近期，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型對美國經濟的預測出現斷崖式下滑，其對美國2025年第一季度實際GDP增長（經季節(jié)性調整的年率）的估計為-2.8%，低于2月28日的-1.5%。而在2月19日，該模型還預測一季度美國經濟將增長2.3%。 如果萎縮2.8%的預期成真，這將是2022年第一季度之后美國首次出現經濟萎縮。GDPNow模型每隔數日便會更新一次，頻度取決于高頻數據的更新情況。一般而言，越接近實際數據公布日，各項信息就更為充分，預測誤差也就越小。GDPNow沒有主觀的調整，評估完全基于模型的數學結果。不過，該模型基于實時數據的實際GDP連續(xù)估計仍廣受研究者認可。 圖片來源：亞特蘭大聯(lián)儲官網 此外，1月貿易逆差創(chuàng)下歷史新高，1月消費者個人支出創(chuàng)下近四年來最大降幅，以及2月裁員數量創(chuàng)下近五年新高等共同預示著市場對于美國經濟可能陷入衰退的預期正逐漸升溫。而美國勞工統(tǒng)計局于美東時間3月7日公布的數據進一步印證了這種擔憂：2月份季調后非農就業(yè)人口增加15.1萬人，低于市場預期的16萬人，失業(yè)率意外走高至4.1%，創(chuàng)去年11月以來新高。 擔憂的背后，無疑是特朗普重新執(zhí)政后政策變化帶來的沖擊。 而在一系列經濟指標走弱的情況下，美國政府短期內還面臨著關門的風險。美國政府現有臨時撥款法案將在3月14日到期，屆時或將再次面臨債務超額而觸發(fā)政府關門，市場普遍認為這一結果的可能性很高。當前，美國國債總額已突破36萬億美元。 前雷曼兄弟交易員、Bear Traps Report創(chuàng)始人拉里?麥克唐納（Larry McDonald）指出，特朗普政府正故意引發(fā)一場經濟衰退，從而解決（緩解）美國36萬億美元的債務問題。他在3月3日發(fā)布的訪談中表示，如果利率保持在當前水平，明年美國的債務利息將達到1.2萬億到1.3萬億美元。所以特朗普需要降低利率，如果能將利率降低1%，明年就能節(jié)省近4000億美元的利息。 對此，華通證券國際首席經濟學家張凌博士在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）采訪時指出，特朗普的確有動機推進降息，然而，這種動機不能認為是為了化解債務，更應該被看作是刺激美國經濟基本面的常規(guī)操作。 “搶搭末班車”！美國1月貿易逆差創(chuàng)單月新高 美國商務部當地時間2月28日發(fā)布的數據顯示，美國1月商品貿易逆差初值環(huán)比從1220億美元擴大至1530億美元，創(chuàng)單月歷史新高。 圖片來源：路透社 日經新聞報道中稱，在特朗普關稅政策啟動之前，“搶搭末班車”的進口增加，與沒有關稅隱憂的2023年的月均貿易逆差相比，規(guī)模擴大了約1倍。美媒援引經濟學家的話稱，創(chuàng)紀錄的貿易逆差“加劇了人們對2025年初美國經濟增長的擔憂”。 實際上，不僅僅是美國企業(yè)著急“囤貨”，美國消費者也掀起了一股前所未有的“囤貨潮”。 外媒近日報道稱，美國一項最新調查顯示，一些美國消費者近來購買的商品比往常要多，也希望在加征關稅前囤上一批便宜貨。超過60%的受訪者承認，近期購物習慣改變或多或少受關稅政策影響。 調查中，有五分之一的美國人將他們最近的消費描述為“末日消費”?！澳┤障M”指的是由于對未來的不確定或焦慮而過度或沖動購物的行為，通常是由經濟不穩(wěn)定、地緣政治緊張或對迫在眉睫的金融問題的擔憂引發(fā)的。而有23%的美國人預計他們今年可能會動用信用卡或讓信用卡透支。 經濟學家普遍認為，加征關稅的做法令企業(yè)別無選擇，只得將額外的生產成本轉嫁到消費者身上，導致美國食品、服裝、汽車以及其他商品的售價大幅上漲。 “美國工人的焦慮程度很高”！2月美國非農不及預期 美國的勞動力市場也在走弱。 美國職業(yè)介紹所Challenger，Grey & Christmas公司3月6日發(fā)布的數據顯示，由于聯(lián)邦政府削減大量雇員，2月美國裁員數量達到近5年新高。數據顯示，2月美國雇主裁員17.2017萬人，環(huán)比增長245%，打破了2020年7月新冠疫情期間創(chuàng)下的最高月度裁員人數紀錄。同時，這也是自2009年以來2月份最高裁員人數。