每經(jīng)AI快訊，4月11日招商證券電子研究團(tuán)隊(duì)“招商電子”公眾號發(fā)布了唯捷創(chuàng)芯研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：唯捷創(chuàng)芯是國內(nèi)射頻前端功率放大器（PA）龍頭；5G及WiFi6驅(qū)動(dòng)PA價(jià)值量及性能要求提升，模組化趨勢不斷演進(jìn)；射頻前端被美日巨頭壟斷，PA國產(chǎn)化東風(fēng)來臨；公司作為國內(nèi)PA龍頭，近幾年大客戶拓展順利；5G和高集成度模組產(chǎn)品占比提升，盈利能力優(yōu)化；募投項(xiàng)目提升測試核心技術(shù)，加速高端產(chǎn)品研發(fā)。

投資建議：盡管短期下游智能手機(jī)需求較弱，但考慮到射頻前端行業(yè)成長性較強(qiáng)，公司PA模組處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，具備較強(qiáng)技術(shù)及客戶優(yōu)勢，份額有望持續(xù)提升。我們預(yù)計(jì)公司2021年-2023年總收入35.09億元/42.60億元/53.80億元，歸母凈利潤為-0.67億元/5.15億元/6.99億元，2021年-2023年考慮發(fā)行股本攤薄的EPS為-0.19元/1.29元/1.75元。公司發(fā)行價(jià)位66.60元，對應(yīng)發(fā)行市值為266.45億元，對應(yīng)2020年/2021年?duì)I收的PS為14.72倍/7.59倍，對應(yīng)2022年/2023年業(yè)績預(yù)測的PE為51.69倍/38.13倍，公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的PA模組廠商，長期成長空間廣闊，上市后建議關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求下滑風(fēng)險(xiǎn)；新品拓展不順風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。

(記者 湯輝)

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