注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅并非一路坦途。《每日經(jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進行梳理，對企業(yè)價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。 上周（2022年4月4日~4月10日，下同），A股市場共有7家公司被安排首發(fā)上會，其中5家過會，過會率達到71.42%。除5家公司過會外，擬登陸主板的賽克思液壓科技股份有限公司遭取消審核；擬登陸北交所的湖南天濟草堂制藥股份有限公司遭暫緩審議。 在IPO新增受理方面，上周共新增受理了3家擬IPO公司，分別是擬登陸創(chuàng)業(yè)板的映日科技、愛迪特，以及擬登陸北交所的英派瑞。 新股表現(xiàn)方面，受清明假期因素影響，上周只有3個交易日，共上市了4只新股。其中，普源精電-U（688337.SH）上市首日破發(fā)，收盤跌幅超過30%。 而本周（4月11日~4月17日，下同）安排上會的公司較多，數(shù)量達到了14家。其中，天津美騰科技股份有限公司（以下簡稱美騰科技）涉及實控方的問題，屢遭監(jiān)管質(zhì)疑。具體而言，美騰科技與大地工程開發(fā)（集團）有限公司（以下簡稱大地集團）的關(guān)系“微妙”。此前，大地集團子公司德通電氣披露，德通電氣與美騰科技的關(guān)系為受同一最終控制方控制。不過，對于這種說法，美騰科技則“矢口否認”。 紅榜：5公司過會，和而泰分拆子公司鋮昌科技IPO獲通過 上周，受清明假期因素影響，A股有7家公司迎來上會，其中5家公司成功過會。其中，和而泰（002402.SZ）分拆子公司浙江鋮昌科技股份有限公司（以下簡稱鋮昌科技）至深交所主板上市頗值得關(guān)注。 鋮昌科技主營業(yè)務(wù)為微波毫米波模擬相控陣T/R芯片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，主要向市場提供基于GaN、GaAs和硅基工藝的系列化產(chǎn)品以及相關(guān)的技術(shù)解決方案。2018年5月，和而泰作價6.24億元收購了鋮昌科技80%的股權(quán)，進入軍工IC領(lǐng)域。 招股書（申報稿）顯示，鋮昌科技客戶集中度較高，2020年公司前五大客戶貢獻了97%以上的主營收入，而主要客戶為中國電科及航天科技下屬單位。對此，在4月7日的發(fā)審委會議上，監(jiān)管也要求公司說明：“客戶集中是否符合行業(yè)特性，與主要客戶合作的歷史、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性及可持續(xù)性，對第一大客戶是否存在重大依賴，是否有被替代風(fēng)險，與第一大客戶的合作是否存在重大不利影響，相關(guān)風(fēng)險是否充分披露?！? 目前，鋮昌科技的體量較小。2020年鋮昌科技營收1.75億元，同比增長31.97%；歸母凈利潤4548.46萬元，同比下滑31.74%。不過，和而泰披露，2021年鋮昌科技營收達到2.11億元，凈利潤達到1.6億元，較2020年增長明顯。 黃榜：3家公司上榜，睿智融科存在關(guān)聯(lián)方代墊員工工資 上周，因取消審核、暫緩審議、終止審查而登上“IPO黃榜”的公司一共有3家。分別是擬登陸上交所主板的賽克思、擬登陸北交所的天濟草堂及擬登陸創(chuàng)業(yè)板的睿智融科。 其中，睿智融科因主動撤回IPO申請而被終止審查。招股書（申報稿）顯示，睿智融科是國內(nèi)投資交易系統(tǒng)軟件產(chǎn)品的主要供應(yīng)商之一，主要客戶面向證券、銀行、期貨和基金等機構(gòu)客戶。公司已累計向超過80家證券公司提供了包括機構(gòu)投資交易軟件、迅投QMT極速策略交易軟件等軟件產(chǎn)品，并擁有國內(nèi)期貨公司客戶59家。 2018年~2020年，睿智融科的營收分別為6637.38萬元、7520.45萬元和1.5億元；歸母凈利潤分別為206.65萬元、-3765.34萬元和7482.08萬元。2021年上半年，睿智融科營收為6583.58萬元，歸母凈利潤為2189.84萬元。整體來看，睿智融科的體量較小。 而回顧睿智融科沖擊創(chuàng)業(yè)板的歷程，2021年6月，公司披露招股書（申報稿），在約10個月內(nèi)，公司經(jīng)歷了兩輪問詢。