每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，東興證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)廣汽集團(tuán)（601238）。

近日，廣汽集團(tuán)發(fā)布2023年12月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)：12月汽車(chē)產(chǎn)量為238,680輛，同比增長(zhǎng)19.49%；汽車(chē)銷(xiāo)量為259,138輛，同比增長(zhǎng)25.79%。點(diǎn)評(píng)如下

傳祺新能源發(fā)力，傳祺埃安同比持續(xù)高增長(zhǎng)：12月廣汽乘用車(chē)（傳祺品牌）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量35,325輛，同比下降7%。據(jù)廣汽傳祺官方公眾號(hào)，傳祺新能源E系列（E9、ES9、E8）12月銷(xiāo)售突破萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)近70%。我們認(rèn)為，憑借廣汽在混動(dòng)領(lǐng)域技術(shù)積累（高效內(nèi)燃機(jī)、機(jī)電耦合系統(tǒng)等），傳祺發(fā)力PHEV，E系列產(chǎn)品銷(xiāo)量的增長(zhǎng)將開(kāi)啟傳祺的新能源之路。12月廣汽埃安實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售45,947輛，同比增長(zhǎng)53.12%。其中主力車(chē)型Aion Y銷(xiāo)售24018輛，Aion S銷(xiāo)售15824輛。埃安兩個(gè)主力車(chē)型通過(guò)不斷版本換新，持續(xù)提振現(xiàn)有銷(xiāo)量。埃安高端品牌-昊鉑發(fā)布全新車(chē)型昊鉑HT，于11月15日上市。同時(shí)據(jù)昊鉑公眾號(hào)，昊鉑聯(lián)合國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、特來(lái)電、星星充電和云快充等，構(gòu)建“專(zhuān)享私樁+尊享自建站+頭部合作站”的三位一體的補(bǔ)能網(wǎng)，并推出昊鉑全系終身免費(fèi)充電。我們認(rèn)為，隨著傳祺在PHEV、埃安雙品牌新車(chē)型的不斷推出，廣汽自主板塊銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)。

廣豐主力車(chē)型凱美瑞換代，廣本三大車(chē)型銷(xiāo)量穩(wěn)定：12月廣汽豐田實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量97,408輛，同比增長(zhǎng)31.29%。2023年廣豐累計(jì)銷(xiāo)售950,008輛，同比微降5.47%。12月主力車(chē)型銷(xiāo)量穩(wěn)健，凱美瑞銷(xiāo)售24251輛、鋒蘭達(dá)22616輛、威蘭達(dá)17086輛、漢蘭達(dá)12011輛，12月三大旗艦車(chē)型（凱美瑞、漢蘭達(dá)和賽那）占比為45.8%，全年最高。廣汽豐田主力車(chē)型凱美瑞將全新?lián)Q代，第九代凱美瑞于2024年1月開(kāi)啟預(yù)售，其中2.0燃油版預(yù)售價(jià)為17.38-19.88萬(wàn)元，混動(dòng)版凱美瑞從2.5L雙擎升級(jí)為2.0L第五代智能混動(dòng)系統(tǒng)，預(yù)售價(jià)為18.18-20.88萬(wàn)元，在售混動(dòng)凱美瑞最低配官方指導(dǎo)價(jià)為20.98萬(wàn)元。全新混動(dòng)系統(tǒng)、智能座艙系統(tǒng)的升級(jí)等性能升級(jí)，凱美瑞有望持續(xù)熱銷(xiāo)。12月廣汽本田銷(xiāo)售79,329輛，同比增長(zhǎng)35.85%。廣本三大主力車(chē)型雅閣、皓影和型格銷(xiāo)量穩(wěn)定，12月雅閣銷(xiāo)售23392輛、皓影為18844輛、型格17623輛。且據(jù)廣汽本田公眾號(hào)，2023年廣汽本田開(kāi)啟國(guó)際賽道，致在和奧德賽混動(dòng)車(chē)型分別出口至歐洲、日本市場(chǎng)，雙車(chē)出口銷(xiāo)量超2萬(wàn)輛，制造實(shí)力得到海外市場(chǎng)認(rèn)可。兩田加快電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。廣汽豐田發(fā)布全新新能源品牌-鉑智及旗下首款純電動(dòng)車(chē)鉑智4X。廣汽本田則于11月24日發(fā)布第二款純電動(dòng)汽車(chē)極湃2。我們認(rèn)為，兩田在燃油車(chē)（含HEV）領(lǐng)域仍然具備優(yōu)勢(shì)，有望持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的投資收益。

公司盈利預(yù)測(cè)與估值：公司自主板塊已開(kāi)啟復(fù)蘇之路，兩田仍在燃油、混動(dòng)等技術(shù)上具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們?nèi)匀豢春霉局虚L(zhǎng)期發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為59.7、87.6和97.7億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.57、0.84、0.93元，按2023年1月8日A股收盤(pán)價(jià)，PE分別為15、10和9倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求低迷、公司新車(chē)型不及預(yù)期、新能源汽車(chē)發(fā)展不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲超預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)