每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，國泰君安發(fā)布研報點評雙環(huán)傳動（002472）。

投資要點：

維持增持評級，維持目標(biāo)價40.15元。維持公司2023-2025年EPS預(yù)測為0.97/1.31/1.81元，考慮公司新能源和機(jī)器人業(yè)務(wù)雙成長，維持目標(biāo)價40.15元，對應(yīng)2023年41倍PE。

2023年業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期。公司預(yù)告2023年實現(xiàn)歸母凈利8-8.2億元，同增37.4%-40.9%，扣非歸母凈利7.55-7.75億元，同增33.2%-36.7%。根據(jù)預(yù)告，預(yù)計公司4Q23歸母凈利2.1-2.3億元，同增21%-35%，環(huán)比變動-5%到5%，基本符合預(yù)期。

新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)放量，不斷拉動收入增長。公司積極推動高精密制造平臺化延伸，重卡AMT、新能源汽車齒輪快速放量。規(guī)模效應(yīng)疊加降本增效，公司盈利能力不斷提升。海外拓展順利，公司建設(shè)匈牙利工廠、收購三多樂越南公司，海外布局逐步完善，推動海外市場開拓。海外電動化滲透率提升后將復(fù)制國內(nèi)汽車齒輪外包化、中高端化路徑，全球化加速，海外份額有望不斷提升。

新能源+機(jī)器人雙驅(qū)動成長，民生齒輪逐步發(fā)力。公司子公司環(huán)動科技全面布局RV、諧波、精密行星減速器，機(jī)器人精密減速器能力比肩海外同行，工業(yè)機(jī)器人國產(chǎn)替代趨勢下，公司機(jī)器人業(yè)務(wù)量價質(zhì)齊升，持續(xù)布局人形等新興領(lǐng)域，打造第二成長曲線。民生齒輪逐步發(fā)力，2023H1民生齒輪收入1.5億元，切入汽車、掃地機(jī)等各領(lǐng)域，打開成長新空間。

風(fēng)險提示：新訂單爬坡不及預(yù)期；產(chǎn)能利用率不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)