每經記者｜吳澤鵬    每經編輯｜董興生    

4月2日晚間，博云新材（002297.SZ，股價6.88元，市值39.43億元）披露2023年年報，公司去年實現(xiàn)營業(yè)總收入5.91億元，同比增長6.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤2927.54萬元，同比增長22.24%。

《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，多年來，博云新材存在業(yè)績依賴政府補助的情形，近兩年雖不需要依靠補助“扭虧”，但刨除該部分帶來的業(yè)績增厚后，扣非凈利潤只能算“擦線轉正”。例如去年，博云新材扣非凈利潤只有121.81萬元，同比增長21.45%，而計入當期損益的政府補助達到2400.6萬元。

另一方面，記者也注意到，博云新材報告期內的研發(fā)投入金額為7953.85萬元，其中資本化金額達到了3244.93萬元，占比達到40.80%。觀察以往年報，博云新材的研發(fā)投入一直保持著較高的資本化比例。

業(yè)績重回高峰

博云新材主要從事航空機輪剎車系統(tǒng)及剎車材料、航天用碳/碳復合材料、高性能硬質合金和稀有金屬粉體材料等產品的研發(fā)、生產與銷售。自2019年收入滑落至3.5億元后，該企業(yè)近幾年收入規(guī)模增長較快，營業(yè)收入相繼突破4億元、5億元，2023年營收達到5.91億元，超過2017年的5.45億元營收高峰，凈利潤也實現(xiàn)連續(xù)2年增長，由2021年的不足2000萬元增加至2023年的近3000萬元。

細分產品來看，2023年，博云新材航空航天產品實現(xiàn)營業(yè)收入2.43億元，同比增長3.39%，占營業(yè)收入的比重為41.03%；高性能硬質合金產品實現(xiàn)營業(yè)收入3.25億元，同比增長8.07%，營收占比為54.95%。

博云新材表示，2023年，國內航空業(yè)呈現(xiàn)積極發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)運輸生產呈現(xiàn)恢復穩(wěn)健、運行安全、競爭有序的良好局面，進入良性發(fā)展的新階段，民航客運總量基本恢復至2019年水平，商業(yè)航天開始飛速發(fā)展，產業(yè)規(guī)模保持高速增長態(tài)勢，航天市場持續(xù)發(fā)展也帶來了發(fā)射配套的固體火箭發(fā)動機關鍵材料穩(wěn)步增長。硬質合金方面，行業(yè)利潤較上年同期有所下降，但隨著新能源汽車市場的快速擴張等，對高性能硬質合金的需求仍有望保持在較高水平。

記者注意到，伴隨著業(yè)績增長，截至去年底，博云新材的應收賬款、存貨也有較大增長。

其中，期末應收賬款金額約為2.98億元，比年初增長27.71%，占總資產的比例為10.44%。對此，博云新材方面介紹，主要為本期母公司博云新材由于主要客戶受政策影響暫停結算相關款項及子公司湖南博云東方粉末冶金有限公司（以下簡稱“博云東方”）收入增加且客戶回款周期延長所致。

圖片來源：年報截圖

此外，期末存貨金額由2022年底的4.76億元增長至5.45億元，比年初增加14.43%，占總資產比例達到19.06%。博云新材介紹，主要為子公司博云東方新增牌號和規(guī)格型號備貨所致。博云新材提示存貨風險的同時也表示，與主要客戶保持密切聯(lián)系，增強對產品市場的預測能力，加強采購管理；關注主要產品的價格波動，降低存貨發(fā)生損失的風險等對策。

政府補助依舊是凈利潤“支撐”

除了以上經營數據的變動外，《每日經濟新聞》記者也發(fā)現(xiàn)，博云新材2023年凈利潤依然存在依賴政府補助的情形。

根據披露，2023年，博云新材歸母凈利潤為2927.54萬元，但扣除非經常性損益后的凈利潤只有121.81萬元。非經常性損益項目中，計入當期損益的政府補助達到了2400.6萬元，可見政府補助對博云新材業(yè)績的支撐作用。

具體項目中，獲得“湖南省重大科技專項”225.42萬元的政府補助，獲得“C919研制保障條件建設項目”政府補助525.62萬元。此外，包括“305噸高性能碳/碳復合材料研發(fā)與產業(yè)化項目”“2021年智能化改造項目”等的年度政府補助均在百萬元以上。

實際上，一直以來，政府補助收益都在很大程度上支撐起博云新材的年度凈利潤。例如，2022年、2021年、2020年，博云新材歸母凈利潤分別為2394.91萬元、1890.26萬元以及2249.62萬元，扣非后歸母凈利潤分別為100.29萬元、-1103.99萬元、-4949.35萬元，對應三個年度獲得的計入當期損益的政府補助分別達到了2382.89萬元、2448.35萬元、8606.32萬元。2020年以前的情況同樣如此。

對于政府補助的具體發(fā)生原因、確認為當期損益的依據，公司如何增加營業(yè)利潤，從而擺脫依賴政府補助的改進措施等，記者聯(lián)系了博云新材，但未獲得電話采訪許可，截至發(fā)稿郵件亦未獲回復。

此外，記者還注意到，2023年，博云新材的研發(fā)投入達到7953.85萬元，同比增加了23.22%，其中資本化金額達到3244.93萬元，資本化研發(fā)投入占研發(fā)投入的比例達到了40.80%。對于這些資本化較高的項目，其研發(fā)進展、研發(fā)人員安排、資本化的依據等具體情況如何，記者嘗試采訪同樣未能得到答復。而過去幾年，博云新材的研發(fā)投入資本化率均保持著較高水平。

圖片來源：年報截圖

在財務上，資本化的研發(fā)投入可以不計入當期成本，從而減少利潤端壓力，因此較高的研發(fā)投入資本化率也會引起關注。記者注意到，博云新材2017年及2018年的年報均收到來自交易所的問詢函，其中研發(fā)投入資本化問題均遭到問詢，公司被要求補充說明資本化的依據及合理性等。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