2021年8月27日，祥生控股（集團(tuán)）有限公司（股份代號(hào)：02599.HK）（以下簡(jiǎn)稱，祥生控股集團(tuán)）發(fā)布2021年中期業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，祥生控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158.94億元，同比增長(zhǎng)約19.6%；期內(nèi)毛利潤(rùn)總額28.65億元，較去年同期增加約19.3%；凈利潤(rùn)約9.73億元，同比增長(zhǎng)135.6%；擁有人應(yīng)占核心純利潤(rùn)約為5.34億元，較去年同期增長(zhǎng)約54.8%。

值得關(guān)注的是，祥生控股集團(tuán)自2020年11月18日在港交所掛牌上市以來(lái)，在“三道紅線”降檔方面持續(xù)發(fā)力。2020年末，祥生控股集團(tuán)從紅檔降為橙檔，2021年上半年“三條紅線”指標(biāo)再度向好，其中凈負(fù)債率截至2021年6月30日下降40個(gè)百分點(diǎn)至96.6%，成功進(jìn)入“三道紅線“管理下的“黃檔”梯隊(duì)。

盈利能力持續(xù)提升，核心凈利潤(rùn)大增143.7%

隨著三道紅線監(jiān)管持續(xù)，疊加集中供地、監(jiān)管擴(kuò)容等政策不斷推出，今年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)整體表現(xiàn)承壓。但在品質(zhì)與規(guī)模雙優(yōu)戰(zhàn)略的指引下，祥生控股集團(tuán)步伐堅(jiān)定，上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升。

根據(jù)中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，祥生控股集團(tuán)憑借貼合客戶需求的產(chǎn)品定位及有效的運(yùn)營(yíng)模式，在2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入158.9億元，同比增長(zhǎng)19.6%，合約負(fù)債達(dá)到778.6億元，較之2020年末增長(zhǎng)13.2%。

在利潤(rùn)方面，祥生控股集團(tuán)也呈現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)增態(tài)勢(shì)。報(bào)告期間，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.73億元，較去年同期增長(zhǎng)135.6%，核心凈利潤(rùn)達(dá)9.75億元，同比大幅增長(zhǎng)143.7%。與此同時(shí)，公司現(xiàn)金及銀行結(jié)余總額達(dá)到273.2億元，較上年末增長(zhǎng)12.4%。

談及公司未來(lái)盈利水平，祥生控股集團(tuán)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官談銘恒在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，伴隨著公司在二線城市的不斷深耕，未來(lái)毛利潤(rùn)的提升是必然趨勢(shì)。

“2021年中期，公司的銷售單價(jià)每平方米上升了1900元，預(yù)計(jì)未來(lái)結(jié)轉(zhuǎn)單價(jià)將會(huì)有上升空間。從成本來(lái)看，雖然新拿地的單價(jià)有所上升，但2021年上半年公司每單位平方米內(nèi)的建安成本和財(cái)務(wù)成本，與2020年全年相比有所下降。相信總成本的上升會(huì)小于結(jié)轉(zhuǎn)單價(jià)的上升，反映未來(lái)公司的毛利潤(rùn)上升是一個(gè)必然的趨勢(shì)。”談銘恒說(shuō)。

祥生控股集團(tuán)方面稱，盈利能力提升得益于充分把握長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展機(jī)遇，持續(xù)深耕戰(zhàn)略的推進(jìn)，未來(lái)將會(huì)聚焦優(yōu)勢(shì)地區(qū)，持續(xù)深耕，在區(qū)域內(nèi)持續(xù)提高市場(chǎng)份額，進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

兩項(xiàng)指標(biāo)“轉(zhuǎn)綠”，進(jìn)入“三道紅線”黃檔梯隊(duì)

成功上市后，祥生控股集團(tuán)的財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)出持續(xù)優(yōu)化的積極態(tài)勢(shì)。

報(bào)告期間，祥生控股集團(tuán)“三道紅線”的各項(xiàng)指標(biāo)再度明顯改善。其中，期內(nèi)其凈負(fù)債率實(shí)現(xiàn)大幅下降，較2020年期末下降40個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到96.6%，成功轉(zhuǎn)為綠檔。同期，祥生控股集團(tuán)的現(xiàn)金短債比再度優(yōu)化，提升至1.2倍。上述兩項(xiàng)指標(biāo)的“轉(zhuǎn)綠”使公司成功進(jìn)入“黃檔”梯隊(duì)。

三條紅線之中，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率是行業(yè)公認(rèn)最難優(yōu)化一項(xiàng)指標(biāo)。但祥生控股集團(tuán)這一指標(biāo)自上市后始終呈現(xiàn)出不斷下降趨勢(shì)。截至2020年12月31日，其剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率再度下降3個(gè)百分點(diǎn)，降至79.4%。

對(duì)成長(zhǎng)型房企而言，融資成本亦是發(fā)展的關(guān)鍵。報(bào)告期內(nèi)，祥生控股集團(tuán)的平均融資成本較2020年全年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，至8.6%，多元融資渠道得到進(jìn)一步的改善，銀行貸款及優(yōu)先票據(jù)和公司債券規(guī)模合計(jì)占有息債務(wù)總額的比例較2020年末提升了8.3%。體現(xiàn)出上市后祥生控股集團(tuán)持續(xù)改善融資結(jié)構(gòu)，且融資成本實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步降低。

