每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

“雙節(jié)”期間，國際油價沖擊100美元/桶重要心理關口的勢頭戛然而止，同時開啟暴跌模式，創(chuàng)今年3月以來的最大單周跌幅。具體來看，11月交貨的WTI原油期貨本周累計下挫9.7%至82.81美元/桶；12月交貨的布倫特原油期貨本周累跌11.32%，至84.4美元/桶。

除國際油價外，“雙節(jié)”期間，現(xiàn)貨黃金還創(chuàng)下日線“九連陰”，雖然周五大超預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)使得黃金止步“九連陰”，但展望后市，分析人士認為黃金還有進一步下探的空間。

中東地區(qū)局勢的突然升級，讓波動性本就已經(jīng)很大的國際油價和現(xiàn)貨黃金“雪上加霜”。據(jù)新華社北京時間10月7日報道，針對7日爆發(fā)的新一輪巴以沖突，以色列總理內塔尼亞胡當天宣布，以色列進入“戰(zhàn)爭狀態(tài)”。與此同時，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）下屬武裝派別卡桑旅當天發(fā)表視頻聲明宣稱，確認在軍事行動中俘虜了一些以色列人。

對于本周國際油價大跌的主要原因，光大期貨研究所能源化工部研究總監(jiān)鐘美燕在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，從油價的下跌驅動來看是多重利空消息的集中影響，主要體現(xiàn)在宏觀以及地緣兩個維度。談及中東局勢的突然升級，鐘美燕指出，（投資者應）關注最終大國關系當中美沙、美伊、巴以走向，（這在）短期也將對油價形成一定的‘托底’效應。”

多種因素共同作用導致國際油價大跌

從各方歸因分析來看，國際油價本周大幅下挫有美元走強，投資者獲利了結的原因，也有歐美國家“長期高息（higher-for-longer）”貨幣政策對油價的潛在利空影響，背后仍然是美債收益率飆升下，市場預期的不斷轉變。

供需方面，美國能源信息署（EIA）10月4日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周汽油庫存增加648.1萬桶，增幅創(chuàng)下2022年1月以來新高，遠高于預期的30萬桶。EIA汽油需求四周均值創(chuàng)下1998年以來季調新低，加劇了市場對于需求的擔憂。

除供需關系外，有分析人士認為國際油價的暴跌可能是因為前期原油市場的做多頭寸過于擁擠——CTA基金對于原油的配置已經(jīng)升至2018年以來的最高位，市場些許的風向轉變就導致了踩踏行情的上演。

11月交貨的WTI原油期貨本周累跌近10%（圖片來源：英為財情）

12月交貨的布倫特原油期貨本周累跌超11%（圖片來源：英為財情）

鑒于此輪下挫前的原油價格飆漲，據(jù)《華爾街日報》10月6日報道，沙特已向美國白宮表示，如果原油價格持續(xù)高企，愿意在明年初提高石油產(chǎn)量，向美國國會傳達友善的信號，進而推進與以色列關系正常化的協(xié)議。沙特的石油生產(chǎn)行動將取決于市場條件，如果油價偏高，沙特愿意在2024年年初采取行動。

《華爾街日報》報道截圖

光大期貨研究所能源化工部研究總監(jiān)鐘美燕在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，從油價的下跌驅動來看，還是多重利空消息的集中影響，主要體現(xiàn)在宏觀以及地緣兩個維度。鐘美燕認為，宏觀方面，美債收益率大幅飆升導致市場風險偏好下降，風險資產(chǎn)遭遇拋售，尤其是高位油價承壓。

“從歷史同比來看，美元上行對美元計價商品形成壓制，但同時原油的定價基于地緣以及基本面供求關系的平衡。”鐘美燕對記者指出，“今年以來OPEC+超預期的團結減產(chǎn)令原油供需偏緊平衡，從需求因素來看，進入四季度需求邊際有所放緩，供應端預計仍將呈現(xiàn)脆弱性。”

“為了遏制通脹反復的走勢，達到核心通脹下降至2%的調控目標，美國正在通過地緣因子影響供應端的預期。來自沙特帶頭減產(chǎn)的邊際支撐弱化，其中沙特表示愿意增產(chǎn)石油，以促進達成和以色列之間的協(xié)議，此前美國與沙特之間就一項潛在的大型安全協(xié)議進行談判，這也弱化了合作減產(chǎn)的預期。”鐘美燕對《每日經(jīng)濟新聞》記者補充道。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，沙特近年來的石油政策已轉為“沙特優(yōu)先”，大幅增產(chǎn)難度很大。加拿大皇家銀行首席大宗商品策略師Helima Croft表示，事實可能會證明，在全面協(xié)議基本達成之前，美國想要說服沙特提前提供任何重大能源援助將是具有挑戰(zhàn)性的。

