每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月29日發(fā)布鋼鐵IDC研報。

鋼鐵行業(yè)競爭加劇，轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫：以基建、住宅、商業(yè)、工業(yè)廠房為主的建筑用鋼在國內(nèi)鋼鐵的消費結(jié)構(gòu)中占比約60%，2020年以來，基建、地產(chǎn)、制造業(yè)三大市場均面臨不同程度的需求萎縮，鋼鐵行業(yè)“量”的拐點顯現(xiàn)。同時2021年鋼鐵行業(yè)制定了較全國整體更為嚴(yán)格的“雙碳”目標(biāo)，實施綠色低碳、進(jìn)行大規(guī)模的環(huán)保改造。目前鋼鐵價格幾近觸及新冠疫情前低點，行業(yè)盈利性受損，同時短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)原料端鐵礦石的價格高企進(jìn)而蠶食利潤空間的局面，行業(yè)競爭態(tài)勢較強(qiáng)，轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫。

IDC是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的算力底座成長性突顯，五大核心壁壘構(gòu)筑堅實護(hù)城河：IDC產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為土建方、設(shè)備商、軟件商，中游主要為電信運營商與第三方專業(yè)IDC服務(wù)商，下游直接客戶包括云服務(wù)商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政企單位等。零售型IDC項目IRR多在15%-20%的區(qū)間，批發(fā)型IDC項目IRR通常不及零售型，但業(yè)務(wù)確定性更勝一籌。隨著AIGC引領(lǐng)新一輪科技革命，IDC尤其是數(shù)萬機(jī)架的超大型IDC集中受益于數(shù)據(jù)流量的爆發(fā)式增長，據(jù)信通院與觀知海內(nèi)咨詢數(shù)據(jù)，2022年全球IDC市場規(guī)模約746.5億美元/+9.9%，2023年預(yù)計820.5億美元。國內(nèi)“東數(shù)西算”工程帶來IDC空間布局變革，政策激勵下智算中心建設(shè)如火如荼，據(jù)信通院與觀知海內(nèi)咨詢數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)IDC市場規(guī)模約1,900.7億/+26.7%，體量約為全球的36.6%，增速約為全球的2.5倍，2023年預(yù)計達(dá)2,470.1億，擁有土地、資金、能耗、網(wǎng)絡(luò)、運維五大核心壁壘，跨界轉(zhuǎn)型IDC挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。

鋼鐵IDC具備土地、資金、能耗優(yōu)勢，運維方面待補(bǔ)短板：鋼鐵企業(yè)是IDC領(lǐng)域為數(shù)不多的新進(jìn)入者，至少在土地、資金、能耗三方面具備優(yōu)勢。土地方面，IDC建設(shè)所需用地面積遠(yuǎn)小于大部分城市鋼廠的實際占地面積，原先鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)時本身就已配備了相對齊全的供水系統(tǒng)、發(fā)電設(shè)施、輸電網(wǎng)絡(luò)等，恰好滿足IDC業(yè)務(wù)開展的需求；資金方面，2023年45/53家SW鋼鐵（2021）/ZX鋼鐵板塊企業(yè)在手現(xiàn)金合計均值54.9/49.9億，高于WindIDC板塊，且凈營業(yè)周期也相對較短，資金運轉(zhuǎn)更為順暢；能耗方面，IDC產(chǎn)值能耗比優(yōu)于鋼鐵行業(yè)，鋼鐵企業(yè)利用相應(yīng)能耗指標(biāo)轉(zhuǎn)型IDC，可在維持一定產(chǎn)值規(guī)模的條件下降低產(chǎn)值能耗比，充分彰顯產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級，實現(xiàn)政企雙贏。而運維需要經(jīng)驗積累，人才培養(yǎng)并非一日之功，IDC原玩家中不乏通過UPTIMEAOS與ATD/ATS認(rèn)證的工程師，新進(jìn)入該領(lǐng)域的鋼鐵企業(yè)還需在運維方面下足功夫，業(yè)務(wù)拓展可期。

投資建議：建議關(guān)注已有相關(guān)外延運作，以及涉及電信業(yè)務(wù)、積極拓展IDC的鋼鐵公司相關(guān)標(biāo)的，以及在土地、資金、能耗、網(wǎng)絡(luò)、運維五大核心壁壘上綜合實力較強(qiáng)的IDC原玩家。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動的風(fēng)險、鋼鐵與IDC產(chǎn)業(yè)政策存在不確定性的風(fēng)險、鋼鐵行業(yè)盈利性進(jìn)一步受損的風(fēng)險、鋼鐵IDC擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險、IDC下游客戶需求疲軟的風(fēng)險、IDC項目機(jī)柜上架率不足的風(fēng)險、IDC供給快速釋放導(dǎo)致競爭加劇的風(fēng)險等。

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(記者 王曉波)

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