每經(jīng)編輯 趙云    

中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經(jīng)濟工作。會議指出，實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，穩(wěn)定預期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩(wěn)定，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標任務，為實現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎。 

會議強調(diào)，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。 

重要會議定調(diào)積極，國內(nèi)政策預期下，對A股中長期行情仍然可以樂觀看待。具體配置建議方面，可以關注大盤核心寬基以及相關行業(yè)ETF，把握未來反彈行情。 

1、大盤寬基ETF：中證A500ETF（159338） 

寬基ETF跟蹤具有代表性的大盤指數(shù)的ETF，具備投資范圍更廣、風險更加分散、入門門檻低、費率低等優(yōu)勢。對于基本面研究要求低，若市場趨勢向上，或可以獲取市場整體向上的收益，更適合新手入市把握市場整體方向。 

中證A500ETF（159338）跟蹤中證A500指數(shù)，從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好500只證券作為指數(shù)樣本，反映各行業(yè)最具代表性上市公司的整體表現(xiàn)。93個中證三級行業(yè)中，中證A500指數(shù)覆蓋了91個，覆蓋率達到98%，而滬深300對中證三級行業(yè)的覆蓋率僅為68%。 

并且，中證A500指數(shù)包含至少80個中證三級行業(yè)“龍一”，至少100個三級行業(yè)“龍二“或“龍三”，真正實現(xiàn)了“龍頭薈萃”。

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，截至2024.10.10，中證三級行業(yè)共93個，A500指數(shù)含有三級行業(yè)91個。風險提示：行業(yè)權(quán)重會隨著成分股調(diào)整，市場漲跌等變化，歷史表現(xiàn)不代表未來承諾。

另外，中證A500指數(shù)包括約50%傳統(tǒng)價值型行業(yè)（金融、原材料、消費、能源、公共事業(yè)）和約50%新興成長型行業(yè)（工業(yè)、信息技術(shù)、通信服務、醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)）。相比滬深300指數(shù)，中證A500指數(shù)在非銀金融+銀行+食品飲料上減少了11%的權(quán)重，均勻分配到其余新興行業(yè)。所以，雖然同為大盤價值指數(shù)，中證A500相對更成長一些。 

當前美聯(lián)儲降息、國內(nèi)貨幣政策發(fā)力的大背景，比較利好大盤成長方向。所以中證A500ETF（159338）可能更適合當下的市場行情。

對ETF而言，規(guī)模和日成交額是有馬太效應的，一個 ETF的成交額越大，意味著大資金的進出越游刃有余，越愿意申購或者買入；而活躍的大資金入場多，自然成交更活躍，流動性也就越好。所以，對于中證A500ETF感興趣的投資者可以關注規(guī)模最大、流動性較好的中證A500ETF（159338）。 

基金費率方面，中證A500ETF（159338）管理費為0.15%，托管費為0.05%，作為工具產(chǎn)品，費率足夠優(yōu)惠！ 

2、消費：家電ETF（159996）

重要會議強調(diào)要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。今年來，各地深入開展家電以舊換新工作，政策效應進一步顯現(xiàn)。 

商務部全國家電以舊換新數(shù)據(jù)平臺顯示，截至12月6日24時，2963.8萬名消費者購買8大類家電產(chǎn)品4585萬臺，帶動銷售2019.7億元，其中一級能效產(chǎn)品銷售額占比超過90%。

全國家電以舊換新銷售額突破1000億元用時79天，從1000億元到2000億元僅用40天，更新消費潛力加速釋放。 

商務部有關負責人表示，下一步，將指導地方搶抓歲末年尾消費旺季，充分釋放家電以舊換新政策效應，不斷激發(fā)家電市場活力，確保家電以舊換新工作平穩(wěn)有序推進。 

另外，當前穩(wěn)地產(chǎn)政策頻出，家電板塊作為地產(chǎn)的后周期板塊，在地產(chǎn)后續(xù)交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)的預期下，家電基本面也有望改善。對于家電板塊感興趣的投資者可以關注家電ETF（159996）。 

3、房地產(chǎn)：建材ETF（159745） 

重要會議強調(diào)要“穩(wěn)樓市”，近年來，政策方面釋放一攬子穩(wěn)地產(chǎn)政策。當前地產(chǎn)寬松信號持續(xù)釋放，作為地產(chǎn)后周期的裝修建材企業(yè)需求或有積極變化，建材板塊機會值得關注。同時在行業(yè)整體應收等風險管理持續(xù)加強的背景下，企業(yè)資產(chǎn)負債表有望改善。 

另外，十四屆全國人大常委會第十二次會議審議通過增加地方政府債務限額6萬億元化債，另外從2024年開始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，補充政府性基金財力，專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元化債。大力度化債舉措下，政府類應收賬款有望加速收回，建設建材公司基本面有望改善。地方政府舉債空間，可供形成政府投資和實物工作量的資金有望同比顯著增加，加速基建實物量的落地，改善建筑企業(yè)報表質(zhì)量。對于地產(chǎn)感興趣的投資者，可以關注建材ETF（159745）。 

4、科技：芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516） 

重要會議指出，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，防范化解重點領域風險和外部沖擊。2024以來，以美國為主的海外制裁不斷收緊，意圖限制我國本土化半導體能力，半導體等核心技術(shù)的國產(chǎn)化需求凸顯，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)國產(chǎn)化率提升意愿較強，給國內(nèi)半導體企業(yè)帶來更多機會。 

當前國家政策和資金大力扶持半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以大基金三期為例，注冊資本達3440億元人民幣，高于一期、二期之和。未來大基金三期的主要投資方向可能主要面向先進晶圓制造、先進封裝和“卡脖子”的上游半導體設備、材料等，以及AI芯片相關產(chǎn)業(yè)鏈等方向，有望加速自主可控步伐。 

另外，當前中國大陸每年的半導體設備資本開支約為300至400億美元，約占全球市場的30%以上，市場空間巨大。在國產(chǎn)化率方面，半導體設備各環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率主要集中在20%至30%之間，國產(chǎn)替代空間廣闊（數(shù)據(jù)來源wind，華金證券）。 

當前海外限制趨緊，以及政策大力扶持下，客觀上會加速國內(nèi)半導體行業(yè)的國產(chǎn)化進程，共同促使整個半導體下游需求發(fā)生量和結(jié)構(gòu)上的變化，使半導體需求邊際持續(xù)改善。 

5、股市：證券ETF（512880） 

重要會議強調(diào)要“穩(wěn)股市”，本輪行情以來，在政策的密集刺激下，A股流動性充裕，資金入市的意愿高、速度快。隨著宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的進行，以及積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，經(jīng)濟基本面有望進一步回暖，市場情緒有望保持積極。 

交投活躍與風險偏好提升又有望驅(qū)動證券公司的經(jīng)紀業(yè)務業(yè)績轉(zhuǎn)好，再進一步帶動行情，形成正反饋?？紤]到證券板塊在融資服務經(jīng)濟的職能以及財富管理促進內(nèi)循環(huán)的作用，后續(xù)在流動性相對寬松及資本市場改革政策紅利下，證券板塊估值有望持續(xù)修復。可以關注“牛市旗手”證券ETF（512880）。 

風險提示： 

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。 

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。 

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。 

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。 

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。