8月27日晚間，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化平臺百洋醫(yī)藥（301015.SZ）發(fā)布2024年中期業(yè)績報告，上半年，百洋醫(yī)藥營業(yè)收入約35.95億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.69億元，同比增長21.89%；基本每股收益0.7元，同比增長20.69%。

在營銷端，百洋醫(yī)藥手握多個成功運營的知名品牌作為“壓艙石”，在生產(chǎn)端，百洋醫(yī)藥實現(xiàn)對百洋制藥的控股，獲得多個大單品的同時，向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。同時協(xié)同集團，向源頭創(chuàng)新布局，灑下希望的火種，形成創(chuàng)新“加速器”。

在醫(yī)藥市場快速擴張的今天，百洋醫(yī)藥的野心是藏不住的。順著創(chuàng)新的風向逐步完成轉(zhuǎn)型之時，百洋醫(yī)藥朝著Big Pharma的目標又邁進一大步。

健康品牌運營凈利雙位數(shù)增長的“壓艙石”

2024年上半年盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但醫(yī)藥行業(yè)在創(chuàng)新藥物研發(fā)上的步伐并未放緩。據(jù)國家藥監(jiān)局數(shù)據(jù)，上半年NMPA共批準109個新藥上市申請（NDA），相比2023年同期，NDA獲批總量增加了5個。形成鮮明對比的是，現(xiàn)階段國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)品商業(yè)化階段還不夠成熟。

然而商業(yè)化能力的構(gòu)建往往需要長期的沉淀與積累，絕大多數(shù)藥企并不具備能夠應(yīng)對變化、洞察應(yīng)用場景的能力，盡管此刻中國創(chuàng)新藥行業(yè)“百花齊放”，自身造血能力不斷提升，真正有成功商業(yè)化經(jīng)驗的隊伍少之又少。

而像百洋醫(yī)藥這樣具有商業(yè)化平臺的公司，則成為A股市場上的優(yōu)質(zhì)標的。百洋醫(yī)藥憑借深厚的品類洞察能力、精細化的品牌生命周期管理以及前沿的數(shù)字化技術(shù)構(gòu)建，成功孵化運營了多個市場份額領(lǐng)先的知名品牌，不止于健康品牌的運營提質(zhì)提速，孵化中的創(chuàng)新價值也在逐步釋放。

2024年上半年，百洋醫(yī)藥品牌運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收22.84億元，同比增長11.88%。作為公司利潤增長的主要驅(qū)動力，品牌運營毛利額占比達88.86%。

尤其是迪巧、海露等“拳頭產(chǎn)品”多年來的穩(wěn)定表現(xiàn)，一定程度驗證了百洋醫(yī)藥在保持品牌活力等方面的運營能力。財報顯示，僅上半年旗艦品牌進口鈣迪巧實現(xiàn)營收10.55億元，同比增長20.32%。上半年，新品液體鈣“小粉條”的推出，為女性群體特別是孕婦群體帶來了新的補鈣體驗。

此外，人工淚液海露、醫(yī)用級營養(yǎng)品紐特舒瑪分別實現(xiàn)營收3.27億元、0.58億元，同比增長24.22%、37.11%。安斯泰來系列實現(xiàn)營收2.86億元，同比增長64.19%。同時，隨著居民消費習慣的轉(zhuǎn)變，公司加大線上和新媒體渠道的推廣力度，線上收入持續(xù)提升。

值得一提的是，近年來，百洋醫(yī)藥不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，逐步減少毛利率較低的批發(fā)配送業(yè)務(wù)，同時將更多的精力投入到品牌運營業(yè)務(wù)中。這一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成效顯著：盡管公司的整體營收增長有所放緩，但得益于品牌運營業(yè)務(wù)的高附加值，百洋醫(yī)藥的凈利潤仍然實現(xiàn)了持續(xù)增長。這不僅為公司的穩(wěn)健發(fā)展提供了堅實的支撐，也展現(xiàn)了公司在市場變化中的應(yīng)變能力和戰(zhàn)略遠見。

