每經(jīng)編輯 葉峰

黃岳：中證A500ETF（159338）擬任基金經(jīng)理

直播時(shí)間：2024年9月9日14:30

摘要：

中證A500指數(shù)基本上對(duì)標(biāo)美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)，是最能夠表征中國(guó)龍頭上市公司的指數(shù)。A500指數(shù)選擇A股比較大的500家公司，指數(shù)成分股市值占到A股總市值的56%左右，并且在行業(yè)分布上也盡可能追求均衡。

整體來(lái)看，中證A500指數(shù)的特點(diǎn)：1）中證A500指數(shù)以大盤股為主，依然選擇市值比較靠前的股票，但是進(jìn)行了行業(yè)均衡上的調(diào)整。2）將三級(jí)行業(yè)的隱形冠軍龍頭直接納入指數(shù)中，完成對(duì)細(xì)分三級(jí)行業(yè)的全面覆蓋。相比之下，滬深300指數(shù)大概能夠覆蓋2/3的三級(jí)行業(yè)。3）在市值的加權(quán)上進(jìn)行了行業(yè)中性的處理，讓一些目前還比較小、但未來(lái)比較有成長(zhǎng)性、有長(zhǎng)期投資價(jià)值的行業(yè)獲得更高的權(quán)重分配。4）相比滬深300低配銀行、非銀金融、食品飲料，高配了高端制造業(yè)以及新興行業(yè)。能夠更好地表征社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中A股核心資產(chǎn)的整體情況。

歷史表現(xiàn)來(lái)看，根據(jù)測(cè)算，A500指數(shù)和滬深300指數(shù)的歷史表現(xiàn)比較接近。從滬深300指數(shù)的基期來(lái)算，A500指數(shù)跑贏了滬深300指數(shù)。一年期內(nèi)，A500指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)的概率約54%。在三年期和五年期的維度，A500指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)的概率均超過(guò)了70%。整體來(lái)看，中證A500指數(shù)在成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)時(shí)表現(xiàn)明顯優(yōu)于滬深300，而價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)時(shí)也未明顯跑輸。

目前從周期上來(lái)看，是在從2021年以來(lái)的向下周期的尾聲，還是屬于相對(duì)比較好的時(shí)點(diǎn)。未來(lái)的主要轉(zhuǎn)折點(diǎn)就是美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)的總需求改善和出口改善。美聯(lián)儲(chǔ)降息有望帶動(dòng)全球需求復(fù)蘇，從而繼續(xù)驅(qū)動(dòng)我們的出口回暖。另外，地產(chǎn)方面，最近的政策力度也越來(lái)越大。特別是一線城市還有一定的政策空間，后續(xù)可以進(jìn)一步跟蹤觀察。

未來(lái)成長(zhǎng)和價(jià)值風(fēng)格如何選擇？歷史上來(lái)看，一般基本面向上的時(shí)候都是成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，基本面向下的時(shí)候相對(duì)來(lái)說(shuō)價(jià)值風(fēng)格可能會(huì)更抗跌一些。從大小盤的角度來(lái)看，我個(gè)人比較傾向于大盤風(fēng)格，大市值公司一般經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)健，確定性和性價(jià)比更高?？梢躁P(guān)注首批中證A500ETF（159338），9月10日起重磅發(fā)行。

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