其中，馬斯克率領的政府效率部（DOGE）削減的聯(lián)邦政府職員達到62242人，涉及聯(lián)邦政府17個機構，占裁員總數的約三分之一。 今年前兩個月，美國雇主裁員總數達到22.1812萬人，創(chuàng)2009年以來新高，同比增長33%。 此外，美國勞工統(tǒng)計局美東時間3月7日公布的數據顯示，美國2月份季調后非農就業(yè)人口增加15.1萬人，低于市場預期的16萬人，失業(yè)率意外走高至4.1%，創(chuàng)去年11月以來新高。報告顯示，聯(lián)邦政府的就業(yè)人數在2月份減少了1萬人，但政府總體就業(yè)人數增加了1.1萬人。分析稱，DOGE裁員的影響可能要到未來幾個月才會完全顯現出來。調查顯示，美國工人的焦慮程度很高。 大幅裁員之下，美國消費者支出總體上也出現了明顯回落，這在某種程度上引發(fā)了外界對美國經濟韌性的擔憂。 消費者支出約占美國經濟的70%，如果消費者能繼續(xù)以健康的速度消費，美國經濟就可能不會陷入衰退。然而，美國商務部經濟分析局發(fā)布的最新數據顯示，今年1月的美國消費者支出下降了0.2%，是2023年3月以來的首次下降，也是2021年2月以來的最大降幅。 圖片來源：每經記者 鄭雨航 攝 美聯(lián)儲褐皮書被“關稅”和“不確定性”刷屏，華爾街投行發(fā)出衰退警告 美聯(lián)儲周三公布的褐皮書顯示，自1月中旬以來，盡管美國整體經濟活動略有上升，但企業(yè)對未來的悲觀情緒升溫，因特朗普政府帶來的不確定性越來越多，尤其是在關稅方面。在最新褐皮書中，“關稅”一詞出現了49次，而“不確定性”一詞出現了47次。 褐皮書是美聯(lián)儲官員在FOMC政策會議前定期獲得的經濟簡報文件之一。 報告期內，大多數地區(qū)的價格溫和上漲，但多個地區(qū)的價格上漲速度較上一報告期有所加快。 美國各地企業(yè)預計，加征關稅將導致他們不得不提高商品價格，有個別報告顯示企業(yè)提前提高了價格。 受關稅政策不確定性及經濟數據疲軟影響，華爾街對美國經濟前景的擔憂日益加劇。 摩根大通的模型顯示，市場隱含的經濟衰退概率已從去年11月底的17%躍升至31%。高盛集團的模型也顯示出類似趨勢，經濟衰退風險從1月份的14%上升至23%。 36萬億美元債務壓頂，特朗普被指“故意制造衰退” 美國政府現有臨時撥款法案將在3月14日到期，屆時或將再次面臨債務超額而觸發(fā)政府關門。目前，市場普遍認為這一結果的可能性很高。 據美國國會統(tǒng)計，自二戰(zhàn)結束以來，已經調整債務上限100多次。最新一次成功調整是在2023年，當時拜登政府將債務上限額度調高1.6萬億美元至33萬億美元?。?美國財政部數據顯示，當前，美國國債總額已突破36萬億美元，與40年前僅為9070億美元的規(guī)模相比，美國國債規(guī)模增長已超過38倍。 圖片來源：圣路易斯聯(lián)儲 前雷曼兄弟交易員、Bear Traps Report創(chuàng)始人拉里?麥克唐納認為，特朗普政府正故意引發(fā)一場經濟衰退，從而解決（緩解）美國36萬億美元的債務問題。他在3月3日發(fā)布的訪談中表示，如果利率保持在當前水平，明年美國的債務利息將達到1.2萬億到1.3萬億美元，所以特朗普需要降低利率?！叭绻麄兡軐⒗式档?%，明年就能節(jié)省近4000億美元的利息。如果利率保持在當前水平，明年的債務利息將達到1.2萬億到1.3萬億美元。” 馬斯克率領的政府效率部（DOGE）實施的措施就是特朗普政府削減支出的手段之一，DOGE的目標是在9月財政年度結束時削減1萬億美元的聯(lián)邦開支。然而，在如此短的時間內削減如此大規(guī)模的支出可能引發(fā)經濟衰退。 華通證券國際首席經濟學家張凌博士向每經記者表示，“2025年，美國將會有9.2萬億美元的債務到期或者需要再融資?？紤]到債務的壓力、美元地位的重要性，以及美國過高的政府債務對于政府運轉的掣肘，似乎對于美國政府而言，利率降低是規(guī)避債務利息的法寶?！? 不過，張凌博士同時也指出，在美元作為最強勢貨幣的當下，規(guī)避債務更為直接簡單的手段就是美元超發(fā)，且這種超發(fā)由于美元的強勢地位，會直接傳導到其他經濟體和資產定價中?！翱紤]到美國經濟目前正處于從頂部下降的過程中，特朗普的確有動機推進降息以刺激經濟。然而，這種動機不能認為是為了化解債務，更應該被看作是刺激美國經濟基本面的常規(guī)操作?！? 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。