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每經(jīng)IPO月報：前三季度IPO過會率不足90%，首發(fā)上市公司數(shù)同比增超兩成，港股回A趨勢增強(qiáng)？

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-10-07 09:21:03

◎今年前三季度，A股首發(fā)上市公司數(shù)總共達(dá)到372家，較去年同期大幅增長26.53%；372家公司首發(fā)募集資金總共達(dá)3768.41億元，同比增長5.93%。

◎事實上，自從中芯國際（688981，SH）在A股成功上市后，港股回A的節(jié)奏在近期似有加快的跡象。

每經(jīng)記者｜王琳每經(jīng)編輯｜張海妮

9月，A股IPO市場共迎來62家公司首發(fā)上會，同時有54家公司IPO被受理，IPO節(jié)奏較前幾個月明顯加快。而具體到過會情況，有54家公司過會，6家公司上會被否，整體過會率下降至了87.10%，被否公司數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高。

而回顧前三季度，A股IPO整體過會率為89.28%，稍低于90%。從承銷券商分布來看，中信證券、中信建投、華泰聯(lián)合證券等成為大贏家；而從IPO過會公司的地區(qū)分布來看，山西等6地年內(nèi)IPO公司過會數(shù)仍未實現(xiàn)0的突破。

從IPO首發(fā)及融資情況來看，前三季度，A股首發(fā)上市公司數(shù)總共達(dá)到372家，較去年同期大幅增長26.53%；372家公司首發(fā)募集資金總共達(dá)3768.41億元，同比增長5.93%。截至9月30日，年內(nèi)首發(fā)上市的公司中，股價跌破發(fā)行價的公司數(shù)已升至30家。

此外，隨著近期中國電信（601728，SH）、中國能建（601868，SH）紛紛回A，以及聯(lián)想集團(tuán)（00992，HK）等申請回A，港股公司回A的步伐似乎有所加快。某券商的投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，A股市場的一些特征，使得其一直以來都對海外上市公司的回歸具有吸引力。而香頌資本執(zhí)行董事沈萌則認(rèn)為，近期港股回A提速的現(xiàn)象，也與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策環(huán)境有關(guān)。

9月首發(fā)被否公司數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高 7成科創(chuàng)板過會公司研發(fā)費用率超10%

今年9月，A股市場總共有62家公司上會，其中54家公司過會，整體過會率為87.10%，再度下降至90%以下。在過會公司中，擬上市滬深主板的公司為9家，注冊制下IPO公司45家。

在未過會的8家公司中，吉凱基因等6家公司上會時被否，這也是今年以來首發(fā)上會被否數(shù)最高的一個月；思科瑞、才府玻璃2家公司則是被暫緩表決。

從擬上市科創(chuàng)板的19家過會公司來看，除了尚未開展實際銷售，無銷售收入的海創(chuàng)藥業(yè)、亞虹醫(yī)藥兩家公司外，研發(fā)費用率超過10%的公司有12家，占比約7成，這也是連續(xù)第4個月半數(shù)及以上科創(chuàng)板過會公司研發(fā)費用率超過10%。整體來說，科創(chuàng)板過會公司的研發(fā)實力較強(qiáng)。

具體來看，9月科創(chuàng)板過會公司中研發(fā)費用率最高的兩家公司均來自生物醫(yī)藥行業(yè)，為迪哲醫(yī)藥和邁威生物，其研發(fā)費用率分別達(dá)到1583.15%和10964%；而最低的幾家公司則包括晶科能源和三一重能，研發(fā)費用率分別僅為2.10%和4.96%。

從IPO節(jié)奏來看，一方面，9月與今年1月的首發(fā)上會公司數(shù)持平，并列成為年內(nèi)上會公司數(shù)最高的月份；另一方面，9月總共有54家公司IPO獲受理，較7月和8月受理公司數(shù)大幅提升。

把時間線拉長至今年前三個季度來看，總共有373家公司首發(fā)上會，其中333家通過，20家未通過，11家暫緩表決，9家臨時取消審核，整體過會率為89.28%。

今年前9個月，從過會公司的承銷機(jī)構(gòu)看，中信證券、中信建投、華泰聯(lián)合證券、民生證券和海通證券位居前列，分別對應(yīng)47家、30家、24家、21家和20家公司過會，成為承銷機(jī)構(gòu)中的大贏家。

從過會公司的地區(qū)分布來看，今年前9個月，浙江、江蘇、廣東的過會公司數(shù)繼續(xù)穩(wěn)坐前三，分別為58家、55家和55家，三地過會公司數(shù)總和仍舊占據(jù)整體數(shù)量的一半。而與此同時，仍有寧夏、青海、海南、廣西、云南、山西6地年內(nèi)沒有IPO公司過會。

