每經(jīng)編輯｜杜宇

上周六，在東京澀谷大街，泡泡瑪特的首家日本門店開業(yè)。作為以IP為核心的潮玩公司，泡泡瑪特把店開到了IP文化發(fā)達(dá)的日本，這應(yīng)屬于公司進(jìn)擊海外市場的重要時刻。就在本月初，泡泡瑪特的首家海外旗艦店在韓國首爾開業(yè)。但這份公司海外擴(kuò)張的熱度，并沒有反饋在資本市場上。

連日來，“潮玩第一股”泡泡瑪特（9992.HK）股價持續(xù)下跌。

7月18日，泡泡瑪特股價低開后一路狂瀉，盤中跌幅一度跌超16%。截至當(dāng)日收盤，泡泡瑪特股價下跌12.89%，報收22.3港元/股，創(chuàng)上市新低。

面對持續(xù)下挫的股價，泡泡瑪特公司管理層坐不住了，7月18日盤后，泡泡瑪特發(fā)布公告稱公司于當(dāng)日以21.1港元-22.85港元/股的價格回購股票867.96萬股，耗資約1.9億港元。

一周跌去40%！市值距巔峰時期縮水已超千億港元

剛拆出“業(yè)績盲盒”

泡泡瑪特股價為何受挫？

消息面上，泡泡瑪特剛剛拆出的“業(yè)績盲盒”顯示，公司中報業(yè)績預(yù)期下滑。

7月15日盤后，泡泡瑪特公告，預(yù)期今年上半年，公司收入增長不低于30%；凈利潤減少不高于35%。

就業(yè)績波動，泡泡瑪特董事會給出了兩方面原因：

一是2022年上半年，由于不可抗因素，公司遵循各地政府的指引和要求，暫停了部分區(qū)域若干線下店鋪和機(jī)器人商店的運(yùn)營，且公司線下門店較多分布于一二線城市，因而相較于去年同期，今年上半年受到疫情影響較大；因疫情影響部分地區(qū)物流的時效性，從而影響線上銷售；疫情影響客流量及消費(fèi)者消費(fèi)意欲減弱，進(jìn)而影響業(yè)績增速下滑。

二是由于公司前期業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致費(fèi)用較去年同期增長，因此預(yù)計本期凈利同比有所下滑，隨著疫情得到有效控制，公司費(fèi)用占收入比例預(yù)期將在未來有所下降。

泡泡瑪特作為“潮玩第一股”，上市之初憑著高增長的收入和凈利表現(xiàn)賺足眼球，資本自然也愿意給予其高估值——據(jù)悉，上市初期該公司市值最高點(diǎn)一度突破千億港元，市盈率也一度瘋漲到200多倍，但隨著其業(yè)績增速步入下滑通道，資本也開始回歸理性，股價和估值雙雙回落。

多家機(jī)構(gòu)下調(diào)目標(biāo)價

對于泡泡瑪特這樣的消費(fèi)賽道明星公司，機(jī)構(gòu)一直保持著較高的關(guān)注度。

日前，包括多家外資投行在內(nèi)的機(jī)構(gòu)發(fā)布了“增持”等唱好類研報評級。不過，部分機(jī)構(gòu)同步下調(diào)了泡泡瑪特的目標(biāo)價。

例如，瑞信發(fā)布研報稱，維持泡泡瑪特“跑贏大市”評級，疫情影響拖累線上及線下銷售，以及因原材料、新業(yè)務(wù)及經(jīng)營去杠桿令利潤率承壓，故將2022-24年盈利預(yù)測下調(diào)27%/21%/17%，目標(biāo)價由55港元下調(diào)至43.7港元。

大摩也發(fā)布研報稱，維持泡泡瑪特“增持”評級，但最高目標(biāo)價由55港元降至36港元。

多家國內(nèi)券商也對公司給予看好。如中金公司今日發(fā)布評級報告稱，維持泡泡瑪特“跑贏行業(yè)”評級，最高目標(biāo)價為40港元，較此前目標(biāo)價下調(diào)約19%。

此外，財通證券最新研報給出“增持”評級，稱疫情對泡泡瑪特線下店開業(yè)與線上業(yè)務(wù)物流產(chǎn)生較大影響，導(dǎo)致成本與費(fèi)用上升影響上半年盈利水平，預(yù)計隨著疫情緩和及公司加工端成本逐漸改善，公司盈利能力將逐步恢復(fù)，海外業(yè)務(wù)將有望帶來增量。

截至目前，泡泡瑪特報21.4港元/股，跌幅4.04%，市值299.1億港元。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合證券時報、港交所、公開資料

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