每經(jīng)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 文多    

3月25日晚，珍酒李渡（HK06979，股價(jià)10.9港元，市值369.4億港元）交出上市后的首份年度成績單。

“港股白酒第一股”珍酒李渡2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.3億元，同比增長20.1%；經(jīng)調(diào)整凈利潤16.23億元，同比增長35.5%；經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額3.61億元，同比增長150.8%。公司擬派息約6.1億港元，派息金額占經(jīng)調(diào)整凈利潤的比率約35%。

?

圖片來源：公告截圖

在行業(yè)整體承壓、市場集中度不斷提升的背景下，珍酒李渡過去四年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的成倍增長。隨著年度業(yè)績發(fā)布，公司向“百億”營收目標(biāo)再進(jìn)一步。

值得一提的是，珍酒李渡集團(tuán)董事長吳向東在致股東信中表示：白酒行業(yè)的競爭在不斷變化，白酒企業(yè)能夠從當(dāng)前競爭中脫穎而出的四大關(guān)鍵要素是品牌、產(chǎn)能、渠道和團(tuán)隊(duì)。圍繞這四大要素，吳向東表示，集團(tuán)制定了清晰的戰(zhàn)略，并正以極高的決心和行動(dòng)力有效地貫徹執(zhí)行。

同時(shí)，吳向東還從戰(zhàn)略、品牌建設(shè)、產(chǎn)品打造、渠道開發(fā)、區(qū)域擴(kuò)張、組織架構(gòu)六個(gè)方面對(duì)未來進(jìn)行了展望。

圖片來源：企業(yè)提供

核心產(chǎn)品噸價(jià)提升明顯?

中國酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年，全國白酒行業(yè)銷售收入同比增長9.7%，利潤增長7.5%。珍酒李渡2023年?duì)I收、凈利潤增速均超20%，跑贏行業(yè)平均水平。

分產(chǎn)品來看，公司四大品牌——珍酒、李渡、湘窖、開口笑，在去年?duì)I收分別為45.83億元、11.10億元、8.34億元、3.85億元，同比增長19.9%、25.1%、17.0%、13.6%。其中，珍酒為收入貢獻(xiàn)的主力，收入占比達(dá)65.2%，其次是李渡15.8%。

去年，珍酒銷量1.26萬噸，平均售價(jià)36.3萬元/噸，同比變動(dòng)幅度分別為-1.8%、22%。

圖片來源：公告截圖

同期，李渡銷量2429噸，平均售價(jià)45.7萬元/噸，同比分別增長17%和7.0%；湘窖銷量1415噸，平均售價(jià)58.9萬噸，同比變動(dòng)幅度分別為31.6%和-11.2%；開口笑銷量3342噸，平均售價(jià)11.5萬元/噸，同比分別增長11%和2.3%。

一位券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者：“公司的噸價(jià)上漲，主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升——珍三十放量、主動(dòng)對(duì)珍十五控量、對(duì)低端酒產(chǎn)品調(diào)整，這使得噸酒價(jià)格有較為明顯的增長。”

華西證券研報(bào)亦認(rèn)為：作為珍酒大單品的珍十五、珍三十等，以開瓶為導(dǎo)向，控量去庫存并控制渠道利潤，在下半年貢獻(xiàn)了更多的噸價(jià)提升；為李渡收入提升作貢獻(xiàn)的因素中，銷量的貢獻(xiàn)大于噸價(jià)，預(yù)計(jì)主要是因?yàn)楹诵漠a(chǎn)品平均售價(jià)上漲、銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張帶動(dòng)各地區(qū)銷量增加；湘窖的銷量增加明顯，預(yù)計(jì)主要為龍匠系列貢獻(xiàn)。

整體來看，公司2023年銷量2.61萬噸，平均售價(jià)27萬元/噸，同比分別增長9.2%和10.2%。

從產(chǎn)品檔次也可以看到，高端產(chǎn)品收入占比由2022年24.6%提升至27.3%，次高端、中端及以下收入占比則與2022年基本持平，分別為39.2%和33.6%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)也直接影響了公司盈利能力。四大品牌中，除湘窖以外，其余品牌的毛利率均實(shí)現(xiàn)了增長。2023年，公司綜合毛利率58%，增長2.7個(gè)百分點(diǎn)，整體經(jīng)調(diào)整凈利率提升至23.1%。

另一方面，產(chǎn)能優(yōu)勢為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、擴(kuò)張取量等奠定了基礎(chǔ)。當(dāng)前公司優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)能仍在持續(xù)提升，以珍酒為例，2023年優(yōu)質(zhì)基酒儲(chǔ)存6.5萬噸，投產(chǎn)4萬噸，產(chǎn)能規(guī)模居貴州醬酒企業(yè)前三。

珍酒將繼續(xù)實(shí)施雙渠道增長戰(zhàn)略?