從今年前9個月首發(fā)過會公司所屬的行業(yè)分布來看，“計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”“專用設(shè)備制造業(yè)”“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”和“醫(yī)藥制造業(yè)”是過會公司的主要來源行業(yè)，分別有45家、34家、34家、30家和22家公司成功過會。

前三季度首發(fā)上市公司數(shù)同比大增26.53% 年內(nèi)首發(fā)公司破發(fā)數(shù)達(dá)30家

9月，有39家公司在A股首發(fā)上市，其中，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板首發(fā)上市公司數(shù)分別為22家和10家，主板首發(fā)上市7家。上述39家公司總共首發(fā)募集資金315.51億元，平均每家募集資金額為8.09億元。

具體來看，首發(fā)募資額最高的幾家公司包括時代電氣和維遠(yuǎn)股份，募資金額分別為75.55億元和40.65億元，最低的上海艾錄募資金額則僅有1.61億元。

從今年前三季度來看，A股首發(fā)上市公司數(shù)總共達(dá)到372家，較去年同期的294家大幅增長26.53%，其中，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板首發(fā)上市公司數(shù)分別為145家和126家，主板首發(fā)上市101家。

上述372家公司總共首發(fā)募集資金3768.41億元，較去年同期的3557.38億元同比增長5.93%，平均每家募集資金10.13億元，較去年同期的12.10億元下降16.28%。

與此同時，在9月首發(fā)上市的39家公司中，有22家實際募集資金金額低于預(yù)計值，比例達(dá)到56.41%，較8月份的42.5%有所上升，這些“募不滿”的公司全部來自于注冊制下的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板。

而從首發(fā)上市公司的發(fā)行市盈率（攤薄，下同）來看，9月份的平均發(fā)行市盈率為25.16倍。最低發(fā)行市盈率為8.58倍，來自醫(yī)藥制造業(yè)的博拓生物（688767，SH）；最高發(fā)行市盈率為118.05倍，來自電子元件行業(yè)的宏微科技（688711，SH）。

值得一提的是，上述22家“募不滿”公司的平均發(fā)行市盈率僅為17.74倍，遠(yuǎn)低于全部39家公司的平均發(fā)行市盈率25.16倍。也就是說，發(fā)行市盈率更低的首發(fā)公司，反而越不易募集足夠的資金。

此外，以9月30日收盤價（后復(fù)權(quán)）為標(biāo)準(zhǔn)，今年以來首發(fā)上市的公司中，股價跌破發(fā)行價的公司數(shù)已升至30家，占到全部首發(fā)上市公司數(shù)的8.06%。從板塊分布來看，來自主板市場的有15家，剛好占一半，而來自科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的分別僅有2家和13家。從行業(yè)分布來看，破發(fā)的公司主要來自于工程建設(shè)、園林工程等傳統(tǒng)行業(yè)。

港股回A頻現(xiàn) A股市場吸引力增強(qiáng)？

回顧今年前三季度，8月份上市的中國電信，成為A股市場年內(nèi)融資額最高的IPO公司，其首發(fā)募資金額達(dá)到541.59億元，而中國電信可以算是近期港股回A的典型代表。

事實上，自從中芯國際（688981，SH）在A股成功上市后，港股回A的節(jié)奏在近期似有加快的跡象。

就在上月，9月26日，中海油在港股市場發(fā)布公告披露，擬申請A股發(fā)行上市。9月28日，中國能建通過換股吸收合并葛洲壩的方式實現(xiàn)了回A上市，其市值也達(dá)到了1259億元（9月30日數(shù)據(jù)）。而在9月30日，上交所受理了聯(lián)想集團(tuán)的科創(chuàng)板上市申請，公司擬募資額達(dá)到100億元，這也是紅籌上市公司以CDR（存托憑證）形式回A的第一單。

與此同時，中國移動的回A上市申請也已在8月份獲得中國證監(jiān)會受理，其擬募資金額更是高達(dá)560億元。

對于上述現(xiàn)象，沈萌向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策壓力下，曾經(jīng)在海外上市融資的中國企業(yè)較以往更難繼續(xù)在境外市場募集到資金，而此時A股的資金供給和投資者熱情都更符合這些企業(yè)的發(fā)展需要。

某券商的投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人則向記者表示，港股回A的現(xiàn)象一直存在，但近期似乎該趨勢確實有所加快，這主要是源于A股高估值和高流動性的特征。

記者也注意到，A股市場活躍性在近期也是持續(xù)提升，9月29日，A股市場創(chuàng)出了連續(xù)49個交易日成交額保持在萬億以上的紀(jì)錄。而對比港股市場，其單日成交額目前仍為3000多億港元，相較A股市場而言稍顯低迷。

