每經(jīng)記者 舒冬妮    每經(jīng)編輯 梁梟    

與其他行業(yè)相比，食品飲料行業(yè)在未來幾年的經(jīng)濟周期中的位置是怎樣的？如何看待現(xiàn)在二級市場食品飲料板塊的整體估值？現(xiàn)在哪類公司被市場低估了？未來的投資機會在哪里……

“2023第三屆每經(jīng)食品飲料資本論壇”開啟倒計時，此次論壇，華福證券所長助理、大消費組長、食飲商業(yè)首席分析師劉暢將發(fā)表演講《食飲板塊有喜有憂，我們該如何把握投資機會》，針對上述問題他將一一詳細解答。

華福證券食飲商業(yè)首席分析師劉暢

圖片來源：受訪者供圖

見面之前，我們線下征集到投資者們廣泛關(guān)注的一些問題，和劉暢來了場快問快答，更多精彩內(nèi)容，9月22日我們廣州見?。?a href="http://www.9022.com.cn/zhuanti2023/20230831FoodForum/FoodForum/index.html#/" target="_blank">戳鏈接馬上報名←）

食飲整體估值偏低

NBD：與其他行業(yè)相比，您認為食品飲料行業(yè)在未來幾年的經(jīng)濟周期中的位置是怎樣的？

劉暢：食品飲料是能穿越經(jīng)濟周期的板塊。往后五年，中國經(jīng)濟會是從弱復蘇持續(xù)向上的過程，而食品飲料復蘇會優(yōu)于大的經(jīng)濟趨勢。

過去幾年，我們經(jīng)歷了狹義的消費升級，在資本加持下，“所有的消費都值得重做一遍”，消費板塊波瀾壯闊。往后五年，我們走向廣義的消費升級，伴隨經(jīng)濟持續(xù)復蘇，消費者消費預期也會逐漸變好。

NBD：您如何看待現(xiàn)在二級市場食品飲料板塊整體的估值？

劉暢：整體處在合理區(qū)間甚至偏下的位置，去年到現(xiàn)在一直處于“殺”估值的狀態(tài)，去年消費力基數(shù)低、紊亂，看不清市場未來，但大家也擔心出現(xiàn)“今年殺估值，明年殺EPS（每股盈利）”的情況。

NBD：您認為現(xiàn)在食品飲料行業(yè)中，哪類公司的估值被市場低估了？

劉暢：乳制品、肉制品等偏民生必需品的板塊處于歷史較低水平，頭部企業(yè)十幾倍不到二十倍的PE（市盈率），目前估值水平都不高。速凍預制菜也值得關(guān)注，雖然估值相對較高，但未來發(fā)展周期較強。飲料板塊，分化嚴重，休閑零食估值不便宜……

未來投資機會在哪里？

NBD：食品飲料未來的投資機會在哪里？

劉暢：未來五年，大消費這七個方向值得關(guān)注：低度酒、速凍預制菜、寵物、醫(yī)美、可選品降級、必選品升級、出口產(chǎn)業(yè)鏈。

NBD：從風險角度，目前食品飲料行業(yè)中存在哪些可能被市場忽視的“地雷”或潛在風險？

劉暢：最大的擔憂就是宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期。消費是整體經(jīng)濟運行的結(jié)果，明年EPS會不會被殺？景氣賽道會不會放緩或抑制？這些都是有可能并擔憂的地方。

NBD：近期哪些政策或監(jiān)管變動可能對食品飲料行業(yè)上市公司造成影響？

劉暢：監(jiān)管層面對食品飲料板塊持收緊狀態(tài)，一級市場向二級市場的融資通道變小，二級市場相對順暢，有利于上市公司進行整合。

NBD：食品飲料行業(yè)哪些產(chǎn)品或技術(shù)是行業(yè)的新興趨勢或增長點？

劉暢：速凍預制菜很好地解決了分工和社會效率的問題，現(xiàn)在大家爭議較大的可能是效率和味道的問題，但隨著技術(shù)的推進和成熟，最終也會被解決，預制菜是大趨勢。

至于今年大家都在講的AIGC（生成式人工智能），我認為在消費領域，短期內(nèi)不會變成普適化的生產(chǎn)力，但是會是很好的助推器。