每經(jīng)記者｜肖世清    每經(jīng)編輯｜廖丹    

9月1日，央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，決定自2023年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年以來，受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響，美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣均出現(xiàn)不同程度貶值。就在今年7月，央行、國家外匯局還將跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)至1.5。而央行上次動(dòng)用外匯存款準(zhǔn)備金率這一工具是在2022年9月，彼時(shí)央行將金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，即由8%下調(diào)至6%。

分析此次央行出手的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，一方面，近期人民幣有所貶值，主要是8月以來，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期、季節(jié)性因素，以及美元反彈等因素影響，人民幣對美元有所貶值，并且在岸人民幣匯率與中間價(jià)利差有所擴(kuò)大。另一方面，近日銀行調(diào)降存款及房貸方面利率等，央行適時(shí)合理調(diào)節(jié)市場外匯流動(dòng)性，滿足市場需求，更好穩(wěn)定市場預(yù)期。

資料來源：Wind（萬得）、國金證券研究所、華創(chuàng)證券 于健制圖、視覺中國圖

釋放超164億美元流動(dòng)性

據(jù)了解，外匯存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款。外匯存款準(zhǔn)備金率是指金融機(jī)構(gòu)交存央行的外匯存款準(zhǔn)備金與其吸收外匯存款的比率。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行上一次調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率是在2022年9月，當(dāng)時(shí)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率被下調(diào)了2個(gè)百分點(diǎn)，即由8%下調(diào)至6%。彼時(shí)，正逢人民幣對美元的貶值期。

此次央行宣布將外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%后，從市場反應(yīng)看，人民幣對美元匯率應(yīng)聲大漲。截至9月1日上午10點(diǎn)，離岸人民幣對美元匯率從接近7.28直線拉升，接連升破7.27、7.26、7.25和7.24關(guān)口，盤中最高升至7.2391，日內(nèi)反彈約400點(diǎn)，隨后升幅有所收窄，截至收盤，離岸人民幣對美元匯率報(bào)7.2680。

記者注意到，央行公布的7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，外幣存款余額8218億美元，將外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%，意味著9月15日起金融機(jī)構(gòu)存到央行的外匯存款準(zhǔn)備金可以減少超164億美元。

周茂華表示，央行通過調(diào)降外匯存款準(zhǔn)備金率，一方面，通過釋放銀行體系的外匯流動(dòng)性，增加市場外匯供給，促進(jìn)市場平衡；另一方面，央行向市場釋放穩(wěn)的信號，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，避免外匯市場非理性波動(dòng)。

周茂華稱，央行通過調(diào)降外匯存款準(zhǔn)備金率釋放外匯流動(dòng)性，有助于平衡外匯市場供求，穩(wěn)定外匯市場預(yù)期。

華創(chuàng)證券研報(bào)指出，過去兩次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率均在匯率貶值較快時(shí)期，且下調(diào)消息釋放后，人民幣即期匯率均有一定升值反應(yīng)。事實(shí)上，可以發(fā)現(xiàn)，下調(diào)外匯存準(zhǔn)率等政策信號并未強(qiáng)行改變匯率運(yùn)行方向，而是有的放矢控制投機(jī)慣性之下，讓匯率在影響因素中呈現(xiàn)比較市場化的合理均衡波動(dòng)。合理均衡不是絕對匯率數(shù)字的穩(wěn)定，也不是方向的固定，而是在沒有單邊情緒押注和過度投機(jī)性情況下、符合宏觀因素影響、按照公式自然形成匯率價(jià)格的過程。

專家：仍有調(diào)降空間

記者注意到，自本輪人民幣貶值以來，央行在7月首次動(dòng)用外匯政策工具箱。7月20日，央行、國家外匯局將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5。

周茂華指出，2022年以來，外匯存款準(zhǔn)備金率下降較快，主要與美聯(lián)儲(chǔ)本輪激進(jìn)加息“收水”，全球外匯市場異常波動(dòng)有關(guān)。目前外匯存款準(zhǔn)備金率由2021年底的9.0%高位降至4.0%，與2006年水平持平。國內(nèi)仍有調(diào)降空間，同時(shí)，央行穩(wěn)匯率的工具也較多。

周茂華表示，繼續(xù)看多下半年人民幣走勢。近期人民幣跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)，但從內(nèi)外環(huán)境趨勢看，繼續(xù)看多人民幣匯率走勢，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。

“近幾個(gè)月由于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，人民幣外匯市場波動(dòng)，市場風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分。下半年國內(nèi)需求復(fù)蘇動(dòng)能有望增強(qiáng)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，國際收支保持基本平衡，人民幣匯率穩(wěn)定有穩(wěn)固的基本面支撐。美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，市場已有較為充分預(yù)期，制約美元上行空間。國內(nèi)外匯儲(chǔ)備維持在3萬億美元上方，人民幣經(jīng)歷多次內(nèi)外嚴(yán)峻形勢考驗(yàn)，市場加快成熟；另外央行穩(wěn)定外匯市場工具較多，均為人民幣匯率穩(wěn)定提供支持。”周茂華稱。

華創(chuàng)證券研報(bào)指出，外匯存準(zhǔn)率調(diào)降后，短期人民幣匯率波動(dòng)彈性可能漸進(jìn)打開，但關(guān)鍵整數(shù)位或存在反復(fù)拉扯降低投機(jī)盤的歷史規(guī)律，整體匯率走勢可控，彈性空間具體多大，重點(diǎn)是觀察政策的意圖和力度，預(yù)計(jì)7.5是界。

封面圖片來源：視覺中國