每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜葉峰    

重新申報IPO時更換保薦機構(gòu)情況并不少見，原因包括原輔導機構(gòu)項目團隊負責人離職，或者項目組人員發(fā)生較大變化等，但因?qū)ΡＫ]機構(gòu)撤材料不滿而導致發(fā)行人更換保薦機構(gòu)的卻不多見。

5月17日，恒興科技在對上交所審核問詢函的回復(fù)中表示，前任保薦機構(gòu)因考慮到申報材料中存在部分關(guān)聯(lián)交易等信息存在遺漏、對自身工作質(zhì)量缺乏足夠信心等因素所以才要求撤回材料。公司對于撤回材料影響自身上市進程不太滿意，計劃更換保薦機構(gòu)重新啟動上市，并想以更高的質(zhì)量標準推進上市相關(guān)工作。通過在多家大型券商中遴選，公司選擇國泰君安作為新任保薦機構(gòu)對公司進行輔導，重新籌備上市工作。每經(jīng)記者注意到，恒興科技前任保薦機構(gòu)為東吳證券。

對此記者向東吳證券發(fā)送了采訪函，但截至發(fā)稿，東吳證券并未對此回應(yīng)。資深投行人士王驥躍表示："保薦企業(yè)上市，保薦機構(gòu)要承擔責任，保薦機構(gòu)當然有權(quán)決定是否繼續(xù)推薦。如果保薦機構(gòu)認為發(fā)行人隱瞞了事情，那么就存在隱瞞其他東西的可能性。對發(fā)行人的信任度如果沒了，那工作是沒辦法進行下去的。相互信任是保薦工作的基礎(chǔ)，不能指望保薦機構(gòu)發(fā)現(xiàn)所有的問題。萬一還有其他的事情發(fā)行人沒說，保薦機構(gòu)還得自己徹查才能發(fā)現(xiàn)，保薦機構(gòu)為啥要冒這個險呢？"

發(fā)行人認為前任保薦機構(gòu)缺乏信心導致撤材料

2020年12月18日，江蘇恒興新材料科技股份有限公司（下稱：恒興科技或發(fā)行人）報送了首次公開發(fā)行并在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的申請，這是恒興科技第一次沖擊IPO，保薦機構(gòu)為東吳證券。僅僅過了40多天，2021年1月31日恒興科技被抽中現(xiàn)場檢查，2021年2月9日恒興科技撤回申請文件。

恒興科技首次申報基本信息

第一次失利后，恒興科技再次沖擊IPO，不過從深交所創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)上交所主板，同時將保薦機構(gòu)更換為國泰君安，但對會計師和律師未作更換。上交所網(wǎng)站顯示，2023年2月28日恒興科技遞交了招股書并獲得上交所受理。3月17日，上交所印發(fā)了對恒興科技的審核問詢函。5月17日，恒興科技公布了對審核問詢函的答復(fù)，其中就包括回答了前次申報撤回的實際原因及更換保薦機構(gòu)的原因。

恒興科技再次申報基本信息

恒興科技回復(fù)稱，前次申報中，公司于2021年1月被抽到現(xiàn)場檢查，前任保薦機構(gòu)因考慮到申報材料中存在部分關(guān)聯(lián)交易等信息存在遺漏、對自身工作質(zhì)量缺乏足夠信心等因素，擔心因工作質(zhì)量使保薦機構(gòu)自己可能面臨被監(jiān)管部門處罰的風險，故與公司多次溝通想要撤回材料。而公司對自身經(jīng)營狀況、內(nèi)部控制情況等有信心，認為不存在影響發(fā)行上市條件的情況，但經(jīng)前任保薦機構(gòu)反復(fù)要求，最終還是撤回材料。

記者就此問題向東吳證券進行了采訪，但截至記者發(fā)稿，東吳證券方面并未對此回應(yīng)。資深投行人士王驥躍向記者表示："這是挺正常的，保薦企業(yè)上市，保薦機構(gòu)要承擔責任，保薦機構(gòu)當然有權(quán)利決定是否繼續(xù)推薦?；蛘咔耙蝗伪Ｋ]機構(gòu)工作不到位，或者也可能存在發(fā)行人向保薦機構(gòu)隱瞞了部分關(guān)聯(lián)交易，導致保薦機構(gòu)喪失了對發(fā)行人的信任。"

2021年2月10日，深交所網(wǎng)站披露恒興科技申請撤回發(fā)行上市申請文件，深交所決定終止對其首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

每經(jīng)記者了解到，2021年1月31日證券業(yè)協(xié)會發(fā)布首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單，包含恒興科技在內(nèi)共計20家企業(yè)被抽中。然而短短十個工作日，這20家企業(yè)中就有16家撤回材料，令市場嘩然。

中介機構(gòu)只更換了保薦券商

"在撤回材料后，江蘇證監(jiān)局要求前任保薦機構(gòu)提供了工作底稿并進行了檢查，經(jīng)查詢公開信息，未發(fā)現(xiàn)前任保薦機構(gòu)由于該項目受到監(jiān)管措施的情形。"恒興科技進一步說道："后續(xù)，前任保薦機構(gòu)仍想繼續(xù)為公司提供服務(wù)以再次申報，但公司對于撤回材料影響自身上市進程不太滿意，計劃更換保薦機構(gòu)重啟上市工作，在市場上遴選多家大型券商，最終選定國泰君安擔任保薦機構(gòu)；對于會計師和律師未作更換。確定新任保薦機構(gòu)后，公司于2021年4月就重新申請輔導備案并獲受理。"

那么，前任保薦機構(gòu)考慮申報材料中存在部分關(guān)聯(lián)交易等信息存在遺漏是指什么呢？據(jù)恒興科技在此次回復(fù)上交所問詢函中表示，主要是在2019年末、2020年初，山東衡興（恒興科技全資子公司）的部分供應(yīng)商因年底資金緊張，提出由山東衡興提前向其支付工程設(shè)備的預(yù)付款項，但當時山東衡興未安排相關(guān)用途的資金。

經(jīng)協(xié)商，恒興科技的控股股東中港投資和實際控制人控制的其他企業(yè)千葉管理以其閑置資金在2019年12月至2020年1月期間向上述供應(yīng)商提供了合計370萬元的借款，緩解供應(yīng)商年底的資金緊張問題，并約定山東衡興完成預(yù)付款項支付時，其退還向中港投資或千葉管理的借款。山東衡興在2020年4-6月陸續(xù)向供應(yīng)商支付了款項，同時供應(yīng)商將借款還給中港投資和千葉管理。

恒興科技表示，新任保薦機構(gòu)國泰君安進場工作后，對上述未披露事項進行了充分核查，認為上述事項屬于控股股東向公司供應(yīng)商的提供借款行為，不構(gòu)成公司上市的實質(zhì)性障礙或構(gòu)成重大不確定的事項，已在本次申報文件中做了充分披露和說明。

"事情不一定是個大事，但性質(zhì)判斷可能是不一樣的。事情發(fā)現(xiàn)之后，新保薦機構(gòu)披露相關(guān)關(guān)聯(lián)交易即可。"前述資深投行人士王驥躍認為："同樣一件事情，有的機構(gòu)會從金額角度認為不是啥大事，不構(gòu)成重大影響；有的機構(gòu)則會認為這事性質(zhì)很嚴重，不愿意承擔風險。"

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