大股東協(xié)同創(chuàng)新孵化更多“利潤奶牛”的加速器

對外合作與內(nèi)生發(fā)展并行，是大廠押注未來的慣用方式。過去，百洋醫(yī)藥憑借商業(yè)化平臺的出色表現(xiàn)，承接了大量跨國藥企的明星產(chǎn)品，成為MNC在國內(nèi)開展商業(yè)化合作的不二選擇。不過隨著全球市場環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略的不斷演變，跨國藥企MNC經(jīng)歷了一系列的戰(zhàn)略調(diào)整，優(yōu)化管線布局，這一變化對與百洋醫(yī)藥承接合作的產(chǎn)品造成了一定的不穩(wěn)定性。然而，通過審視百洋醫(yī)藥的半年報，可以發(fā)現(xiàn)公司正積極應(yīng)對這一變化，更加聚焦于自有品牌的培育和創(chuàng)新產(chǎn)品的運營。百洋醫(yī)藥正在“內(nèi)生發(fā)展”上積極探索變革路徑，以確保業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)增長。

如果說，健康品牌的運營能力是百洋醫(yī)藥的護城河，那么集團大股東精心孵化、灑下的創(chuàng)新火種，則是陪伴百洋醫(yī)藥在產(chǎn)業(yè)化道路上越走越遠的動能。

目前，百洋醫(yī)藥逐漸從產(chǎn)業(yè)鏈后端走向前端。7月12日，百洋醫(yī)藥順利完成對百洋制藥60.199%的股權(quán)收購。該并購對上市公司而言具有戰(zhàn)略意義，不僅納入了扶正化瘀等年銷量逼近十億級的醫(yī)藥大單品，實現(xiàn)了自有品牌的強勁擴容；更由此將產(chǎn)業(yè)鏈拓展至上游工業(yè)，整合了現(xiàn)代中藥和緩控釋制劑研發(fā)生產(chǎn)平臺，升級為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化平臺。

而這一并購更值得看重的意義是，百洋醫(yī)藥從大股東百洋醫(yī)藥集團手中接過百洋制藥的指揮棒，正式切入制藥領(lǐng)域。憑借積累的大量臨床資源和對市場的深刻洞察，以及在商業(yè)化能力方面的沉淀，百洋醫(yī)藥有望在制藥端生產(chǎn)更多的“利潤奶牛”。“商業(yè)化+生產(chǎn)制造”雙引擎既能為公司的業(yè)績增長提供持續(xù)動力，也能為公司的創(chuàng)新帶來希望之光。

在穩(wěn)定現(xiàn)金流支持的基礎(chǔ)上，百洋醫(yī)藥同時瞄準創(chuàng)新業(yè)務(wù)，聯(lián)合大股東百洋醫(yī)藥集團，打造出涵蓋創(chuàng)新成果研發(fā)、生產(chǎn)制造到商業(yè)化落地的全鏈條創(chuàng)新孵化模式。作為集團生態(tài)布局中的核心板塊，百洋醫(yī)藥已推動大股東創(chuàng)新孵化的全磁懸浮人工心臟、超聲用電磁導(dǎo)航設(shè)備、十二導(dǎo)家用心電儀等創(chuàng)新產(chǎn)品進入商業(yè)化應(yīng)用。

此外，近期百洋醫(yī)藥還收獲可喜進展，大股東孵化的創(chuàng)新核藥企業(yè)瑞迪奧旗下的FIC創(chuàng)新藥放射性核素偶聯(lián)藥物(RDC)99mTC-3PRGD2于日前正式提交上市申請，這無疑給百洋醫(yī)藥的創(chuàng)新成果應(yīng)用再打上一劑強心針。

不難預(yù)見，在行業(yè)面臨周期性變革、短期發(fā)展承壓的背景下，百洋醫(yī)藥持續(xù)聚焦核心品牌業(yè)務(wù)，升級產(chǎn)業(yè)鏈布局，在產(chǎn)品商業(yè)化、源頭創(chuàng)新研發(fā)的多點突破，正呈現(xiàn)出穩(wěn)健的增長動能，新品勢能的積累也將會帶來突破性的飛躍。

展望下階段，百洋醫(yī)藥表示，未來隨著全鏈條支持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的政策逐步推進，醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)有望邁入一個新的發(fā)展階段。在國家創(chuàng)新戰(zhàn)略的指引下，百洋醫(yī)藥攜手大股東，深化創(chuàng)新協(xié)同機制，將持續(xù)推動更多自主知識產(chǎn)權(quán)的源頭創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為實際應(yīng)用，將真正具有臨床價值的創(chuàng)新產(chǎn)品導(dǎo)入應(yīng)用場景。隨著這些創(chuàng)新產(chǎn)品的成功轉(zhuǎn)化，百洋醫(yī)藥的業(yè)績增長潛力有望被進一步激活與釋放，其產(chǎn)業(yè)化平臺的核心價值也將愈發(fā)顯著。

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