xù)航里程提升的貢獻主要依靠熱泵系統(tǒng)實現(xiàn)，因此，在動力電池沒有突破性進展的情況下要保證低能耗制熱，熱泵技術(shù)發(fā)展會成為必然趨勢。

根據(jù)相關(guān)報告，在新能源汽車熱管理系統(tǒng)單車價值量提升疊加滲透率快速增長的雙重影響下，預計2025年中國汽車熱管理系統(tǒng)市場空間或超1000億元，全球汽車熱管理系統(tǒng)市場空間或超3000億元。

值得一提的是，目前國內(nèi)外廠商對于新能源汽車熱管理還沒有一個明顯占優(yōu)的方案，各個方案差異較大，在這種技術(shù)路線階段，國內(nèi)外汽車熱管理系統(tǒng)供應商同處于一個競爭水平線。對于國內(nèi)廠商來說，相比國外廠商更具有本土配套和成本優(yōu)勢，有望快速搶占新能源汽車熱管理系統(tǒng)市場份額。

具體到眾捷汽車，在報告期內(nèi)，其新能源汽車零部件產(chǎn)品形成的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例呈逐年提升趨勢，分別為29.16%、33.57%和37.41%。根據(jù)在手項目定點函情況，眾捷汽車預計未來3年新能源汽車領(lǐng)域的銷售占比將進一步提高。

與此同時，眾捷汽車的熱泵系統(tǒng)閥體及其部件多款產(chǎn)品也已成功開發(fā)完成并進入量產(chǎn)階段，報告期內(nèi)分別實現(xiàn)銷售收入6189.88萬元、7340.71萬元和5722.83萬元，主要適配于大眾MEB平臺和現(xiàn)代、福特新能源汽車。

眾捷汽車是翰昂中國閥體類零部件的獨家供應商，該產(chǎn)品主要應用于大眾MEB平臺和現(xiàn)代純電動汽車的熱泵系統(tǒng)中，2024年，眾捷汽車該產(chǎn)品在現(xiàn)代和大眾全球純電動汽車中的市場占有率分別為20.54%和14.92%。

在新能源汽車之外，國內(nèi)市場也是眾捷汽車正在發(fā)力的另一個重點。

隨著我國自主汽車品牌的崛起，眾捷汽車的產(chǎn)品已配套于比亞迪、吉利、智己、長城等自主品牌，其中，2024年適配比亞迪的產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務收入的比例為1.63%，較以前年度大幅提升；適配吉利、智己、長城的產(chǎn)品收入合計占公司主營業(yè)務收入的比例為0.15%，占比仍較小。不過，眾捷汽車表示，預計未來公司國內(nèi)銷售業(yè)務貢獻將逐漸提高。