對于港股回A，前述某券商的投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，A股市場一直對境外上市公司的回歸具有吸引力，而近期港股回A現(xiàn)象的增多，可能跟證監(jiān)會近期發(fā)布的《關(guān)于擴(kuò)大紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市試點范圍的公告》等政策也有關(guān)。

沈萌則認(rèn)為，在港股回A方面，除了政府對其具有較大影響力的大型國企外，政府影響力較小的大型民企回A更能說明A股市場所具有的吸引力。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)

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9月，A股IPO市場共迎來62家公司首發(fā)上會，同時有54家公司IPO被受理，IPO節(jié)奏較前幾個月明顯加快。而具體到過會情況，有54家公司過會，6家公司上會被否，整體過會率下降至了87.10%，被否公司數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高。而回顧前三季度，A股IPO整體過會率為89.28%，稍低于90%。從承銷券商分布來看，中信證券、中信建投、華泰聯(lián)合證券等成為大贏家；而從IPO過會公司的地區(qū)分布來看，山西等6地年內(nèi)IPO公司過會數(shù)仍未實現(xiàn)0的突破。從IPO首發(fā)及融資情況來看，前三季度，A股首發(fā)上市公司數(shù)總共達(dá)到372家，較去年同期大幅增長26.53%；372家公司首發(fā)募集資金總共達(dá)3768.41億元，同比增長5.93%。截至9月30日，年內(nèi)首發(fā)上市的公司中，股價跌破發(fā)行價的公司數(shù)已升至30家。此外，隨著近期中國電信（601728，SH）、中國能建（601868，SH）紛紛回A，以及聯(lián)想集團(tuán)（00992，HK）等申請回A，港股公司回A的步伐似乎有所加快。某券商的投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，A股市場的一些特征，使得其一直以來都對海外上市公司的回歸具有吸引力。而香頌資本執(zhí)行董事沈萌則認(rèn)為，近期港股回A提速的現(xiàn)象，也與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策環(huán)境有關(guān)。 9月首發(fā)被否公司數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高7成科創(chuàng)板過會公司研發(fā)費用率超10% 今年9月，A股市場總共有62家公司上會，其中54家公司過會，整體過會率為87.10%，再度下降至90%以下。在過會公司中，擬上市滬深主板的公司為9家，注冊制下IPO公司45家。在未過會的8家公司中，吉凱基因等6家公司上會時被否，這也是今年以來首發(fā)上會被否數(shù)最高的一個月；思科瑞、才府玻璃2家公司則是被暫緩表決。從擬上市科創(chuàng)板的19家過會公司來看，除了尚未開展實際銷售，無銷售收入的海創(chuàng)藥業(yè)、亞虹醫(yī)藥兩家公司外，研發(fā)費用率超過10%的公司有12家，占比約7成，這也是連續(xù)第4個月半數(shù)及以上科創(chuàng)板過會公司研發(fā)費用率超過10%。整體來說，科創(chuàng)板過會公司的研發(fā)實力較強(qiáng)。具體來看，9月科創(chuàng)板過會公司中研發(fā)費用率最高的兩家公司均來自生物醫(yī)藥行業(yè)，為迪哲醫(yī)藥和邁威生物，其研發(fā)費用率分別達(dá)到1583.15%和10964%；而最低的幾家公司則包括晶科能源和三一重能，研發(fā)費用率分別僅為2.10%和4.96%。從IPO節(jié)奏來看，一方面，9月與今年1月的首發(fā)上會公司數(shù)持平，并列成為年內(nèi)上會公司數(shù)最高的月份；另一方面，9月總共有54家公司IPO獲受理，較7月和8月受理公司數(shù)大幅提升。把時間線拉長至今年前三個季度來看，總共有373家公司首發(fā)上會，其中333家通過，20家未通過，11家暫緩表決，9家臨時取消審核，整體過會率為89.28%。今年前9個月，從過會公司的承銷機(jī)構(gòu)看，中信證券、中信建投、華泰聯(lián)合證券、民生證券和海通證券位居前列，分別對應(yīng)47家、30家、24家、21家和20家公司過會，成為承銷機(jī)構(gòu)中的大贏家。從過會公司的地區(qū)分布來看，今年前9個月，浙江、江蘇、廣東的過會公司數(shù)繼續(xù)穩(wěn)坐前三，分別為58家、55家和55家，三地過會公司數(shù)總和仍舊占據(jù)整體數(shù)量的一半。而與此同時，仍有寧夏、青海、海南、廣西、云南、山西6地年內(nèi)沒有IPO公司過會。從今年前9個月首發(fā)過會公司所屬的行業(yè)分布來看，“計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”“專用設(shè)備制造業(yè)”“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”和“醫(yī)藥制造業(yè)”是過會公司的主要來源行業(yè)，分別有45家、34家、34家、30家和22家公司成功過會。