每經(jīng)AI快訊，2024年1月22日，華鑫證券發(fā)布研報點評力盛體育（002858）。

事件

力盛體育發(fā)布公告：2023年公司歸母利潤預(yù)計虧損1.55億元，業(yè)績變動的原因，第一，對參股公司悅動天下計提長期股權(quán)投資減值1.3億元，第二，2021年實施股票期權(quán)及員工持股計劃在2023年攤銷成本為0.1197億元。

投資要點

▌ 2023年公司整體收入同比增長，第四季度參股公司計提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備致利潤承壓落地

2023上半年體育市場恢復(fù)及公司積極拓展海外賽事市場，實現(xiàn)歸母利潤扭虧，但參股公司悅動天下在2023年疫情后主業(yè)經(jīng)營承壓進而第四季度進行了長期股權(quán)投資的減值準(zhǔn)備；總體看，2023年公司主業(yè)整體收入同比增長得益于積極恢復(fù)國內(nèi)市場業(yè)務(wù)，大力拓展海外市場，其中體育賽事經(jīng)營收入增長較大，數(shù)字體育業(yè)務(wù)及市場營銷服務(wù)業(yè)務(wù)雖占營收比重較小，但均有所增長，綜合毛利率有所提升，參股公司長期股權(quán)減值準(zhǔn)備計提致2023年公司利潤承壓落地。

▌ 2024年海外賽事有望持續(xù)大顯身手主業(yè)新增可期

2024年國內(nèi)外體育賽事均有望持續(xù)回暖。賽事IP端，2024年4月F1將在上海舉辦（2024年1月9日F1大獎賽門票售罄，2024年是F1中國大獎賽20周年，F(xiàn)1母公司為Delta Topco，2017年1月Liberty Media Corporation以80億美元將其收購），利于提振體育賽車文化。雖力盛體育不參與F1賽事運營，但截止2023年中報公司旗下運營國際/亞洲級、國家級區(qū)域級賽事共15個，F(xiàn)RMEC、F4 UAE、PCCA、CTCC、CKC、TCRChina、PSCC、GTSSC、OFC、賽事IP中，公司的天馬摩托車會賽、天馬論駕與精英系列賽與中南賽車節(jié)均是自主賽事IP，依托多層級賽事運營，也為國內(nèi)汽車級電動車廠商、體育文化、影視作品提供品牌推廣等市場營銷服務(wù)，2024年1月國際汽聯(lián)阿聯(lián)酋四級方程式錦標(biāo)賽已在阿布扎比開啟，5月TCRChina株洲、6月澳大利亞四級方程式錦標(biāo)賽等?？臻g業(yè)務(wù)端，2024年線下沉浸式體驗經(jīng)濟有望釋放活力，公司經(jīng)營3座國際標(biāo)準(zhǔn)賽車場、3座賽車運動及駕駛體驗中心、10家賽卡聯(lián)盟連鎖卡丁車場館，共16家（例如上海天馬賽車場、株洲國際賽車場等），2024年線下沉浸式體驗場景商業(yè)價值有望從回暖到新增。

▌擬定增加碼主業(yè)海南項目可期

2023年11月公司更新定增內(nèi)容，擬定增4.98億元用于海南新能源汽車體驗中心國際賽車場項目（若落成有望年化增厚公司利潤5000余萬元）；海南省以新能源汽車作為重要產(chǎn)業(yè)支柱，也是力盛體育空間業(yè)務(wù)全國戰(zhàn)略布局的重要支撐點，并與公司賽車賽事運營業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同，進一步鞏固公司主營業(yè)務(wù)的核心競爭力。長期看，利于公司資本與資金實力增長，利于推進公司體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局。

▌盈利預(yù)測

基于審慎性原則，暫不考慮定增對公司業(yè)績的影響，預(yù)測公司2024-2025年收入分別為5.71、7.52億元，歸母利潤1.04、1.57億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為24、16倍，2024年主業(yè)有望迎修復(fù)，體育賽車賽事結(jié)合VR/MR有望帶來沉浸式體驗，公司持續(xù)探索新技術(shù)如MRAIGC賦能主業(yè)，踐行“IP引領(lǐng)數(shù)字驅(qū)動”的發(fā)展戰(zhàn)略，如體育AI模型端推AISPORTS私教產(chǎn)品數(shù)字人“小盛”，加速布局全球化電動賽車解決方案，推動國內(nèi)新能源汽車賽事的發(fā)展，加速體育產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級，通過運動激勵、旅游帶動、消費促進等目標(biāo)，推動體育產(chǎn)業(yè)與數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量融合發(fā)展，維持“買入”投資評級。

▌風(fēng)險提示

客戶集中度較高及重要客戶流失的風(fēng)險；體育賽事商業(yè)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險；經(jīng)營的賽道不能持續(xù)取得認(rèn)證的風(fēng)險；季節(jié)性波動或活動延期取消的風(fēng)險；應(yīng)收賬款規(guī)模較大或集中度較高的風(fēng)險；定增進展不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)受宏觀經(jīng)濟波動影響的風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)