每經記者｜吳澤鵬    每經編輯｜楊夏    

2月20日，航錦科技（000818.SZ，股價42.96元，市值291.77億元）再度漲停收盤。在此之前，航錦科技在12個交易日內已收獲9個漲停板。航錦科技原是一家化工+電子雙主業(yè)公司，連續(xù)漲停背后，其新布局的AI算力業(yè)務受到關注。

《每日經濟新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，近幾年來，航錦科技的業(yè)績連續(xù)下滑，其中化工業(yè)務營收不斷下滑，同時電子板塊受限于收入規(guī)模，盈利能力有限，2024年業(yè)績預告顯示，航錦科技還對電子板塊中收購而來的資產組進行了商譽減值計提。

在此背景下，航錦科技于2023年底跨界布局的算力服務業(yè)務，2024年三季度報所披露的合同訂單總額便超過了53億元，其中已交付的訂單總額超20億元，還有近6.3億元合同已終止，對于終止詳情，航錦科技僅披露為“銷售退回”，未說明具體緣由。

不過，航錦科技在今年1月收到了警示函，中國證監(jiān)會遼寧證監(jiān)局下發(fā)的行政監(jiān)管措施決定書顯示，“經查，你公司算力設備及芯片銷售業(yè)務存在核算不準確的情況，導致公司信息披露不真實、不準確”。

算力合同金額究竟幾何？

2023年，航錦科技通過全資子公司航錦（武漢）人工智能科技有限公司（以下簡稱航錦人工智能）以投前總估值5.7億元對武漢超擎數(shù)智科技有限公司（以下簡稱超擎數(shù)智）現(xiàn)金增資1.9億元，獲得超擎數(shù)智25%股權。

需要注意的是，航錦科技對超擎數(shù)智并不僅限于持股25%，根據增資公告，當時，航錦科技董事長蔡衛(wèi)東、總經理丁貴寶、產業(yè)協(xié)同辦公室主任張艦錨也受讓了超擎數(shù)智部分股權并將表決權委托給航錦人工智能，此外，超擎數(shù)智老股東北京數(shù)迅永合科技中心（有限合伙）也將其所持有的部分表決權委托給航錦人工智能，因此航錦科技擁有超擎數(shù)智46.47%表決權，成為其第一大股東，并實現(xiàn)并表。

隨后，航錦科技很快宣布簽署了算力合同，客戶包括武漢邁異信息科技有限公司、北京易起聯(lián)科技有限公司、上海泛超數(shù)字科技有限公司等，內容包括銷售算力設備、提供算力服務。

記者查詢到，2024年半年報時，航錦科技披露，2024年2月至7月，公司簽下6個與算力服務有關的重大合同，交易價格總金額達到36.8億元，均在執(zhí)行中，其中，7月4日與深圳天頓數(shù)據科技有限公司的交易價格達到17.36億元。

但到三季度報發(fā)布時，航錦科技在“其他重要事項”項目中，同樣披露的是2024年2月至7月所簽訂的算力服務和產品合同，合同數(shù)量則補充至13個，總額擴大至約53.5億元，與半年報數(shù)據存在較大差異。

三季度報還披露，部分合同因“銷售退回”而終止，其中包括與無錫眾智聯(lián)能科技有限公司簽下的3.14億元合同，與廈門吾芯科技有限公司簽下的3.14億元合同。此外，有金額達到7.68億元、5.14億元、5.23億元的合同已全部交付。

不過，上述提到的金額及合同執(zhí)行程度等是否準確，還需待公司進一步確認——今年1月，航錦科技公告稱，公司及相關責任人收到了行政監(jiān)管措施決定書，經查，航錦科技算力設備及芯片銷售業(yè)務存在核算不準確的情況，導致公司信息披露不真實、不準確。

既然存在核算不準確的情況，那么，這是否影響去年三季度報告及半年報中記載的合同及執(zhí)行情況的數(shù)據，算力合同金額究竟幾何？記者于2月20日致電航錦科技了解情況，但工作人員僅介紹，“核算不準確”主要發(fā)生在子公司。對于其他問題，工作人員稱其未掌握終端銷售實際情況，需請示領導后回復。截至截稿，記者未收到新的回復信息。

已連續(xù)出現(xiàn)業(yè)績下滑

在宣布投資超擎數(shù)智之后的交流會上，航錦科技舉例介紹，算力投資回收期在2.5~4年，毛利率為50%~60%。需要說明的是，盡管2024年已有多個算力服務合同已交付，但從業(yè)績預告來看，航錦科技2024年虧損似乎已成定局。根據業(yè)績預告，航錦科技2024年預計虧損8.5億元~9.8億元，2023年則是盈利1.28億元。

業(yè)績預告稱，虧損原因主要為化工板塊主要產品燒堿、環(huán)氧丙烷、聚醚等銷售價格下降導致業(yè)績下滑；集成電路板塊因市場變化和實際經營情況等因素，綜合評估子公司長沙韶光半導體有限公司（以下簡稱長沙韶光）及威科電子模塊（深圳）有限公司（以下簡稱威科電子）資產組出現(xiàn)減值跡象，基于謹慎性原則，預計需計提7億~8億元商譽資產減值損失。

實際上，2022年以來，航錦科技的業(yè)績連續(xù)下滑。2021年初，武漢市國資委成為航錦科技實際控制人，并同意原管理團隊繼續(xù)負責公司經營管理，當時，公司董事長向大股東作出了未來三年（2021—2023年）扣非歸母凈利潤3億元、3.3億元、3.7億元的經營業(yè)績承諾，未完成部分由公司董事長以現(xiàn)金形式補償。

然而，除了2021年業(yè)績巔峰時，航錦科技實現(xiàn)了業(yè)績承諾外（當年收入48.6億元，凈利潤7.32億元），2022年、2023年，航錦科技分別實現(xiàn)收入42.9億元、36.68億元，分別實現(xiàn)凈利潤2.3億元、1.28億元，出現(xiàn)連續(xù)下滑，且凈利潤未能達成承諾。

細分板塊來看，2021年—2023年，其化工業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入40.57億元、34.99億元以及28.38億元，是航錦科技收入規(guī)模下滑的直接原因。電子業(yè)務上，這三年收入分別是8.01億元、7.93億元及8.3億元，波動不大。

電子業(yè)務，特別是軍工電子業(yè)務，是航錦科技自2017年以后的轉型重點，雖然近幾年收入維持在8億元規(guī)模，但盈利能力有限。2021年—2023年該板塊的毛利率分別是35.34%、41.10%以及38.03%。

重要子公司中，長沙韶光這三年的凈利潤分別是1.51億元、1.15億元和8635.84萬元，也出現(xiàn)了下滑趨勢。威科電子對應凈利潤則是992.6萬元、2508.58萬元以及4099.17萬元，有所增長。

如今，在AI熱潮下，算力服務業(yè)務能否挽回航錦科技的業(yè)績頹勢則尚待觀察。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211222796138