而在兩輪問詢中，監(jiān)管問到了數(shù)十個問題。這其中便包括關(guān)聯(lián)方代墊工資薪酬。 根據(jù)監(jiān)管披露，報告期內(nèi)睿智融科存在關(guān)聯(lián)方代墊員工工資費用，主要部分員工認為現(xiàn)有工資水平不符合其勞動付出、工資薪酬較高員工存在避稅需求、部分員工因業(yè)務(wù)開展過程中未取得發(fā)票而從關(guān)聯(lián)方報銷。對此，監(jiān)管進行了重點問詢。 本周14家企業(yè)上會，美騰科技實控方遭監(jiān)管質(zhì)疑 本周將有振華風(fēng)光、聯(lián)影醫(yī)療、聯(lián)合精密、大豐農(nóng)商銀行、亞通股份、鴻日達、美好醫(yī)療、眾智科技、恒進感應(yīng)、奧浦邁、諾誠健華、帝奧微、美騰科技、邦德股份14家公司迎來上會。其中，美騰科技頗值得關(guān)注。 美騰科技是一家以提供工礦業(yè)智能裝備與系統(tǒng)為主體業(yè)務(wù)的科技企業(yè)，下游客戶主要來自于煤炭行業(yè)。2019年和2020年，美騰科技主營業(yè)務(wù)收入100%來源于煤炭行業(yè)，2021年公司來自煤炭行業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入占比為94.56%。 值得一提的是，美騰科技與大地集團的關(guān)系頗為“微妙”：大地集團身兼股東、大客戶和重要供應(yīng)商等多種“角色”。 招股書（上會稿）顯示，大地集團直接持有美騰科技12.892%的股份。2019年~2021年，美騰科技分別向大地集團銷售6424.32萬元、3823.74萬元和3556.08萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的26.61%、11.89%和9.27%。最近三年，大地集團均位列美騰科技的前兩大客戶之列。 此外，招股書（申報稿）顯示，2018年、2019年，美騰科技向大地集團的采購金額分別為1146.09萬元、561.08萬元。由此，大地集團也分別成為當(dāng)年度美騰科技的最大供應(yīng)商和第二大供應(yīng)商。 實際上，美騰科技的創(chuàng)立本身就是在大地集團的支持下實現(xiàn)的。2014年~2015年煤炭行業(yè)下行，大地集團鼓勵并支持骨干員工離職創(chuàng)業(yè)，大地集團自身則通過參股創(chuàng)業(yè)企業(yè)的方式為其提供資金支持。而在美騰科技成立之初共計有12名員工直接來源于大地集團，且均來源于大地集團天津分公司下屬的選煤設(shè)計研究院。而截至2021年末，美騰科技員工總?cè)藬?shù)為366人，擁有大地工作經(jīng)驗的人員總數(shù)為30人，占公司員工總?cè)藬?shù)的8.20%，其中包括公司多名高管。 此外，根據(jù)大地集團子公司德通電氣在新三板期間的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》、2016年至2019年的定期報告，德通電氣與美騰科技的關(guān)系為受同一最終控制方控制。不過，對于這種說法，美騰科技則“矢口否認”。 在回復(fù)監(jiān)管問詢時，美騰科技表示，“因德通電氣對當(dāng)時公司實際控制人情況理解錯誤且后續(xù)一直未向發(fā)行人進行核實的工作失誤，導(dǎo)致在其公開轉(zhuǎn)讓說明書及歷次定期報告中曾將美騰科技表述為大地集團控制的其他企業(yè)?！? 截至4月10日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部718家公司中，處于注冊生效（注冊結(jié)果）的有443家，緊隨其后的是“終止”153家，“已問詢”的有26家，中止及財報更新的有51家，提交注冊的有38家，已受理4家。 截至4月10日，創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，處于注冊生效（注冊結(jié)果）的有335家，緊隨其后的是“終止”169家，“已問詢”的有111家，中止的有158家，上市委會議通過的有14家，提交注冊的有52家，已受理的6家。 另外，截至4月10日，根據(jù)北交所官網(wǎng)，北交所已有94家公司已注冊，而終止審查的有65家公司，中止審查的有12家，報送證監(jiān)會的1家、暫緩審議1家、已問詢的有24家，已受理的有6家，上市委會議通過的有5家。 