每經AI快訊，中國銀河12月07日發(fā)布研報稱：維持交通運輸行業(yè)推薦評級。

交通運輸行業(yè)運行分析：受疫情擾動10月CTSI指數同比仍下降，貨運物流板塊高景氣不變：2021年10月：CTSI指數同比-4.9%。鐵路：10月鐵路客流量同比-8.84%。公路：10月營業(yè)性公路客流同比-42%。水路：大宗散運價格高位調整，集運運價立于高水平區(qū)間。航空：10月國內疫情擾動繼續(xù)抑制民航客流，航空貨運市場高景氣持續(xù)。物流：10月快遞業(yè)務量同比增20.8%。新業(yè)態(tài)：10月網約車訂單量6.億單，《網絡平臺道路貨運運輸經營管理辦法》修訂在即。

新冠變異疊加“客改貨”叫停，跨境電商物流賽道高景氣度邏輯不變，收益潛能繼續(xù)釋放：近期新冠變異毒株奧密克戎出現，疊加民航局叫停“客改貨”，預計未來一段時間中，航空貨運運力供給緊張的局面將繼續(xù)，航空貨運價格或將維持高位區(qū)間。在此背景下，我們認為，第三方跨境貨運主體或將繼續(xù)迎來紅利，2022年跨境電商物流或進一步出現量價齊升局面。推薦華貿物流（603128.SH）、東航物流（601156.SH）。

新競爭格局下快遞一線龍頭迎來價值重估機會：多重政策因素利好下，快遞業(yè)拉鋸近2年的惡性價格戰(zhàn)或臨拐點，快遞公司服務水平提升、用戶體驗改善將成為競爭重點。疊加考慮下半年貨運物流旺季催化，短期一線快遞公司股價有進一步上升潛力。推薦韻達股份（002120.SZ）、中通快遞（2057.HK）、圓通速遞（600233.SH）。寧修齊行業(yè)數據。

持續(xù)關注綜合物流龍頭的中長期配置價值：順豐控股“四網融通”戰(zhàn)略推進下，時效快遞及快運產品提速降本成為可能。當前嘉里物流合并已完成，2021年底過后，鄂州機場投入運營，同時立體布局物流細分賽道后，數字供應鏈發(fā)展成效有望逐步體現，業(yè)績爆發(fā)值得期盼。繼續(xù)推薦順豐控股（002352.SZ）的中長期配置價值。

繼續(xù)關注公路貨運數字化的高成長邏輯：我國公路貨運市場具有萬億級空間，但質量效率仍未被充分挖掘，延續(xù)呈現出低集中度、低同質化的屬性。在此背景下，網絡貨運賽道被賦予了高速成長的潛力，具備大幅提升空間。繼續(xù)推薦傳化智聯（002010.SZ）。

風險提示：空運海運價格大幅下跌，跨境物流需求不及預期，國際貿易形勢變化，快遞價格戰(zhàn)，新冠疫苗接種進度不及預期等產生的風險。交通運輸需求下降的風險，交通運輸政策法規(guī)的風險。

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(記者 蔡鼎)

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