每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

上周，國(guó)際金價(jià)在此前出現(xiàn)大幅上漲之后進(jìn)入震蕩修整期，但市場(chǎng)對(duì)于此類資產(chǎn)的投資情緒依然高漲。在此背景下，一些基金已經(jīng)開始限制大額申購(gòu)，以維持產(chǎn)品的正常運(yùn)作，記者注意到，上周就有部分QDII型FOF暫停了大額申購(gòu)，從其配置的資產(chǎn)來看，很多都投資于境外市場(chǎng)以實(shí)物黃金為支持的交易所交易基金等金融工具。

聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化利好金價(jià)，基金頻頻限購(gòu)

上周（3.18-3.24），國(guó)際金價(jià)雖然在此前連續(xù)大漲之后步入回調(diào)，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議放鴿，降息預(yù)期強(qiáng)化仍在刺激金價(jià)走高，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，倫敦金在3月21日創(chuàng)出歷史新高。

隨著金價(jià)的再次波動(dòng)，市場(chǎng)投資情緒也在升溫，疊加全球資產(chǎn)避險(xiǎn)情緒的上升，投資此類品種的金融工具也有潛在的風(fēng)險(xiǎn)積累。從國(guó)內(nèi)看來，有些投資黃金的基金已經(jīng)開始限購(gòu)，上周還出現(xiàn)了QDII型的FOF限購(gòu)。

3月23日，嘉實(shí)黃金（QDII-FOF-LOF）暫停大額申購(gòu)，擬于3月25日起限制申購(gòu)金額上限為不超過100萬元人民幣，如超過100萬元，該基金管理人將有權(quán)拒絕。從基金公司給出的說明原因來看，是為了保證基金業(yè)績(jī)和規(guī)模的良性成長(zhǎng)，向投資者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

事實(shí)上，此前也有不少國(guó)內(nèi)的黃金股漲幅明顯，還包括一些ETF出現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)明顯溢價(jià)，而激增的申購(gòu)金額或也一定程度上倒逼基金經(jīng)理繼續(xù)配置可選擇的ETF品種。

但從這樣的現(xiàn)象可以看出，圍繞金價(jià)上漲引發(fā)的資金聚集效應(yīng)已經(jīng)十分明顯，市場(chǎng)也在擔(dān)憂由此引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)和連帶風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)問題。

博時(shí)基金王祥近期指出，黃金資產(chǎn)在大幅上漲后轉(zhuǎn)入震蕩整理，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期略有修正，同時(shí)也在等待3月美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議落地。黃金價(jià)格的調(diào)整幅度較小仍然暗示其內(nèi)生存在較強(qiáng)支持力量。

華安基金指數(shù)與量化投資部對(duì)于2024年黃金維持樂觀。認(rèn)為全球央行購(gòu)金延續(xù)，中國(guó)央行連續(xù)16個(gè)月購(gòu)金，支撐了黃金需求的邊際定價(jià)。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，包括中東地區(qū)的地緣風(fēng)險(xiǎn)以及海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也在強(qiáng)化黃金資產(chǎn)配置的需求。

A股調(diào)整，股票型FOF上周出現(xiàn)明顯回撤

回到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，A股在上周出現(xiàn)回調(diào)，滬指收出近期以來的第一根周陰線，相關(guān)行情也在帶動(dòng)權(quán)益投資基金的走弱，在公募FOF領(lǐng)域，股票型FOF上周跌勢(shì)較大。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，富國(guó)智鑫行業(yè)精選A上周跌幅達(dá)到2.1351%，國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)A、創(chuàng)金合信景氣行業(yè)3個(gè)月A、華夏行業(yè)配置A等均有下跌。從跌幅來看，此前漲幅較好的品種在上周出現(xiàn)明顯的回調(diào)，這也與相關(guān)重倉(cāng)行業(yè)的調(diào)整有關(guān)。

以富國(guó)智鑫行業(yè)精選為例，去年第四季度末，基金重倉(cāng)的品種多涉及創(chuàng)新藥、券商、上證50等ETF，而從最近一周的收益表現(xiàn)來看，很多都是收跌的，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，最近一周，其重倉(cāng)的富國(guó)中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF跌5.69%、富國(guó)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF跌1.37%。

創(chuàng)金合信景氣行業(yè)3個(gè)月也在去年底重倉(cāng)了交銀醫(yī)藥創(chuàng)新A、富國(guó)中證消費(fèi)50ETF等品種，相關(guān)基金的最近一周表現(xiàn)也出現(xiàn)較大的跌幅，其中，交銀醫(yī)藥創(chuàng)新A的近一周收益率在-3.06%。

當(dāng)然，對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)的后市展望，業(yè)內(nèi)依然偏向積極，尤其是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入新階段，資本和勞動(dòng)力增速放緩，新質(zhì)生產(chǎn)力是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步高速增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)GDP總量和人均GDP進(jìn)一步上臺(tái)階的關(guān)鍵。

博時(shí)基金陳顯順指出，一方面，海外人工智能的技術(shù)突破凸顯了我國(guó)加大在AI領(lǐng)域投入的必要性；此外，高端制造方面，去年底工信部發(fā)布制造業(yè)指導(dǎo)意見，提出要加快先進(jìn)適用技術(shù)推廣應(yīng)用、持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實(shí)施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程、增加高端產(chǎn)品供給。

對(duì)于港股資產(chǎn)，華安基金分析指出，中期來看，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向帶動(dòng)美元、美債走低的大背景下，壓制港股的流動(dòng)性壓力有所緩解，南向資金持續(xù)流入也對(duì)港股流動(dòng)性產(chǎn)生支撐。港股各大指數(shù)估值均處于較低位置，AH溢價(jià)位于高位，投資性價(jià)比較高。