每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月29日發(fā)布研報稱：給予石油化工推薦（維持）評級。

2021我國原油需求首次回落，同比減少3.6%：2021年我國加工原油7.04億噸，同比增長4.32%；原油需求7.09億噸，同比下降3.58%，為近20年來首次回落，主因系原油進口量下降；產(chǎn)量1.99億噸，連續(xù)三年增長，同比增加2.08%；進口原油5.13億噸，同比下降5.42%；對外依存度達到71.95%，較上年下降1.88個百分點，繼續(xù)保持歷史高位。

2021年我國天然氣需求高增長，同比增加13.4%：2021年我國天然氣需求約3684億方，同比增長13.4%；產(chǎn)量2053億方，同比增長8.72%；天然氣進口1687億方，同比增長19.4%，主要系為保證能源保供，大量采購LNG所致；對外依存度再創(chuàng)年度新高，達到44.3%，較上年增加2.39個百分點。

2021年我國成品油需求同比增加10.3%，出口量同比下降11.9%：2021年我國成品油產(chǎn)量3.57億噸，同比增長7.9%；成品油需求3.20億噸，同比增長10.3%，較2019年增長3.06%。需求表現(xiàn)繼續(xù)分化，其中汽油需求1.40億噸，同比增長20.8%；柴油需求1.47億噸，同比增長4.6%；煤油需求3225萬噸，繼續(xù)負增長，同比下降2.5%。全年出口量達到4031萬噸，同比下降11.9%，主要原因系出口利潤降低影響出口積極性以及國內(nèi)需求向好等因素影響。

1月油價大幅上行：一方面，從12月數(shù)據(jù)來看，OPEC+雖繼續(xù)執(zhí)行每月增產(chǎn)40萬桶/日計劃，但實際增產(chǎn)不達預期；1月以來許多較小的產(chǎn)油國無法增加供應，而其他一些產(chǎn)油國不愿生產(chǎn)過多原油，以防疫情再度沖擊經(jīng)濟。另一方面，俄羅斯和烏克蘭之間政治緊張局勢，疊加也門胡塞武裝引發(fā)的中東局勢緊張，加劇了對本已吃緊的原油市場可能進一步受擾的擔憂。截至1月27日，Brent和WTI價格分別為89.34、86.61美元/桶，較年初漲幅達15%左右。

投資建議：年初至今，石油化工行業(yè)收益率-5.1%，表現(xiàn)優(yōu)于整個市場，排在109個二級子行業(yè)的第24位。截至1月28日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為10.18x。我們看好進行業(yè)務布局實施規(guī)模擴張帶來業(yè)績增量的頭部企業(yè)，年初以來部分標的調(diào)整較大正是布局時機。重點推薦衛(wèi)星化學（002648.SZ）、新鳳鳴（603225.SH）、榮盛石化（002493.SZ）。

風險提示：油價持續(xù)下跌的風險、行業(yè)景氣下滑的風險、營收不及預期的風險等。

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(記者 王曉波)

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