以色列、沙特關系正常化進程受威脅，油價或短期內反彈

本周末，中東局勢突然升級，讓波動性擴大的國際油價“雪上加霜”。

巴倫周刊報道中稱，本次軍事沖突正值以色列和沙特阿拉伯關系正?；勁衅陂g，此次沖突必將影響雙方關系正常化的進程。對于油價而言，這或是一場“血色助攻”。鑒于以色列和沙特之間正?；M程受到威脅，油價在短期內或將走高。

巴朗周刊報道截圖

報道還稱，以色列局勢的升級可能會在周一開盤時“點燃”國際原油市場，并可能加大股票及其他大類資產(chǎn)市場的交易。

加拿大皇家銀行的大宗商品策略主管 Helima Croft 也指出，她正密切關注以色列是否公開指責伊朗對哈馬斯襲擊負責，以及沖突是否會繼續(xù)擴大，“一場蔓延到以色列和哈馬斯之外的沖突肯定會給全球股市帶來壓力”。

對于中東局勢的突然升級，鐘美燕對記者指出，“7日至8日巴以沖突再度加劇，以色列宣布進入戰(zhàn)爭狀態(tài)，（投資者應）關注最終大國關系當中美沙、美伊、巴以走向，短期也將對油價形成一定的‘托底’效應。”

鐘美燕預計，進入四季度，原油將呈現(xiàn)價格重心回落的區(qū)間震蕩走勢，其中美油預計在65~85美元/桶，布油則預計在70~90美元/桶。她還指出，同時需要關注地緣沖突走向對油價帶來的地緣溢價，以及宏觀經(jīng)濟的走向對需求的影響。

摩根大通全球大宗商品策略團隊主管Natasha Kaneva則預計，原油的“需求破壞”已經(jīng)開始。與往年同期相比，美國汽油的消費量正處于22年來的最低水平。今年第三季度燃料的價格飆升了30%，導致需求端出現(xiàn)了“逆季節(jié)性”的暴跌。“高油價抑制需求”這一現(xiàn)象在美國、歐洲以及一些新興市場國家變得尤其明顯。即使原油價格9月份突破了90美元/桶，年終目標價仍然是86美元/桶。

現(xiàn)貨黃金止步“九連陰”，市場對后市存顯著分歧

原油市場之外，貴金屬市場也呈現(xiàn)出巨大的波動。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，美國近期公布的部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)彰顯出美國經(jīng)濟具備一定的韌性，導致市場開始消化美聯(lián)儲或將把政策利率維持在高位更長時間的預期，長期美債收益率的快速上行，也給國際金價表現(xiàn)帶來壓力。

長假期間，外盤貴金屬連續(xù)走低，其中現(xiàn)貨黃金跌破1900美元/盎司，最低觸及1811.61美元/盎司，創(chuàng)今年3月以來新低。在美東時間本周五（10月6日）大超預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布之后，現(xiàn)貨黃金日線止步“九連陰”。

9月25日~10月5日期間，現(xiàn)貨黃金日線出現(xiàn)“九連陰” 圖片來源：東方財富 

道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，截至10月5日，最活躍的黃金期貨合約已跌至3月8日以來的最低收盤水平，相比之下，5月初的收盤價為2055.70美元，當時創(chuàng)下有記錄以來的第二高收盤價。

《華爾街日報》報道中稱，黃金期貨5日正式觸及所謂的“死叉”，預示著今年剩余時間金價可能進一步走軟。此外，在過去兩個月黃金期貨連續(xù)下跌的背景下，貴金屬礦商及相關ETF的價格已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下跌。

嘉盛集團資深分析師Jerry Chen也表示，黃金連續(xù)9天下跌后，美國商品期貨交易委員會（CFTC）投資者持倉報告顯示，黃金的投機性凈多頭頭寸正在快速降低。

從技術面來看，Jerry Chen表示，金價跌破1900美元/盎司后加速下行，下方關注1800—1810美元/盎司的關鍵支撐，這里是通道下軌以及2月低點的重疊區(qū)域。雖然相對強弱指數(shù)（RSI）的嚴重超賣暗示反彈臨近，但在美元走勢反轉之前，黃金恐怕很難真正扭轉當前的頹勢，后續(xù)若反彈，幅度或將相對有限。“白銀方面，在銀價回到22.30美元/盎司之前，很難對銀價保持樂觀。此外，具有工業(yè)屬性的白銀還將受到全球經(jīng)濟前景和需求的拖累。”Jerry Chen說。

但與此同時，也有分析人士指出，在中東局勢突然升級的情況下，黃金或迎來一波反彈。分析指出，中東爆發(fā)的沖突和全球央行競相購買黃金的事實，在一定程度上對黃金多頭構成支撐。

路透社也援引分析師稱，（中東地區(qū)）地緣政治風險上升可能帶動黃金和美元等資產(chǎn)買盤，并可能提振對美債的需求。

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