每經(jīng)記者｜王帆    每經(jīng)編輯｜張海妮    

在行業(yè)面臨下行周期的背景下，近日，國內(nèi)樂器第一股珠江鋼琴（SZ002678，股價3.62元，市值49.23億元）預(yù)計上半年虧損，虧損額為6200萬元至8600萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。如果預(yù)報成真，這將是上市12年以來公司首次錄得半年度虧損。

這幾年，珠江鋼琴業(yè)績明顯下滑，股價也相較歷史高點腰斬。近日，公司股價表現(xiàn)也有些異常——先是經(jīng)歷了7月14日、15日的連續(xù)漲停，7月16日卻遭遇跌停，7月17日，公司股價繼續(xù)下跌9.27%。

這兩年，珠江鋼琴逐漸開拓樂器之外的新賽道，今年5月宣布成立合資公司，投資、開發(fā)、運營文化產(chǎn)業(yè)演藝項目，舉辦各類文化節(jié)慶活動。那么，“鋼琴+文旅”會是一門好生意嗎？

上市以來首次中報預(yù)虧

這幾天，珠江鋼琴大漲大跌。有市場人士分析指出，公司股價近期的異動與嬰童板塊炒作有關(guān)。

消息面上，7月11日，公司發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計虧損額為6200萬元~8600萬元。在業(yè)績預(yù)告中，珠江鋼琴表示，2024年上半年，受市場環(huán)境、消費需求低迷局面未有明顯改善等多重因素影響，公司經(jīng)營持續(xù)承壓，鋼琴銷量出現(xiàn)大幅下滑，上半年業(yè)績預(yù)計虧損。

虧損早有預(yù)兆，從2021年開始，珠江鋼琴的收入規(guī)模就不斷縮小，利潤變薄。2023年珠江鋼琴歸母凈利潤僅不到600萬元，扣非后的歸母凈利潤則為負(fù)值。如果此次預(yù)報成真，今年上半年，珠江鋼琴將錄得上市12年來首次半年度虧損。

公司官網(wǎng)資料顯示，珠江鋼琴成立于1956年，是一家集鋼琴、數(shù)碼樂器、音樂教育、文化產(chǎn)業(yè)、文創(chuàng)產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的綜合樂器文化企業(yè)，是A股整體上市的樂器文化集團(tuán)，具有國際化水平的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和全球化規(guī)模的鋼琴產(chǎn)銷能力，曾榮獲“首批制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)”等榮譽(yù)稱號，企業(yè)已形成三大業(yè)務(wù)板塊、六大產(chǎn)業(yè)基地的國際化運營格局，形成了實質(zhì)的跨國運營企業(yè)、多元業(yè)務(wù)聯(lián)動發(fā)展的綜合樂器文化平臺。

不過，與眾多樂器企業(yè)一樣，珠江鋼琴正面臨行業(yè)下行周期。在市場端，出生率下降、中考取消藝術(shù)特長加分、學(xué)校延時政策等，都是套在樂器企業(yè)頭上的“緊箍”。另一方面，在成本端，受環(huán)保、安全及國內(nèi)外環(huán)境影響，國內(nèi)鋼琴制造企業(yè)生產(chǎn)成本壓力增大，行業(yè)利潤空間被擠壓。

中國樂器協(xié)會今年4月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年中國樂器行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)增至233家，但營收同比下降12.35%，利潤總額降幅達(dá)30.43%。西樂器、中樂器和電子樂器營收均下滑。外貿(mào)方面，全年樂器行業(yè)出口額為20.82億美元，同比下降3%，進(jìn)口額為4.99億美元，同比下降11.48%。

鋼琴作為單價高、體積大的大宗非必需消費品，易受居民可支配收入和消費信心等因素影響。這幾年，珠江鋼琴嘗試過修補(bǔ)業(yè)績，包括拓展渠道資源，布局學(xué)齡前兒童市場、銀發(fā)市場，研發(fā)69鍵學(xué)習(xí)型鋼琴和61鍵兒童鋼琴，加碼數(shù)碼樂器和藝術(shù)教育等。2022年，珠江鋼琴董事長李建寧接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時表示，盡管業(yè)績承壓，仍看好“雙減雙增”下的下沉市場。

然而，上半年業(yè)績預(yù)虧，暗示單純靠賣樂器以及發(fā)展樂器相關(guān)服務(wù)，無法再為珠江鋼琴貢獻(xiàn)更可觀的業(yè)績增量。

文旅是一個好賽道嗎？

在2023年財報中，珠江鋼琴首次提到謀劃“新賽道”，表示要進(jìn)一步拓展發(fā)展空間，提高公司綜合競爭力和抗風(fēng)險能力。最近，這個“新賽道”逐漸明朗。

今年5月珠江鋼琴公告，公司擬與廣州市銳豐文化傳播有限公司（以下簡稱銳豐文化）、廣州市未來演藝工程有限公司共同設(shè)立合資公司，新公司注冊資本為1億元，其中珠江鋼琴擬出資4800萬元，占注冊資本的48%，另外兩個股東分別持股48%、4%。主要合作方銳豐文化是文體旅綜合運營商，主要承接大型活動的總制作、創(chuàng)意策劃及整體運營，案例包括成都大運會等。

珠江鋼琴在公告中指出，合資公司將投資、開發(fā)、運營文化產(chǎn)業(yè)演藝項目，舉辦各類文化節(jié)慶活動。設(shè)立合資公司是深化公司文化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，有利于公司聚焦主責(zé)主業(yè)，開拓文化板塊，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，為公司帶來新的經(jīng)濟(jì)增長點。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，珠江鋼琴此前在文化產(chǎn)業(yè)的布局主要集中在舉辦與鋼琴相關(guān)的音樂賽事，而本次合資公司有望將公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展至更大的范圍。公告顯示，銳豐文化協(xié)助合資公司取得演出許可證后，股東各方所取得的演唱會、音樂節(jié)、藝術(shù)節(jié)、戲劇節(jié)、啤酒節(jié)、美食節(jié)業(yè)務(wù)，原則上全部轉(zhuǎn)由合資公司承接。

這幾年，文化演藝的確迎來井噴期。根據(jù)中國演出行業(yè)協(xié)會今年3月發(fā)布的數(shù)據(jù)，2000人以上大中型演唱會、音樂節(jié)2023年演出場次為0.56萬場，較2019年增長100.36%；票房收入201.71億元，較2019年增長373.60%；觀演人數(shù)3551.88萬人次，較2019年增長208.50%。

在演出市場的風(fēng)口，借助上市國企的資質(zhì)資源和政策優(yōu)勢，以及文旅運營商的專業(yè)經(jīng)驗開辟新業(yè)務(wù)，珠江鋼琴此舉未嘗不可，但跨界投資的挑戰(zhàn)和風(fēng)險也不容忽視。另一方面，按照公司2023年樂器銷售及后服務(wù)占比91.01%、文化服務(wù)業(yè)占比僅3.11%的收入結(jié)構(gòu)，珠江鋼琴還需要足夠的時間和耐心，才能擺脫對樂器業(yè)務(wù)的依賴。

7月16日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者嘗試就公司轉(zhuǎn)型采訪珠江鋼琴，但截至發(fā)稿暫未獲回復(fù)。