每經(jīng)AI快訊，2024年1月1日，民生證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)永泰能源（600157）。

事件：2024年1月1日，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增及重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展的公告，1）公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.3億元~23.3億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比增長(zhǎng)16.80%~22.04%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為22.8億元~23.8億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比增長(zhǎng)36.97%~42.97%。2）公司所屬海則灘煤礦項(xiàng)目全面加快建設(shè)，儲(chǔ)能項(xiàng)目如期開(kāi)工建設(shè)并有序推進(jìn)。

23Q4公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。2023年，得益于煤炭業(yè)務(wù)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，電力業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)改善，公司業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，根據(jù)公告測(cè)算，2023年四季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利額6.06~7.06億元，同比增長(zhǎng)64.7%~91.9%，環(huán)比增長(zhǎng)-0.8%~15.5%。

海則灘項(xiàng)目加快建設(shè)，投產(chǎn)后有望增厚公司利潤(rùn)。公司所屬陜西億華海則灘煤礦項(xiàng)目位于陜西省榆橫礦區(qū)，煤種主要為優(yōu)質(zhì)化工用煤及動(dòng)力煤，資源儲(chǔ)量11.45億噸，平均發(fā)熱量6500大卡以上。公告顯示，該礦井預(yù)計(jì)2026年三季度具備出煤條件，2027年達(dá)產(chǎn)。海則灘煤礦項(xiàng)目充分釋放產(chǎn)能后可達(dá)到1000萬(wàn)噸/年優(yōu)質(zhì)化工用煤及動(dòng)力煤生產(chǎn)能力，按近三年市場(chǎng)平均煤價(jià)公司初步測(cè)算可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入約86億元、凈利潤(rùn)約42億元；按2023年市場(chǎng)平均煤價(jià)初步測(cè)算可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入約90億元、凈利潤(rùn)約44億元。

儲(chǔ)能項(xiàng)目如期開(kāi)工并有序推進(jìn)。在上游釩礦選冶項(xiàng)目上，公司所屬敦煌市匯宏礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司6000噸/年高純五氧化二釩選冶生產(chǎn)線（一期3000噸/年）已于2023年6月底開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)2024年下半年投產(chǎn)，將占據(jù)目前國(guó)內(nèi)石煤提釩20%左右市場(chǎng)份額；在下游釩電池生產(chǎn)項(xiàng)目上，公司所屬?gòu)埣腋鄣绿﹥?chǔ)能裝備有限公司1000MW全釩液流電池儲(chǔ)能裝備制造基地（一期300MW）已于2023年6月底開(kāi)工建設(shè)，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年下半年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將占據(jù)國(guó)內(nèi)10%左右市場(chǎng)份額。公司通過(guò)股權(quán)并購(gòu)取得了龍嶺釩礦采礦權(quán)，增加了平均品位0.93%、評(píng)審確認(rèn)134.74萬(wàn)噸的五氧化二釩資源量，截至目前，公司擁有的優(yōu)質(zhì)五氧化二釩資源量達(dá)158.89萬(wàn)噸（含可拓展資源量及評(píng)審資源量）；公司所屬德泰儲(chǔ)能研究院已于2023年6月底正式揭牌運(yùn)行，通過(guò)取得新加坡國(guó)立大學(xué)全釩液流電池儲(chǔ)能科技初創(chuàng)公司Vnergy70%股權(quán)，公司擁有了國(guó)際領(lǐng)先的全釩液流電池儲(chǔ)能研發(fā)力量和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，使得公司全釩液流電池產(chǎn)品在熱穩(wěn)定性、能量密度和成本方面均具有明顯的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

投資建議：我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)為22.78/26.53/32.67億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.10/0.12/0.15元/股，2023年12月29日股價(jià)的PE分別為13/11/9倍。維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；焦煤價(jià)格大幅下滑；向新能源轉(zhuǎn)型不及預(yù)期

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)