每經(jīng)評(píng)論員 胥帥

上市公司財(cái)報(bào)披露進(jìn)入尾聲，從已交答卷看，保持了上升勢(shì)頭。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月27日，已發(fā)布2021年年報(bào)的3528家上市公司營(yíng)業(yè)收入總額為57.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.82%；凈利潤(rùn)總額為4.94萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)22.37%。截至4月27日，滬深兩市已有累計(jì)2742家上市公司披露2022年一季報(bào)，其中2263家盈利，479家虧損，合計(jì)營(yíng)收為69872.55億元，同比增16.28%；合計(jì)凈利潤(rùn)為5629.33億元，同比增8.18%。

這份答卷總體為資本市場(chǎng)吃下了“定心丸”，上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況沒(méi)有想象的那么糟。即便受疫情反復(fù)影響的一季度，上市公司整體還是展現(xiàn)出了相當(dāng)強(qiáng)的韌性，并沒(méi)有外界想象的斷崖式下滑。

上市公司股價(jià)表現(xiàn)終究會(huì)和業(yè)績(jī)相關(guān)。即便上市公司股價(jià)處在下跌趨勢(shì)，但這一經(jīng)營(yíng)韌勁又構(gòu)成困境反轉(zhuǎn)的動(dòng)力。下跌趨勢(shì)到上升趨勢(shì)的轉(zhuǎn)換可能在悄無(wú)聲息間發(fā)生，悲觀本身就會(huì)孕育春天的希望。

因?yàn)橐患径雀鞯胤磸?fù)的疫情，投資者會(huì)過(guò)度悲觀認(rèn)為相應(yīng)地方上市公司業(yè)績(jī)并不好。特別是疊加到消費(fèi)電子等行業(yè)放緩的領(lǐng)域，更加將這種悲觀情緒夸大，形成持股信心和情緒上的“戴維斯雙殺”。在最近的大跌當(dāng)中，韋爾股份、歌爾股份等消費(fèi)電子板塊跌幅較大。然而，歌爾股份和環(huán)旭電子這類(lèi)消費(fèi)電子企業(yè)，一季度營(yíng)收均在增長(zhǎng)。環(huán)旭電子凈利潤(rùn)增幅更是高達(dá)79.4%。即便是像韋爾股份這類(lèi)在上海的企業(yè)，營(yíng)收和利潤(rùn)降幅也維持在15%以內(nèi)，中微公司一季度營(yíng)收還維持了57.31%的漲幅。這類(lèi)企業(yè)并沒(méi)有因?yàn)樾袠I(yè)和疫情問(wèn)題，出現(xiàn)投資者想象中的斷崖式下跌。既然如此，那么從邏輯上講，上市公司股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)修復(fù)。

所以，企業(yè)只要有業(yè)績(jī)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)支撐，投資者就不應(yīng)對(duì)未來(lái)過(guò)度悲觀。相反，投資者應(yīng)該對(duì)未來(lái)有所期待，一季報(bào)和年報(bào)業(yè)績(jī)證明了優(yōu)質(zhì)企業(yè)在高景氣度行業(yè)仍然維持高增速，而利潤(rùn)和營(yíng)收的邊際改善會(huì)強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長(zhǎng)性。況且一季報(bào)業(yè)績(jī)也會(huì)幫助市場(chǎng)篩選出費(fèi)用控制更合理、供應(yīng)鏈更牢靠、更能克服不利因素的各類(lèi)“茅”。“茅”與“茅”之間，也會(huì)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)能力而出現(xiàn)價(jià)值分化。

比亞迪一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)63.02%至668.25億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)240.59%至8.08億元。電池和電池材料漲價(jià)如此迅猛的一季度，比亞迪仍能維持這種成長(zhǎng)實(shí)屬不易。而像科創(chuàng)板企業(yè)，天合光能一季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到79.2%、135.97%。

即便是處于新能源、“芯”產(chǎn)業(yè)、新能源電池鏈高景氣度的行業(yè)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)地不同的企業(yè)也會(huì)有分化表現(xiàn)，一季報(bào)反而能幫助投資者找到錯(cuò)殺股。甚至于個(gè)別企業(yè)還預(yù)告了上半年業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)預(yù)增也是有效應(yīng)對(duì)外部困境的一種手段。

與此同時(shí)，財(cái)報(bào)季也加速了劣質(zhì)公司和垃圾公司的出清、淘汰。投資者需要警惕那些出現(xiàn)變臉巨虧、披星戴帽、突擊保殼甚至面臨退市的上市公司。對(duì)于這類(lèi)企業(yè)，監(jiān)管也需要強(qiáng)化打擊和處罰力度，對(duì)信披違規(guī)、財(cái)務(wù)洗澡、內(nèi)控不規(guī)范公司要重點(diǎn)關(guān)注，加大對(duì)劣質(zhì)公司“出清”，才能強(qiáng)化投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心。