據(jù)公開(kāi)信息顯示，基于對(duì)祥生控股集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力和長(zhǎng)期發(fā)展前景的認(rèn)可，穆迪、標(biāo)普、聯(lián)合國(guó)際、惠譽(yù)等多家國(guó)際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也對(duì)祥生控股集團(tuán)給出“穩(wěn)定”、“正面”展望，今年3月，建銀國(guó)際、招銀國(guó)際等券商首次給予祥生控股集團(tuán)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。這不僅顯示出資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)的充分肯定，更將對(duì)祥生控股集團(tuán)未來(lái)拓寬融資渠道、降低融資成本起到推進(jìn)作用。投資者信心也將會(huì)進(jìn)一步提振，企業(yè)的發(fā)展前景也將更加廣闊。

深耕優(yōu)勢(shì)漸顯，“1+1+X”戰(zhàn)略升維

如果說(shuō)財(cái)務(wù)指標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，為公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展保駕護(hù)航，那么戰(zhàn)略的穩(wěn)步踐行以及審慎、前瞻的增儲(chǔ)規(guī)劃是祥生控股集團(tuán)進(jìn)一步夯實(shí)發(fā)展的基石。

祥生控股集團(tuán)執(zhí)行董事兼行政總裁陳弘倪在中報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上表示：“公司深耕浙江省及泛長(zhǎng)江區(qū)域，策略性覆蓋全國(guó)。2020年上市以來(lái)，增加了在杭州、南昌、南通等重點(diǎn)地區(qū)的拿地?cái)?shù)量。未來(lái)公司將繼續(xù)實(shí)施“1+1+X”擴(kuò)張策略，鞏固浙江省及泛長(zhǎng)三角區(qū)域的地位，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化管理及綜合運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)一步提高運(yùn)營(yíng)效率，持續(xù)開(kāi)拓融資渠道、改善資本結(jié)構(gòu)及降低成本。”

據(jù)其公告顯示，2021年1-6月，祥生控股集團(tuán)期內(nèi)權(quán)益合約銷售面積達(dá)376.4萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)28.3%；權(quán)益合約銷售額約497億元，較去年同期增長(zhǎng)超30%，且權(quán)益合約銷售均價(jià)亦呈現(xiàn)小幅增勢(shì)。

中期業(yè)績(jī)報(bào)告中關(guān)于土儲(chǔ)數(shù)據(jù)的披露，印證上述言論。據(jù)其公告，截至2021年6月30日，祥生控股集團(tuán)新增應(yīng)占土儲(chǔ)總建面約287萬(wàn)平方米，總計(jì)18個(gè)項(xiàng)目；應(yīng)占土地成本176億元，值得關(guān)注的是，當(dāng)期祥生控股集團(tuán)新獲取項(xiàng)目所分布地區(qū)不乏杭州、紹興、溫州、濟(jì)南等這些極具市場(chǎng)潛力的新一線、強(qiáng)二線及二線核心城市。

據(jù)公告顯示，祥生控股集團(tuán)應(yīng)占總土儲(chǔ)中，位于浙江省的土地儲(chǔ)備面積占比為50.5%，泛長(zhǎng)三角區(qū)域占比為36.9%，其他具高增長(zhǎng)潛力的城市占比為12.6%。截至2021年6月30日，公司項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到了228個(gè)，遍布11省的47個(gè)城市。隨著上市后對(duì)新一線、強(qiáng)二線及二線核心城市的積極布局，在1+1+X戰(zhàn)略下,祥生控股集團(tuán)的土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)正向著“442”目標(biāo)不斷靠攏。

祥生控股集團(tuán)方面透露，透過(guò)前置的運(yùn)營(yíng)管理并促進(jìn)運(yùn)營(yíng)部門(mén)間的高效合作，公司實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目開(kāi)發(fā)效率及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均合理提升。在產(chǎn)品研發(fā)過(guò)程中，祥生控股集團(tuán)不斷推進(jìn)新技術(shù)應(yīng)用，將BIM技術(shù)列為設(shè)計(jì)管理中的重點(diǎn)內(nèi)容，通過(guò)其設(shè)計(jì)過(guò)程中的良好應(yīng)用，提高產(chǎn)品設(shè)計(jì)效率。此外，隨著祥生控股集團(tuán)4條產(chǎn)品線全面升級(jí)落地，其產(chǎn)品組合更加豐富多樣，實(shí)現(xiàn)了“全周期、全地域、全齡段”的覆蓋，以為更多家庭提供適配的居住產(chǎn)品。

進(jìn)入新發(fā)展階段，祥生控股集團(tuán)“1+1+X”投資戰(zhàn)略的穩(wěn)步踐行，將積極推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。隨著公司運(yùn)營(yíng)能力、融資能力、償債能力、盈利能力等多個(gè)指標(biāo)的共同提升，將構(gòu)成公司穩(wěn)健、健康發(fā)展的良性循環(huán)，以促使祥生控股集團(tuán)在規(guī)模與品質(zhì)雙優(yōu)的目標(biāo)下穩(wěn)中有進(jìn)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）