上周普源精電破發(fā)，中一簽浮虧過萬 上周由于清明假期因素，A股只上市了4只新股，均為注冊制新股。其中，尚未盈利的普源精電4月8日登陸科創(chuàng)板，但上市首日破發(fā)，收盤跌34.66%，若按收盤價39.78元/股估算，中一簽普源精電新股浮虧超過1萬元。 普源精電主要生產(chǎn)數(shù)字示波器、射頻類儀器、萬用表及數(shù)據(jù)采集器等，但公司卻未盈利。普源精電所屬的電子測量儀器細分行業(yè)，近年來增長較為乏力。根據(jù)Frost&Sullivan《全球和中國電子測量儀器行業(yè)獨立市場研究報告》，全球電子測量儀器的市場規(guī)模由2015年的658.69億元增長至2019年的894.69億元，年均復(fù)合增長率7.96%。 值得一提的是，近期A股市場新股首日破發(fā)的情況明顯增多。3月14日~31日，滬深兩市上市新股27只，其中首日即破發(fā)12只，占比達44.4%，而今年1月5日至3月11日新股上市首日破發(fā)的比例僅為13.8%。剔除有市盈率紅線的主板個股后，注冊制下的創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板新股首日破發(fā)比例更是高達52%。 此外，上周上市的新股C天益（301097，SZ），在上市首日也一度破發(fā)，盤中跌幅一度達到6.22%，不過在上市首日，公司收盤價為63.33元/股，高于52.37元/股的發(fā)行價。 本周中國海油等12只新股申購 本周，國能日新、艾布魯、賽微微電、中國海油、納芯微、嘉戎技術(shù)、中一科技、藥康生物、清研環(huán)境、歐圣電氣、峰岹科技、杰創(chuàng)智能將迎來申購。 其中擬登陸主板的中國海油，在目前油價上漲背景下業(yè)績或持續(xù)向好，而中國海油此次IPO采用核準(zhǔn)制，根據(jù)國泰君安近期研報，核準(zhǔn)制新股多為低價股，開板漲幅表現(xiàn)較好。 本周值得注意的另一只新股是歐圣電氣，其主營業(yè)務(wù)為空氣動力設(shè)備和清潔設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為小型空壓機和干濕兩用吸塵器。公司小型空壓機產(chǎn)品銷售市場主要為美國、加拿大等北美地區(qū)，上述地區(qū)小型空壓機行業(yè)企業(yè)競爭相對充分并較為集中。公司產(chǎn)品定位大型零售商中高端品牌產(chǎn)品，主要通過ODM、OEM、品牌授權(quán)模式占據(jù)了一定比例的北美小型空壓機市場份額。 在業(yè)績方面，2018年~2020年歐圣電氣的營業(yè)收入和歸母凈利潤年均復(fù)合增速分別為25.45%、73.69%。公司2021年營收為13.15億元，同比增長32.61%，歸母凈利潤為1.16億元，同比減少15.51%。根據(jù)公司初步測算，2022年1~3月，公司營收預(yù)計為3.35億元~3.38億元，同比變動0至0.90%；歸母凈利潤為3600萬元~3800萬元，同比變動-5.76%至-0.53%。 易會滿：堅持“四個不變”，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展 4月9日，易會滿主席在上市公司協(xié)會第三屆會員代表大會上，就上市公司高質(zhì)量發(fā)展發(fā)表講話：無論現(xiàn)在還是將來，資本市場將以自己的“四個不變”為上市公司攻堅克難、勇毅前行提供不竭動力。 “四個不變”具體而言，第一，資本市場堅定深化改革的方向不會變。第二，資本市場高水平開放的步伐不會變。第三，資本市場落實“兩個毫不動搖”方針的堅定態(tài)度不會變。第四，資本市場凝聚合力保持健康平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢不會變。 其中，在對外開放方面，易會滿表示：“我們將抓緊研究推出新一輪自主開放務(wù)實舉措，穩(wěn)步擴大滬深港通標(biāo)的范圍，推動滬倫通機制拓展優(yōu)化，穩(wěn)步擴大商品和金融期貨市場雙向開放，豐富國際化品種供給，全面提升資本市場制度競爭力。加快推動企業(yè)境外發(fā)行上市監(jiān)管新規(guī)落地，保持境外上市渠道暢通，支持我國企業(yè)依法合規(guī)利用兩個市場、兩種資源更好發(fā)展。”