前三季度首發(fā)上市公司數(shù)同比大增26.53%年內(nèi)首發(fā)公司破發(fā)數(shù)達(dá)30家 9月，有39家公司在A股首發(fā)上市，其中，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板首發(fā)上市公司數(shù)分別為22家和10家，主板首發(fā)上市7家。上述39家公司總共首發(fā)募集資金315.51億元，平均每家募集資金額為8.09億元。具體來看，首發(fā)募資額最高的幾家公司包括時代電氣和維遠(yuǎn)股份，募資金額分別為75.55億元和40.65億元，最低的上海艾錄募資金額則僅有1.61億元。從今年前三季度來看，A股首發(fā)上市公司數(shù)總共達(dá)到372家，較去年同期的294家大幅增長26.53%，其中，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板首發(fā)上市公司數(shù)分別為145家和126家，主板首發(fā)上市101家。上述372家公司總共首發(fā)募集資金3768.41億元，較去年同期的3557.38億元同比增長5.93%，平均每家募集資金10.13億元，較去年同期的12.10億元下降16.28%。與此同時，在9月首發(fā)上市的39家公司中，有22家實際募集資金金額低于預(yù)計值，比例達(dá)到56.41%，較8月份的42.5%有所上升，這些“募不滿”的公司全部來自于注冊制下的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板。而從首發(fā)上市公司的發(fā)行市盈率（攤薄，下同）來看，9月份的平均發(fā)行市盈率為25.16倍。最低發(fā)行市盈率為8.58倍，來自醫(yī)藥制造業(yè)的博拓生物（688767，SH）；最高發(fā)行市盈率為118.05倍，來自電子元件行業(yè)的宏微科技（688711，SH）。值得一提的是，上述22家“募不滿”公司的平均發(fā)行市盈率僅為17.74倍，遠(yuǎn)低于全部39家公司的平均發(fā)行市盈率25.16倍。也就是說，發(fā)行市盈率更低的首發(fā)公司，反而越不易募集足夠的資金。此外，以9月30日收盤價（后復(fù)權(quán)）為標(biāo)準(zhǔn)，今年以來首發(fā)上市的公司中，股價跌破發(fā)行價的公司數(shù)已升至30家，占到全部首發(fā)上市公司數(shù)的8.06%。從板塊分布來看，來自主板市場的有15家，剛好占一半，而來自科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的分別僅有2家和13家。從行業(yè)分布來看，破發(fā)的公司主要來自于工程建設(shè)、園林工程等傳統(tǒng)行業(yè)。港股回A頻現(xiàn)A股市場吸引力增強(qiáng)？回顧今年前三季度，8月份上市的中國電信，成為A股市場年內(nèi)融資額最高的IPO公司，其首發(fā)募資金額達(dá)到541.59億元，而中國電信可以算是近期港股回A的典型代表。事實上，自從中芯國際（688981，SH）在A股成功上市后，港股回A的節(jié)奏在近期似有加快的跡象。就在上月，9月26日，中海油在港股市場發(fā)布公告披露，擬申請A股發(fā)行上市。9月28日，中國能建通過換股吸收合并葛洲壩的方式實現(xiàn)了回A上市，其市值也達(dá)到了1259億元（9月30日數(shù)據(jù)）。而在9月30日，上交所受理了聯(lián)想集團(tuán)的科創(chuàng)板上市申請，公司擬募資額達(dá)到100億元，這也是紅籌上市公司以CDR（存托憑證）形式回A的第一單。與此同時，中國移動的回A上市申請也已在8月份獲得中國證監(jiān)會受理，其擬募資金額更是高達(dá)560億元。對于上述現(xiàn)象，沈萌向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策壓力下，曾經(jīng)在海外上市融資的中國企業(yè)較以往更難繼續(xù)在境外市場募集到資金，而此時A股的資金供給和投資者熱情都更符合這些企業(yè)的發(fā)展需要。某券商的投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人則向記者表示，港股回A的現(xiàn)象一直存在，但近期似乎該趨勢確實有所加快，這主要是源于A股高估值和高流動性的特征。記者也注意到，A股市場活躍性在近期也是持續(xù)提升，9月29日，A股市場創(chuàng)出了連續(xù)49個交易日成交額保持在萬億以上的紀(jì)錄。而對比港股市場，其單日成交額目前仍為3000多億港元，相較A股市場而言稍顯低迷。對于港股回A，前述某券商的投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，A股市場一直對境外上市公司的回歸具有吸引力，而近期港股回A現(xiàn)象的增多，可能跟證監(jiān)會近期發(fā)布的《關(guān)于擴(kuò)大紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市試點范圍的公告》等政策也有關(guān)。沈萌則認(rèn)為，在港股回A方面，除了政府對其具有較大影響力的大型國企外，政府影響力較小的大型民企回A更能說明A股市場所具有的吸引力。