過去一年，醬酒行業(yè)調(diào)整，部分產(chǎn)品的價(jià)格、總體產(chǎn)量持續(xù)下降，庫存高企。在這樣的調(diào)整周期下，珍酒李渡能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的量價(jià)齊升，與公司渠道治理有著直接關(guān)聯(lián)。

公告顯示，2023年，公司亦注重經(jīng)銷渠道秩序，支持經(jīng)銷商健康發(fā)展及維持相對(duì)穩(wěn)定的批發(fā)價(jià)格水平。公司的努力增強(qiáng)了經(jīng)銷商對(duì)品牌的信心，并保證經(jīng)銷商端的利潤空間，從而在當(dāng)前充滿挑戰(zhàn)的行業(yè)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)收入增長及市場份額增加。

去年，公司經(jīng)銷商數(shù)量從上一年的6618家增加值7261家。其中，截至2023年12月31日，經(jīng)銷合作伙伴2938家，體驗(yàn)店1180家，零售商3143家。

2023年，經(jīng)銷商渠道實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.27億元，同比增長19.8%，收入占比達(dá)88.6%。直銷渠道實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.03億元，同比增長22.4%，收入占比為11.4%。

上述券商分析師稱：去年，公司在繼續(xù)發(fā)揮其渠道優(yōu)勢，進(jìn)一步加強(qiáng)直控終端的優(yōu)勢，使得動(dòng)銷表現(xiàn)較好，強(qiáng)于市場大多數(shù)醬酒企業(yè)。

?圖片來源：企業(yè)提供

公告中介紹，2023年公司主要通過三大舉措促進(jìn)渠道周轉(zhuǎn)和終端動(dòng)銷：

——大力優(yōu)化現(xiàn)有經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，確保公司在主要市場擁有強(qiáng)大且有能力的經(jīng)銷商群體，以增加單個(gè)經(jīng)銷商的收入貢獻(xiàn)；

——調(diào)配資源幫助經(jīng)銷合作伙伴擴(kuò)大其次級(jí)經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)并加快其產(chǎn)品周轉(zhuǎn)，從而提升渠道周轉(zhuǎn)率；

——第三，優(yōu)化資源配置以投入資源促進(jìn)終端消費(fèi)者的購買和消費(fèi)。

據(jù)了解，珍酒從去年第四季度起開始實(shí)施雙渠道增長戰(zhàn)略。在產(chǎn)品組合、定價(jià)機(jī)制以及渠道網(wǎng)絡(luò)這些方面制定差異化策略，以分別拓展傳統(tǒng)及新興流通渠道。

公司稱，這樣針對(duì)各渠道類型量身定制的方法，能最大限度地提高特定經(jīng)銷商群體的發(fā)展效益和效率，從而實(shí)現(xiàn)珍酒的短期增長，并培育具備高增長潛力的新興渠道經(jīng)銷商群體。

對(duì)于2024年，吳向東分別從戰(zhàn)略、品牌建設(shè)、產(chǎn)品打造、渠道開發(fā)、區(qū)域擴(kuò)張、組織架構(gòu)六個(gè)方面進(jìn)行了展望。

其中，在產(chǎn)品打造方面，吳向東提到：隨著醬香基酒儲(chǔ)備今年有望接近10萬噸，公司會(huì)進(jìn)一步提升現(xiàn)有主力產(chǎn)品的質(zhì)量，并推出更多覆蓋不同消費(fèi)場景和價(jià)格范圍的新產(chǎn)品。

在渠道開發(fā)上，公司對(duì)珍酒執(zhí)行雙渠道增長戰(zhàn)略，分別對(duì)傳統(tǒng)流通渠道和新興渠道部署各自專有的策略和團(tuán)隊(duì)進(jìn)行拓展，并繼續(xù)投入資源以建立良性的渠道秩序，進(jìn)一步提升經(jīng)銷商質(zhì)量。

在區(qū)域擴(kuò)張上，會(huì)繼續(xù)深耕既有的重點(diǎn)區(qū)域，并提升自身市場份額，同時(shí)有選擇性地拓展至部分高發(fā)展?jié)摿Φ膮^(qū)域。